Cardano 基金會呼籲歐盟不要專門為去中心化金融（DeFi）與質押制定全新的獨立規則。在提交給歐盟委員會的詳細回應中，該組織主張，現有的金融監管框架應依據某項活動的功能及其所產生的風險來適用，而非依據執行該活動所使用的底層技術。
在週三的一篇部落格文章中，該基金會概述了其日期為 9 月 30 日、長達 19 頁的意見書，呼籲在直接參與去中心化網路的用戶與中介機構所提供的金融服務之間，劃分出更清晰的監管界線，尤其是在涉及用戶資產的持有、控制或其他類似託管安排的情況下。
重點摘要
- Cardano 基金會希望歐盟監管能依據某項活動的實質與風險，而非附加於其上的技術標籤。
- 該基金會主張，用戶為協助維護網路安全而進行的委託，不應與控制資產的中介質押服務受到相同對待。
- 該基金會警告，MiCA 與現行金融法律之間若界線不清、相互重疊，可能在歐盟成員國之間產生不一致的解釋。
- 其立場提出的時機，正值歐盟監管機構考慮擴大對質押、借貸的監管，並可能為 DeFi 協議的存取新增一個受監管類別之際。
歐盟 DeFi 與質押規則應重實質而非技術
該基金會論點的核心是一項原則：歐盟監管應遵循「活動的實質、所執行的功能及所產生的風險，而非其從事的技術」。此一框架旨在防止一刀切的規則，將本質上不同的行為納入單一監管範疇。
在其回應中，該基金會區分了兩種參與模式：
- 直接參與網路，即用戶與去中心化系統互動的方式，不要求放棄託管，或將代幣鎖定於類似託管的安排中。
- 中介機構提供的金融服務，其營運模式涉及控制機制，尤其是與用戶資產的託管或管理相關的機制。
對市場參與者而言，其意涵相當明確：規則應依據中介機構是否扮演類似金融的角色來調整。否則，該基金會認為，合規的 DeFi 參與可能被視同託管或資產管理服務，從而提高法律不確定性，並可能限制合法的去中心化存取。
委託 ADA 屬於參與，而非託管
該基金會特別指出，Cardano 用戶能夠委託原生 ADA 代幣以協助維護網路安全。它主張，此種委託模式允許參與，而無須交出託管權，或將代幣永久鎖定於類似中介機構管理質押的方式。
透過將用戶委託界定為與中介機構經營的質押服務有本質上的不同，該基金會實際上是在要求監管機構將控制權與託管視為關鍵的監管區分因素。對投資人與用戶而言，這之所以重要，是因為監管待遇會影響產品的設計方式、中介機構所施加的條款，以及所觸發的合規義務，尤其是在企業可能因缺乏明確指引而不願提供服務的市場中。
對開發者而言，同樣的區分可能影響去中心化應用程式的架構方式，特別是它們是透過中介託管方案來處理用戶資產，還是允許用戶透過保留控制權的機制來參與。
歐盟考慮加強質押監管之際，MiCA 重疊疑慮浮現
該基金會的意見書亦強調，歐盟《加密資產市場監管條例》（MiCA）與現行金融法律之間需要監管明確性。它警告，重疊的要求，加上歐盟成員國之間不一致的解釋，可能對加密企業「造成不確定性」。
這種不確定性並非僅止於理論。在實務上，不一致的做法可能導致合規策略碎片化、營運成本提高，以及對特定服務適用何種監管制度的不確定性。該基金會的論點意味著，若無審慎的界線劃分，企業可能因行銷或營運地點的不同而面臨相互矛盾的義務。
Cardano 基金會回應的時機值得注意。歐盟監管機構已在權衡針對加密活動的額外保障措施與可能的監管擴張。根據先前的報導，歐洲證券及市場管理局（ESMA）於 9 月建議進行變更，包括對質押、借貸增加額外保障措施，並提議為提供 DeFi 協議存取的公司新增一個受監管服務類別。
在此背景下，該基金會呼籲以實質為基礎的監管，可解讀為試圖影響任何額外保障措施的制定方式，使規則針對真正的託管與中介風險，而非去中心化參與本身。
監管明確性的訴求延伸至歐洲以外
Cardano 基金會在歐盟的倡議，也與國際間爭取更明確加密規則的更廣泛努力一致。根據 Cointelegraph 先前的報導，Cardano 基金會與其他五個區塊鏈組織於 10 月 20 日聯名致函，敦促美國證券交易委員會（SEC）在 SEC 擬議的加密框架下，正式承認數位商品為非證券。
雖然該項美國訴求與歐盟的討論各自獨立，但兩項行動有共同的主題：監管機構應提供更清晰的界線，以區分不同類型的活動，並減少市場參與者的模糊地帶。
對用戶、開發者與交易所而言，明確性之所以重要，是因為它直接影響可提供哪些服務、如何提供，以及合規計畫應如何建構。對去中心化網路而言，監管機構是否將去中心化本身視為風險因素，抑或聚焦於託管、控制與金融中介，同樣至關重要。
隨著歐盟討論推進，業界的關鍵問題在於監管機構是否會採納 Cardano 基金會以實質與風險為基礎的做法，尤其是在委託與託管質押之別，以及 MiCA 與現行金融法律重疊等問題上，抑或會針對 DeFi 與質押推動更具規範性的規則。市場參與者應密切關注 ESMA 的建議及後續歐盟立法草案如何轉化為對在去中心化生態系周邊營運企業的具體義務。
本文原以 Cardano Foundation Pushes EU to Keep MiCA Scope Off DeFi, Staking 為題，發表於 Crypto Breaking News——您可信賴的加密新聞、比特幣新聞與區塊鏈動態來源。