華爾街代幣化解釋:區塊鏈會取代當今的股票交易堆疊嗎?

解讀
SEC 於 9 月 17 日的命令是這裡的實質性轉變:它允許以區塊鏈為基礎的交易場所交易在美國上市股票的代幣化版本,而無需註冊為交易所,但僅限於獲准的參與者,並對代號和交易量設有上限,且豁免在五年後到期。這種結構顯示,監管機構正將代幣化股票交易作為一項受控的試點來測試,而非認可全面取代市場基礎設施。Openassets 的 Gabor Gurbacs 估計,代幣化可以從一筆股票購買中約九個中介機構裡剔除六到七個,而 Janus Henderson 的 Nick Cherney 則主張,僅靠成本節省不會在已經有效率的美國市場中推動採用,並轉而指出新穎用途,例如用 S&P 500 基金支付租金。規模方面的警告很重要:Janus Henderson 最大的代幣化基金,以離岸方式銷售給機構,規模一直在 5 億美元到 10 億美元之間,顯示這項轉變仍有多早。接下來要關注的是 SEC 允許的具體代號和交易量限制、發行人是否反對第三方代幣上架,以及過戶代理人規則變更是否真的能實現 Gurbacs 所描述的中介機構減少。

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兩位高層向 CNBC 的 ETF Edge 表示,代幣化股票可能會取代華爾街大部分的交易管道。其中一位預期會快速採用,另一位則表示這需要時間。Nick Cherney 在資產管理公司 Janus Henderson 領導創新業務,而 Gabor Gurbacs 是代幣化平台 Openassets 的創辦人兼執行長。兩人都對 SEC 批准代幣化股票交易發表了看法。SEC 對代幣化股票允許了什麼 一份於 9 月 17 日發布的 SEC 命令,允許以區塊鏈為基礎的交易場所交易在美國上市股票的代幣化版本,而無需註冊為交易所。每個代幣必須帶有與其所代表的傳統股票相同的權利。該命令將交易限制於獲准的參與者,並對代號數量和交易量設有上限。這項豁免在五年後到期。發行人在交易場所上架由外部公司創建的代幣之前,也有機會提出反對。Cherney 指出其範圍有限,且高度聚焦於交易基礎設施。投資人起初可能幾乎看不到變化 Gurbacs 表示,如今購買一檔股票要經過大約九個中介機構。他預期代幣化能移除其中六到七個。他說,規範誰記錄股份所有權的新過戶代理人規則,使這種轉變成為可能。不過,Gurbacs 說,對投資人而言,體驗應該保持相似,而結算和成本則在底層發生變化。Cherney 同意現有的券商模式可以在幾乎看不出差異的情況下轉移到區塊鏈上。同時,Cherney 主張,僅靠成本節省不會推動採用,因為美國市場已經很有效率。相反地,他提出了新用途,例如用 S&P 500 基金支付租金。儘管如此,Cherney 對最終目的地直言不諱。「我們認為這是不可避免的」Janus Henderson 創新業務主管 Nick Cherney 告訴 CNBC。規模顯示這項轉變仍有多早 然而,Janus Henderson 最成功的代幣化基金,以離岸方式銷售給機構,規模一直在 5 億美元到 10 億美元之間。該公司的…

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