這篇文章IMF警告Tether穩定幣可能將貨幣危機風險提升至12.9%首次出現在BitcoinEthereumNews.com。
加密貨幣新聞 國際貨幣基金組織（IMF）警告，與美元掛鉤的穩定幣可能加劇那些捍衛高估固定匯率的經濟體的貨幣擠兌。在我們審閱的一篇新發表的 working paper 中，IMF研究員Brandon Joel Tan描述了一種狀態依賴效應：這些代幣在平靜時期提升福利，但一旦匯率掛鉤嚴重失調，它們會加深危機風險。我們對該論文的解讀顯示，核心危險在於協調性。分散的平行市場價格匯聚成一個單一、持續更新的數字，讓家庭能夠在同一時刻退出。這一發現將美元代幣重新定義為脆弱掛鉤的對沖工具和系統性加速器。該論文詳細說明了這一機制如何運作。當政府將官方匯率維持在遠離市場水平時，外匯被配給，買家轉向平行市場購買美元。這些市場保持分散——街頭交易商、經紀人和銀行報出不同價格，沒有一個數字能反映真實稀缺性。與美元掛鉤的代幣改變了這一點。因為像Tether（USDT）這樣的代幣在交易所上以可見且持續更新的價格與當地貨幣交易，它成為平行美元的共同參考。更好的價格發現幫助家庭對沖，但同樣的公開數字可以在每個人同時對其做出反應時協調退出。Tan將這種權衡描述為雙向的。使關於失調的信念更具信息性改善了資源配置，這就是為什麼在平靜條件下福利收益接近1.2%。然而，同樣的透明度同步了行為。一旦掛鉤超過約0.59的失調閾值，福利效應轉為負值，在最極端情況下達到約負6.3%。換句話說，讓處於困境經濟中的儲戶能夠讀取美元真實價格的特性，也是可能將緩慢流失轉變為同時擠兌的特性。…