關鍵要點
- Adobe獲得摩根士丹利減持評級，目標價從365美元下調至240美元
- Salesforce降至中性評級，目標價從287美元下調至185美元
- 盤前交易中，Adobe下跌約4%，Salesforce和Intuit也出現類似跌幅
- 主要擔憂包括AI變現挑戰、高管過渡和收入動能減弱
- 華爾街共識仍傾向於Salesforce而非Adobe，認為其潛在上漲空間更大
在對企業軟體巨頭的看跌報告中，摩根士丹利週二修訂了對多家主要科技公司的立場，下調了Adobe和Salesforce的評級，並大幅削減了價格預期。
評級下調立即引發市場反應。Adobe股價在盤前交易中下跌約3.8%。Salesforce下跌約2.9%，Intuit和Workday跌幅超過4%。
研究修訂的主要推動者分析師Adam Wood將Adobe從之前的評級下調至減持，同時將目標價從365美元下調至240美元。Salesforce獲得中性評級，Wood將目標價從287美元下調至185美元。
Adobe的AI轉型引發紅旗
摩根士丹利對Adobe的主要疑慮集中在執行時機上。雖然這家軟體巨頭繼續推進其創新管道，但這些發展尚未轉化為加速的營收增長。
該公司正在實施免費增值策略，同時加大對人工智慧能力的資本配置。更複雜的是，Adobe正在同時經歷CEO和CFO級別的領導層變動，帶來了額外的執行風險。
Wood強調了Adobe創意工作流程領域的脆弱性，指出新興的AI原生競爭對手可能會取代現有解決方案。儘管Adobe在創意專業人士中佔據主導地位，但實現可持續增長動能的時間表似乎越來越長。
這家投資銀行強調，這些同時發生的戰略轉變給Adobe年度經常性收入指標何時會出現實質性加速帶來了可見性挑戰。
Salesforce Agentforce需要概念驗證
雖然摩根士丹利承認Salesforce人工智慧計劃的潛力，特別是Agentforce平台，但Wood強調需要確鑿證據表明這些創新將轉化為訂閱收入增長。
包括Commerce和Tableau在內的傳統業務部門仍然是整體增長率的阻力。如果沒有明確證據表明Agentforce和新產品能夠抵消這些表現不佳的部門，Wood預計上漲潛力將受到限制。
根據分析師的說法，修訂後的中性評級表明，如果增長指標沒有加速，該股可能會橫盤整理。
Workday獲得減持評級，目標價145美元。摩根士丹利承認Workday在軟體領域具有強大的競爭地位，但對AI計劃能否在短期內產生實質性收入加速表示懷疑。
Intuit獲得中性評級，目標價335美元。摩根士丹利認為，生成式AI模型將削弱Intuit稅務和會計業務的擔憂過度，但指出該公司在AI準備方面落後於同行。
摩根士丹利將微軟、Palo Alto Networks、CrowdStrike、Cloudflare、Datadog、ServiceNow、Snowflake和Shopify列為軟體領域的首選投資。
在更廣泛的分析師群體中，Salesforce維持適度買入共識，平均目標價239.94美元，意味著約38%的上漲潛力。Adobe持有持有共識評級，平均目標價258.90美元，表明約10%的上漲空間。
這篇文章摩根士丹利因AI轉型擔憂下調Adobe (ADBE) 和Salesforce (CRM) 評級首次出現在Blockonomi上。