Bitwise Europe 的一份報告估計，每枚代幣的理論公允價值約為 224,000 美元，同時強調這只是一個示例性數字，而不是價格目標。
該報告認為，主權壓力不斷上升——以日本債券殖利率創紀錄、主權風險溢價高企和全球借貸不斷增加為特徵——可能會增強比特幣作為去中心化政府債務風險對沖工具的吸引力。
Bitwise 也指出，近期存在一些不利因素，包括與 Strategy 的 STRC 融資工具相關的需求疲軟，以及比特幣相對於估值較高的美國大型科技股而言估值相對低迷，比特幣最近的交易價格約為 66,300 美元。
Bitwise 歐洲分公司本週發布的一份月度研究報告指出，如果比特幣被廣泛用作對沖 G20 主權債務違約的投資組合保險，那麼比特幣的理論「公允價值」約為 224,000 美元。
然而，研究團隊將該數字描述為「模型隱含的示例性數字，而不是價格目標或預測」。
該數據源自於分析師 Greg Foss 於 2021 年首次提出的理論框架，該框架將比特幣視為主權債券的信用違約交換。
由於比特幣網路沒有中央發行機構，也沒有主權擔保，Foss 模型將其視為對沖重大主權違約可能性的非相關工具。
隱含的 224,000 美元公允價值取決於 20 國集團 (G20) 主權國家的加權違約機率以及名義上受保險債券的市值。
它圍繞著主權債券市場的壓力展開論述。日本30年期公債殖利率已創歷史新高，而10年期日本公債殖利率也處於數十年來的最高水準。
國際貨幣基金組織和經合組織警告稱，今年各國政府和企業將從債券市場借款 29 兆美元，比 2024 年成長 17%。國際貨幣基金組織表示，市場變得越來越不寬容，投資人也越來越質疑主權借貸能力的極限。
Bitwise 特別指出日本國債市場尤其脆弱，理由是其規模約為 7.5 兆美元，是全球第二大主權債券市場；日本投資者持有約 1.2 兆美元的美國國債；以及日本的債務與 GDP 比率約為 230%。
報告指出，衡量主權風險溢酬的 10 年期互換利差，在主要主權債券中已達到自 2011-2012 年歐洲債務危機以來的最高水準。
但該報告也指出比特幣近期會面臨一些不利因素。
全球債券殖利率上升，使得Strategy (MSTR) 的 STRC 永久優先股股息對投資者的吸引力降低，STRC 近期的交易價格低於面額。
根據 Bitwise 的統計，截至目前，透過全球財資公司和比特幣 ETP 進行的策略性購買已佔機構比特幣需求的約三分之二，這意味著，如果由 STRC 資助的策略性累積停滯不前，可能會嚴重影響比特幣的流動。
Bitwise 概述的利多情境取決於貨幣政策和主權壓力。
報告指出，聯準會在新任主席凱文沃什的領導下暫停應對通膨上升，可能會壓低實際收益率，而實際收益率歷來是比特幣的利多因素。主權債券的崩潰迫使央行出手幹預以維護金融穩定，這可能驗證比特幣作為去中心化對沖主權交易對手風險的工具的作用。
關於估值，該報告指出比特幣與美國大型科技股之間存在著迄今為止最顯著的分化之一。比特幣的市值與已實現價值之比處於其歷史分佈的下半部分，僅有36%的歷史讀數低於當前水準。
相比之下，納斯達克 100 指數的市淨率已達到歷史最高水平，99% 的歷史讀數都低於當前水平。
比特幣週三交易價格接近 66,300 美元，此前本週早些時候曾從 71,000 美元以上跌至 66,300 美元附近。
週三，Mike Caldwell 在 2011 年至 2013 年期間鑄造的 S1-COIN-25 實體比特幣的防篡改全息圖被撕開，25 個比特幣被轉移到了鏈上。
你需要了解的內容：
一枚罕見的 25 比特幣 Casascius 實體幣（鑄造於 2011 年至 2013 年間）本週被拆開，其 25 個比特幣（價值約 178 萬美元）被轉移到一個新的錢包。
Casascius 硬幣由軟體工程師 Mike Caldwell 設計，將真正的比特幣嵌入防篡改全息圖下，因其外觀和工藝而備受收藏家青睞…