MSCI正在考慮對其指數方法進行重大變更，這可能對那些業務日益專注於持有投資資產（包括比特幣和以太坊）的公司產生重大影響。
根據擬議的變更，如果Strategy和Metaplanet等公司被認定主要作為投資工具而非傳統營運企業運作，它們可能面臨從MSCI全球可投資市場指數中被移除的風險。
該提案仍在諮詢階段，尚未最終確定。MSCI在做出最終決定前正在尋求市場參與者的反饋，這意味著初步模擬中確定的公司尚不確定會被從指數中移除。
然而，這一潛在變更已在加密貨幣市場引起相當大的關注，尤其是在關注企業比特幣和以太坊國庫策略快速增長的投資者中。
專注加密貨幣的賬戶@WuBlockchain也強調了這一進展，重新引發了對那些將數字資產作為資產負債表核心部分的公司可能受到影響的關注。
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| 來源：Xpost |
Strategy和Metaplanet面臨潛在指數移除
基於2026年5月數據的模擬顯示，如果擬議的方法被應用，Strategy（股票代碼MSTR）、Yellow Cake和Metaplanet可能從相關的MSCI指數中被移除。
Strategy已成為上市公司利用資產負債表累積比特幣的最突出例子之一。
Metaplanet在日本採取了類似策略，建立了大量比特幣國庫，同時利用資本市場為額外購買提供資金。
因此，擬議的MSCI框架可能對個別公司之外產生影響。它可能影響全球投資者如何分類那些主要籌集資金以收購和持有金融資產的上市公司。
MSCI針對非營運公司
該提案背後的核心問題是對那些MSCI認為營運業務有限、而經濟活動主要來自投資資產的公司的處理。
根據擬議的方法，MSCI將使用多項財務指標來識別那些可能主要專注於籌集資金和累積資產而非經營傳統業務的公司。
擬議的篩選過程包括與營運資產強度、營運費用和營運現金流相關的措施。
它還將考慮非營運公允價值變動和融資現金流。
總體而言，這些指標旨在識別財務狀況可能日益依賴投資資產和籌資活動的公司。
為什麼比特幣國庫公司成為焦點
擬議的方法尤其與越來越多的採用加密貨幣國庫策略的上市公司相關。
Strategy已成為最突出的例子。
該公司通過股權發行、債務和其他融資機制為額外購買提供資金，累積了大量比特幣儲備。
這種方法已將Strategy從一家傳統軟件公司轉變為最大的企業比特幣持有者之一。
Metaplanet採用了類似的模式，利用資本市場交易擴大其比特幣持有量。
其他公司也採用了以太坊國庫策略，包括SharpLink。
如果MSCI的擬議方法得以實施，那些財務結構日益類似投資工具的公司可能在指數審查時面臨更嚴格的審查。
SharpLink可能被列入觀察名單
雖然Strategy和Metaplanet在模擬中被確定為潛在移除對象，但SharpLink和其他幾家公司可能被列入觀察名單。
這一區別很重要。
被列入觀察名單不一定意味著立即從MSCI指數中移除。
相反，它可能表明該公司正在接近擬議框架下的閾值，並可能在未來的指數評估中需要額外審查。
SharpLink因其將以太坊作為主要國庫資產的策略而受到廣泛關注。
該公司試圖建立最大的企業ETH持有量之一，同時利用其公開市場地位籌集資金。
其潛在的觀察名單狀態說明了擬議方法如何影響比特幣和以太坊國庫公司。
籌資是提案的關鍵部分
MSCI擬議框架最重要的元素之一是對融資活動的關注。
那些反覆籌集資金並主要將收益用於購買投資資產的公司，可能與通過正常運營產生現金的企業受到不同對待。
隨著企業加密貨幣國庫策略的擴展，這一區別可能變得越來越重要。
一家公司可以通過股權或債務發行籌集數億甚至數十億美元，並將收益用於購買比特幣或以太坊。
儘管該公司仍公開上市，但其經濟狀況可能開始類似於投資工具。
MSCI的提案似乎旨在解決這一區別。
該方法可能影響被動投資
指數移除的後果可能超出公司本身。
MSCI指數被全球機構投資者和基金管理人廣泛關注。
跟踪MSCI基準的投資產品可能需要在指數成分變更時調整其持倉。
如果一家公司被移除，跟踪相關指數的基金可能減少對該股票的敞口。
這可能造成額外的拋售壓力，但實際影響取決於跟踪受影響指數的基金數量以及每家公司的權重。
對於股價已經經歷大幅波動的公司，指數移除可能成為重要的市場事件。
Strategy的獨特地位
由於Strategy擁有龐大的比特幣國庫，它在任何MSCI決策中都可能特別重要。
該公司反覆強調其作為比特幣國庫公司的角色，並圍繞累積BTC制定了獨特的資本市場策略。
其股票也成為投資者獲得比特幣間接敞口的一種方式，而Strategy利用其股權和債務市場擴大其持有量。
這種模式吸引了機構和散戶投資者。
然而，這也意味著公司市場價值的很大一部分與其比特幣持有價值密切相關。
因此，MSCI的擬議方法可能迫使指數提供商重新考慮如何對具有類似結構的公司進行分類。
Metaplanet可能面臨類似後果
Metaplanet已成為美國以外最著名的比特幣國庫公司之一。
這家日本公司採取了激進的累積策略，宣布額外的比特幣購買，同時籌集資金以支持其國庫計劃。
其轉型引起了加密貨幣投資者和股東的極大興趣。
然而，使Metaplanet對比特幣投資者具有吸引力的相同特徵也可能使其在MSCI擬議的篩選標準下變得脆弱。
如果該方法確定公司的活動日益專注於持有投資資產而非營運活動，其指數資格可能受到影響。
提案尚未最終確定
投資者應記住，MSCI尚未做出最終決定。
目前的提案仍需諮詢，方法可能在實施前發生變化。
諮詢期計劃於9月30日結束。
MSCI預計將在10月16日之前宣布結果，並可能在2026年11月指數審查中實施。
這一時間表為受影響的公司和投資者提供了數週時間來評估潛在後果。
公司也可以在諮詢過程中提供反饋，以影響最終方法。
對加密貨幣國庫股票的意義
該提案正值企業加密貨幣國庫行業的關鍵時刻。
在過去幾年中，上市公司越來越多的使用比特幣和以太坊作為國庫資產。
支持者認為，該策略可以提供數字資產增長的敞口，並為投資者通過公開交易股票參與加密貨幣市場創造新途徑。
然而，批評者質疑，主要持有加密貨幣的公司是否應與具有大量營運活動的企業獲得相同的指數待遇。
MSCI的擬議方法將這一辯論直接帶入全球股票指數領域。
投資者等待MSCI的決定
最終結果可能對Strategy、Metaplanet、SharpLink和其他採取激進數字資產國庫策略的公司產生影響。
如果MSCI採用擬議的方法，那些嚴重依賴籌資來累積投資資產的公司可能在維持其在某些全球指數中的地位方面面臨更大挑戰。
這可能影響機構持股、指數掛鉤需求以及投資者評估企業加密貨幣策略的方式。
然而，目前尚未最終確定任何移除。
諮詢過程仍在進行中，MSCI可能在做出最終決定之前修改擬議標準。
因此，即將到來的9月諮詢截止日期和10月決定將受到傳統市場和加密貨幣領域投資者的密切關注。
這一辯論也反映了金融市場面臨的更廣泛問題：隨著公司日益利用資產負債表累積比特幣、以太坊和其他資產，它們是否應繼續被視為傳統營運企業？
MSCI的提案可能成為主要全球指數提供商如何回答這一問題的重要考驗。
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作者 @Victoria
Victoria Hale是一位專注於區塊鏈和數字技術的作家。她以將複雜的技術發展簡化為清晰、易於理解且引人入勝的內容而聞名。
通過她的寫作，Victoria涵蓋了數字生態系統的最新趨勢、創新和發展，以及它們對金融和技術未來的影響。她還探討了新技術如何改變人們在數字世界中的互動方式。
她的寫作風格簡單、信息豐富，專注於為讀者提供對快速發展的技術世界的清晰理解。