TLDR
- 奧本海默分析師蒂莫西·霍蘭將AT&T的評級從“跑贏大盤”下調至“與大盤持平”，並取消了之前32美元的目標價。
- AT&T 股票週三下跌 4.4% 至 23.56 美元，創下自 2025 年 10 月以來的最大單日跌幅，今年迄今已下跌 5.2%。
- 此次評級下調是由於 SpaceX 的 Starlink 和亞馬遜的 Leo 等衛星寬頻服務帶來的日益激烈的競爭，Horan 表示，這可能會削弱 AT&T 的網路用戶基礎。
- SpaceX 預計將於下週上市，霍蘭警告說，這將使衛星對傳統寬頻供應商的威脅成為焦點。
- Horan 預測，到 2030 年，衛星 LEO 供應商每年將獲得超過 200 萬用戶，市場份額將達到 10%，而 Starlink 的定價現在與傳統寬頻的價格持平。
AT&T (T) 股價下跌 4.4%，此前奧本海默下調了其衛星競爭風險評級。
週三，AT&T股價下跌4.4%，至23.56美元。此前，奧本海默分析師蒂莫西·霍蘭將這家電信巨頭的股票評級從“跑贏大盤”下調至“與大盤持平”，並完全取消了此前設定的32美元目標價。這是該股自2025年10月以來最大的單日跌幅。
這次評級下調並非因為AT&T做錯了什麼，而是因為上級——確切地說是上級——的決定。
霍蘭的擔憂主要集中在來自低地球軌道（LEO）衛星寬頻供應商日益增長的威脅上，尤其是SpaceX的星鏈（Starlink）和亞馬遜的LEO。他認為，電信業低估了衛星網路對固定寬頻的顛覆性影響，就像有線電視公司當初誤判了固定無線存取一樣。
霍蘭在他的研究報告中寫道：“我們擔心業界低估了衛星的風險，就像有線電視低估了[固定無線存取]的風險一樣。”
SpaceX IPO或將凸顯風險
此次評級下調的時機並非巧合。 SpaceX預計下週上市，霍蘭表示，此次IPO將使人們關注衛星對AT&T等傳統電信業者構成的競爭威脅。
霍蘭預測，衛星網路每年將吸引超過200萬用戶，2030年市佔率可能達到10%。他還指出，星鏈的定價目前與傳統寬頻持平，預計隨著V3衛星的發射，容量將增加十倍。
在AT&T、 Verizon和T-Mobile三者中，霍蘭認為AT&T面臨的風險最大。他指出，AT&T龐大的有線網路覆蓋範圍以及在擴展固定無線存取方面落後於競爭對手是其主要弱點。他也預計，隨著T-Mobile和Verizon成本結構的加強，AT&T的平均用戶收入（ARPU）將面臨壓力，競爭狀況將更加嚴峻。
AT&T執行長約翰·斯坦基公開反駁了衛星威脅。在5月份的公司年度股東大會上，他承認衛星在覆蓋偏遠地區方面發揮的作用，但他表示：“我不認為衛星可以取代我們幾十年來一直在投資的資產的速度、可靠性和功能。”
AT&T 2500億美元的賭注
該公司並未止步不前。今年3月，AT&T宣布計劃在未來五年內投資2,500億美元，加速全美部署光纖、5G和無線網路。
斯坦基在 4 月的第一季財報電話會議上表示，AT&T 目前已透過光纖覆蓋超過 3,700 萬個客戶地點，並預計在本十年末達到 6,000 萬個以上。
AT&T 最近也推出了一項促銷活動，提供家庭網路和無線網路捆綁套餐，每月只需 35 美元起。
華爾街分析師和 Seeking Alpha 的作者目前將 AT&T 評為“買入”，而 Seeking Alpha 的量化評級則維持“持有”評級，得分為 3.42 分（滿分 5 分），盈利能力得分高，但增長得分低。
AT&T股票預計在2026年下跌5.2%。