KCEX 合約強制平倉常見問題：強平價格、破產價格與止損失敗說明

強制平倉也稱為爆倉，是永續合約交易中的重要風險控制機制。當倉位保證金率達到強平條件時，系統將按照相應規則接管並處理倉位。本文將介紹 KCEX 合約強制平倉的常見問題，包括強制平倉的觸發條件、標記價格與強平的關係、強平價格與破產價格的區別，以及全倉和逐倉模式下強平價格的變化、資金費率影響和止損訂單失敗等，幫助您更好地瞭解合約強平機制及相關風險。

一、什麼是強制平倉？

強制平倉也俗稱為爆倉，是指當用戶倉位達到爆倉標準後，平台強制接管並平倉用戶的倉位。在 KCEX 平台，系統透過倉位的保證金率衡量用戶倉位的風險情況，該比率也是用戶資產風險的指標。當保證金率達到或超過 100% 時，系統將強制平倉用戶的倉位。建議用戶密切關注保證金率的變化，以避免被強制平倉。

二、標記價格與強制平倉的關係

KCEX 採用「標記價格」判斷是否觸發強制平倉。標記價格是根據指數價格和市場價格綜合計算得出的相對公正、合理的標準價格。採用標記價格可有效避免因流動性不足或市場操縱而引起的強制平倉。當標記價格觸及強平價格時，系統將觸發強制平倉。 您可以在 KCEX 網頁端查看最新的標記價格，也可以透過 K 線圖上方的「標記價格」選項查看標記價格 K 線圖，從而更好地監控您的合約倉位和市場狀況。

三、如何查看強平訂單？

您可以透過以下兩種方式查看：

（1）前往「歷史倉位」，找到狀態為「強平」的倉位，點擊該狀態即可查看強平明細。您也可以在「關聯訂單」中查看相應的強平訂單。

（2）前往「歷史委託」，選擇「強平記錄」即可查看相關記錄。

四、強平價格與倉位接管價格的關係

強平價格不等於倉位接管價格。強平價格是觸發強制平倉的價格，一旦觸發強制平倉，平台的強平引擎將以接管價格接管用戶的倉位。「歷史倉位」中顯示的平倉均價即為倉位接管價格。

倉位接管價格也稱為「破產價格」，是指倉位中的保證金完全虧損至 0 時所計算出的價格。

為什麼會有破產價格？

平台為用戶提供槓桿倍數，因此用戶可以透過槓桿放大本金，建立更大的倉位。

若使用 10 倍槓桿，1 USDT 可以開立價值 10 USDT 的倉位。但用戶實際投入的保證金只有 1 USDT，因此從理論上來說，當價值 10 USDT 的倉位下跌 10% 至 9 USDT 時，用戶的本金便會歸零。 但如果等到用戶本金歸零後才觸發爆倉，價值 9 USDT 的倉位以市價平倉時，可能因市場流動性波動、滑點或其他因素，最終僅剩 8 USDT 甚至更低，從而造成損失超出倉位保證金，出現穿倉虧空。

因此，市場衍生出了維持保證金機制，即當用戶的本金虧損至維持保證金水平時便觸發爆倉，而不是等到本金歸零後才觸發。因此，當用戶倉位虧損至維持保證金水平時所對應的價格，就是強平價格；而當用戶倉位虧損至歸零時所對應的價格，就是破產價格。

舉例（本案例不考慮手續費）：

用戶使用 100 倍槓桿，以 10 USDT 本金在 ETH/USDT 永續合約價格為 1,000 USDT 時，開倉做多 1 ETH。此時的倉位情況如下：

維持保證金 = 倉位價值 × 維持保證金率 = 5 USDT

此時，用戶持有 1 ETH，開倉價格為 1,000 USDT，而本金只有 10 USDT，維持保證金為 5 USDT。若 ETH 價格從 1,000 USDT 下跌至 995 USDT，將導致用戶虧損 5 USDT，帳戶僅剩維持保證金，從而觸發強制平倉。因此，強平價格為 995 USDT。 若 ETH 價格跌至 990 USDT，用戶的全部本金將虧損至零，因此 990 USDT 為破產價格。

因此，當 ETH 價格下跌至 995 USDT 時，平台將以破產價格 990 USDT 接管用戶的倉位。

注意：平台以破產價格接管倉位後將進行平倉。若用戶倉位中的維持保證金在平倉後仍有剩餘，剩餘部分將注入平台的保險基金；若此時市場行情劇烈波動，價格迅速朝更不利的方向變動，可能導致用戶倉位中的維持保證金不足以彌補虧損，從而出現穿倉。在此情況下，平台將從保險基金中撥款，以彌補這部分虧損。

五、強平價格的變動

在全倉模式和逐倉模式下，合約的強平價格有所不同。

在全倉模式下，所有可用保證金都將用作倉位保證金。如果您開立了多個倉位，未實現盈虧將影響您的強平價格。若其中某一個倉位的未實現盈虧增加，所有倉位將更不容易被強制平倉；若其中某一個倉位的未實現盈虧減少，所有倉位將更容易被強制平倉。此外，在全倉模式下，如果倉位大小發生變化，強平價格也會隨之變化。如果您在全倉模式下持有多個倉位，建議關注保證金比率，以評估整體風險。

在逐倉模式下，若開倉價格不變、未額外加倉且未額外添加倉位保證金，逐倉倉位的強平價格將保持不變。即使持有多個逐倉倉位，各個逐倉倉位之間也完全互不影響。因此，在逐倉模式下，您可以關注標記價格是否達到強平價格，或關注保證金比率是否達到 100%，兩種方式均可用於判斷強平風險。

資金費用也會影響強平價格。在全倉模式下，收取或支付資金費用將改變保證金餘額，從而影響強平價格。在逐倉模式下，收取資金費用不會改變強平價格；但在支付資金費用時，如果可用保證金不足，系統將從倉位保證金中扣除相關費用，導致強平價格發生變化。

因此，強平價格會受到保證金模式、保證金餘額及資金費用收支的影響。開倉時，您應留意這些差異。

六、止損訂單失敗的情況

在 KCEX 進行合約交易時，止損訂單可能因多種原因而失敗：

（1）止損價格設定過近：若止損價格與強平價格過於接近，或止損價格劣於強平價格，您的倉位可能在止損訂單觸發前就已被強制平倉。因此，建議避免將止損價格設定得過於接近強平價格。

（2）市場價格劇烈波動：在行情劇烈波動時，市場價格可能迅速越過您設定的止損價格，導致訂單無法成交或僅部分成交。

（3）其他因素：可平倉數量不足、合約處於非交易狀態或系統問題，也可能導致止損訂單失敗。 KCEX 的止盈止損訂單按照市價執行，因此成交價格與觸發價格之間可能存在差異。為降低強制平倉風險，建議您密切關注保證金情況、合理使用止損訂單，並考慮調整槓桿倍數。

KCEX 始終致力於為用戶打造安全、高效的合約交易服務，感謝您的支持！