關鍵要點
- 做空意味著在價格下跌時獲利，而不是上漲時——與大多數人熟知的低買高賣交易相反。
- 在現代加密貨幣平台上，你通過衍生品做空，因此你永遠不必借入或擁有該幣；你只需對其價格開設空頭頭寸。
- 做空的主要方式包括永續合約或保證金做空、定期期貨、期權以及反向ETF或代幣。
- 永續合約或保證金做空是最常見的路徑：靈活、有槓桿且無到期日。
- 做空比做多風險更大。多頭頭寸最多跌至零，但空頭可能損失更多，因為價格可能持續上漲。
- 軋空——迫使空頭回補的急劇上漲——是具體的危險，這就是為什麼止損在空頭方面更為重要。
- 清算、每八小時的資金費率以及標記價格質量都適用於空頭，與多頭完全相同。
幾乎每個人都以同樣的方式學習賺錢：買入某物，等待其上漲，然後以更高價格賣出。但加密貨幣下跌的頻率至少與上漲一樣多，而做空正是交易者在下跌時獲利的方式。這聽起來很奇特，但一旦理解其原理，機制就很簡單。本指南解釋了做空加密貨幣的實際含義、主要方式、典型做空的逐步操作，以及為什麼風險與正常買入不同。
做空加密貨幣的含義
傳統上，賣空意味著借入資產，以今天的價格賣出，然後在之後——希望更便宜——買回並歸還，賺取差價。這是低買高賣交易的反向操作：你先高賣，然後低買。
在現代加密貨幣平台上，你很少借入實際的幣。相反，你通過衍生品——追蹤價格的合約——做空，因此你開設的空頭頭寸在價格下跌時增值，在上漲時貶值。你永遠不會持有標的資產，無需管理錢包，並且可以隨時平倉。利潤是相同的理念：當市場下跌時你獲勝。
做空加密貨幣的主要方式
有四種常見路徑，它們在槓桿、複雜性和適用對象上有所不同。
| 方法 | 槓桿 | 複雜性 | 最適合 |
| 永續合約 / 保證金做空 | 有，可調整 | 中等 | 大多數交易者——靈活，無到期日 |
| 定期期貨 | 有 | 中等 | 想要固定時間範圍的交易者 |
| 期權（買入看跌期權） | 內建 | 高 | 對下跌的有限風險押注 |
| 反向ETF / 代幣 | 通常低 | 低 | 無需衍生品賬戶的被動敞口 |
對於大多數活躍交易者來說，永續合約或保證金做空是默認選擇：它沒有到期日，可以調整槓桿，並且可以在幾秒鐘內開倉和平倉。期權提供有限的風險，但需要更多知識，而反向ETF和代幣提供簡單、被動的敞口，但靈活性較差。本指南的其餘部分專注於永續合約或保證金做空，因為它既是最受歡迎的，也是最靈活的。
永續合約或保證金做空的實際運作方式
開設空頭頭寸類似於開設多頭頭寸，只是方向相反。你存入保證金，選擇槓桿，然後開設一個大小為保證金乘以槓桿的空頭頭寸。從那時起，價格的每一次下跌都會增加你的利潤，每一次上漲都會減少利潤。
舉一個實際例子。你以200美元保證金和10倍槓桿開設2,000美元的比特幣空頭。如果比特幣下跌5%，頭寸獲利100美元——保證金回報率為50%。如果比特幣上漲5%，同樣的100美元將從你的保證金中扣除。有兩個常見成本適用：進出場的交易費——在Margex上，掛單費為0.019%，喫單費為0.060%——以及資金費率，只要頭寸保持開放，每八小時在多頭和空頭之間交換。與任何槓桿交易一樣，如果損失接近抵押品，平台會根據標記價格清算頭寸；在全倉模式下，Margex在保證金水平降至10%或以下時觸發清算。
如何逐步下達做空訂單
- 選擇平台。你需要一個支持衍生品或保證金交易的場所，具有由多個獨立來源構建的標記價格、你能接受的費用結構、兩種保證金模式以及用於練習的模擬賬戶。例如，你可以在Margex上做空加密貨幣，槓桿從5倍到100倍，標記價格由12個流動性提供者聚合而成。
- 存入資金並選擇保證金模式。存入資金，然後選擇逐倉保證金，它將一個頭寸隔離，而不是全倉保證金，後者用你的全部餘額支持每筆交易。初學者應從逐倉開始。
- 根據權益確定頭寸規模。決定你在這筆交易中能損失的餘額比例——1-2%是合理的上限——並相應設置槓桿和規模，而不是相反。
- 設置止損。這在空頭方面比多頭更重要，因為空頭的損失沒有上限。在開倉前設置止損。
- 開設空頭。選擇做空，確認方向、槓桿和規模，然後下單。入場價、清算價和費用都會首先顯示。
- 監控資金費率和清算。關注你的保證金水平，並記住資金費率每八小時收取一次。如果價格上漲接近清算水平，增加保證金或削減頭寸。
- 平倉。買回以平倉，或讓止損或止盈執行。差額在扣除費用和資金費率後結算到你的餘額。
為什麼做空比做多風險更大——軋空
每個賣空者都必須理解一個不對稱性。當你做多時，最壞的情況是資產跌至零——你損失100%，不會更多。當你做空時，價格可以無上限地上漲，因此你的潛在損失理論上是無限的。這不是技術細節；這是交易的定義性風險。
最尖銳的版本是軋空：價格快速上漲迫使賣空者回補以限制損失，而這種買入推動價格進一步上漲，迫使更多空頭回補。這種走勢會自我強化，可能非常劇烈。這正是為什麼止損和適度槓桿在空頭方面不是可選項。
- 優點：你可以在下跌市場中獲利，對沖現有持倉，並在不想賣出想要保留的幣時表達看跌觀點。
- 缺點：理論上損失無上限，持有期間資金成本累積，槓桿使清算迅速。這些是槓桿衍生品，不是現貨所有權，通常不受零售投資者保護。
常見問題
你能做空加密貨幣嗎？
可以。大多數衍生品和保證金平台允許你開設空頭頭寸，在價格下跌時獲利，而無需擁有或借入標的幣。
做空加密貨幣是什麼意思？
採取一個在加密資產價格下跌時增值的頭寸。這是買入的反向操作：你從下跌中獲利，而不是上漲。
如何做空比特幣？
在提供比特幣衍生品或保證金交易的平台上開設空頭頭寸：存入保證金，選擇槓桿，然後下達空頭訂單。你通過買回平倉，你的利潤或虧損是價格差減去費用和資金費率。
做空加密貨幣有風險嗎？
比做多風險更大。多頭最多跌至零，但空頭的損失理論上是無限的，因為價格可以持續上漲。止損、適度槓桿和小頭寸規模至關重要。
什麼是軋空？
價格快速上漲迫使賣空者回補頭寸，而這種買入推動價格進一步上漲，擠壓剩餘的空頭。它可能對任何做空的人造成突然、巨大的損失。
做空時可能損失超過投資金額嗎？
在大多數加密貨幣場所，清算會在餘額變為負數之前關閉你的頭寸，因此損失通常以你的保證金（逐倉）或賬戶餘額（全倉）為上限。如果沒有這些保障，空頭的損失原則上可能超過初始本金。
做空需要擁有加密貨幣嗎？
不需要。通過衍生品做空意味著你永遠不會持有該幣——你持有的是其價格的合約，這使得做空快速且無需錢包。