Kakaopay Securities 已與 Dinari 合作，測試韓國上市公司股票能否被代幣化，並分銷給韓國境外的合格投資者，包括透過美國的管道。
- Kakaopay Securities 與 Dinari 將測試將韓國股票代幣化，以透過合作夥伴進行可能的國際分銷。
- Dinari 的 dShares 模式以透過受監管託管持有的標的證券，與每個代幣進行一對一支持。
- 兩家公司計劃今年成立聯合工作小組，研究發行與贖回流程。
- Dinari 目前向多個司法管轄區的合格投資者提供 724 檔代幣化美國股票與 ETF。
- 韓國的代幣化證券框架預定於 2027 年 2 月在全國開始生效。
Dinari 於 9 月 29 日宣布，兩家公司將制定一套取得韓國標的股票的框架、進行代幣化概念驗證，並成立聯合工作小組，研究國際分銷在營運、技術與監管方面的要求。目前尚未有任何韓國股票在此合作下被代幣化。
兩家公司計劃研究 Dinari 的 dShares 模式，在該模式下，每個代幣都由透過託管結構持有的對應標的證券一對一支持。Dinari 表示，該模式旨在保留與股票相關的適用權利，包括股息與投票權。
潛在的分銷將使用 Dinari 在美國及其他市場既有的合作夥伴網絡，但須符合監管與營運要求。兩家公司均未指明哪些韓國股票可能納入概念驗證，也未提供國際交易的日期。
Kakaopay Securities 將先從代幣化試驗開始
第一階段的重點在於取得韓國上市公司股票，並測試如何透過 Dinari 的代幣基礎設施來代表這些股票。計劃中的工作涵蓋針對標的股票創建代幣，以及投資者退出部位時的贖回。
Kakaopay Securities 執行副總裁 Inyoung Chung 表示，公司希望制定一套具體框架，將韓國股票分銷至國際市場。她說，流程將從取得上市公司股票開始，接著進入代幣化概念驗證，同時合作夥伴將評估技術可行性。
Dinari 執行長 Gabe Otte 表示，對許多韓國境外投資者而言，投資韓國上市公司的管道仍然有限。現有的海外投資管道往往依賴存託憑證等工具，而這些工具僅適用於部分韓國上市公司。
兩家公司計劃於 2026 年稍後成立聯合工作小組。其工作將涵蓋代幣發行與贖回、數位代幣與標的證券之間的對帳、股東權利，以及透過 Dinari 合作夥伴分銷產品所需的基礎設施。
並未披露推出時間表、合格股票名單或目標交易量。該公告描述的是一套擬議的分銷框架，而非在美國已獲批准發行代幣化韓國股票。
Dinari 可能將其 dShares 模式擴展至韓國股票
Dinari 已使用 dShares 提供以區塊鏈為基礎的美國上市公司股票與交易所交易基金曝險。根據其 9 月 29 日的公告，該公司目前的產品組合包括 724 檔代幣化美國股票與 ETF，供美國及超過 85 個司法管轄區的合格用戶使用。
正如 crypto.news 先前報導，Dinari 於 8 月向合格美國投資者開放代幣化 S&P 500 股票交易，允許用戶透過以 USDC 入金的自我託管錢包，購買以區塊鏈為基礎的美國股票版本。根據 Dinari 的說法，每個 dShare 都由標的證券一對一支持。
Dinari 的美國監管架構包括 Dinari Securities LLC。一份 SEC 文件顯示，該子公司於 2025 年 6 月 20 日獲准成為在美國證券交易委員會註冊的介紹經紀自營商，並成為 FINRA 會員。截至 2025 年底，該實體尚未開設客戶帳戶。
Dinari 隨後於 2026 年推出其美國代幣化股票服務。該公司於 8 月表示，合格投資者可透過其基礎設施存取全部 724 檔代幣化股票與 ETF，包括 S&P 500 中的公司。
9 月的一項獨立整合將這些產品引入 Bitcoin.com，供合格美國用戶使用。Dinari 報導，該服務使用其基礎設施，在 Bitcoin.com 生態系統內提供 dShares 的存取。
Kakaopay 協議將把相同的一般一對一託管概念應用於在韓國上市的證券，不過兩家公司仍需確定韓國市場規則、託管安排與跨境分銷要求將如何適用。
韓國股票面臨另一套監管路徑
韓國正在為代幣化證券準備自己的法律架構。正如 crypto.news 報導，韓國計劃於 2027 年 2 月開始推出代幣化證券，依據的修正案承認分散式帳本為獲准的證券登記機構。
第一階段預計涵蓋特定私募集合貨幣市場基金、機構債券、某些未上市股票，以及公開發行的分數化投資證券。後續階段則打算將代幣化擴展至更多證券，之後再引入以區塊鏈為基礎的支付基礎設施。
Kakaopay Securities 已透過另一條途徑探索海外投資者投資韓國股票的管道。7 月時，該券商宣布與在美國上市的 Siebert Financial 建立合作夥伴關係，旨在讓美國散戶投資者更容易投資韓國股票。
作為該較早項目的一部分，Siebert 正在研究一種代幣化結構，可在美國監管框架內支持 24 小時交易。Kakaopay Securities 當時表示，商業模式與推出時程尚未定案，仍須視法律審查與投資者保護要求而定。
Dinari 合作案則建立了一條圍繞 dShares 基礎設施的獨立代幣化工作線。兩家公司尚未表示 Dinari 項目將取代、合併或獨立於 Siebert 計畫之外運作。
美國代幣化股票基礎設施仍在演進
Dinari 的擴張正值美國監管機構與金融公司持續研究代幣化股票應如何在現行證券規則內運作之際。
Dinari 於 4 月向 SEC 加密貨幣工作小組提交請求，尋求釐清經紀自營商如何將其區塊鏈技術用於客戶證券部位的次級紀錄。該文件指出，標的訂單仍將透過傳統市場場所執行，並透過既有證券流程進行清算與結算。
在該提案下，區塊鏈代幣將反映透過經紀自營商或清算機構維持的證券部位。購買後將創建對應代幣，標的證券賣出後則移除該代幣。
在相關報導中，Dinari 加入了圍繞受監管代幣化證券的美國政策討論，當時各公司正尋求更明確的規則，涵蓋託管、交易、結算與投資者權利。Dinari 一直主張，其 dShares 結構旨在保留傳統證券所附帶的保護。
韓國證券公司正在其國內規則變更前建立類似基礎設施。本月稍早，KB Securities 與 Securitize 及 Optimism 合作開發代幣化投資產品，首先計劃為機構投資者推出貨幣市場基金。
據報導，Hanwha Investment & Securities 已開發出支持 Avalanche 與 Hyperledger Besu 的平台，而 Eugene Investment & Securities 正在測試用於證券結算的穩定幣。
對 Kakaopay Securities 與 Dinari 而言，下一個已確認的步驟是計劃於 2026 年稍後成立的聯合工作小組。兩家公司表示，該小組將研究發行、贖回、對帳、股東權利，以及在任何代幣化韓國股票可透過 Dinari 的國際合作夥伴網絡分銷之前所需的基礎設施。