Bài viết IMF cảnh báo stablecoin Tether có thể nâng rủi ro khủng hoảng tiền tệ lên 12,9% xuất hiện trên BitcoinEthereumNews.com.
Tin tức tiền điện tử Quỹ Tiền tệ Quốc tế đã cảnh báo rằng các stablecoin neo theo đô la có thể làm trầm trọng thêm các cuộc chạy đua tiền tệ trong các nền kinh tế bảo vệ tỷ giá hối đoái cố định bị định giá quá cao. Trong một bài nghiên cứu mới được công bố mà chúng tôi đã xem xét, nhà nghiên cứu IMF Brandon Joel Tan mô tả một hiệu ứng phụ thuộc vào trạng thái: các token này nâng cao phúc lợi trong thời kỳ yên tĩnh, nhưng lại làm sâu sắc thêm rủi ro khủng hoảng khi một chốt giá bị lệch lạc nghiêm trọng. Nguy cơ cốt lõi, theo cách đọc của chúng tôi về bài nghiên cứu, là sự phối hợp. Giá thị trường song song bị phân mảnh sụp đổ thành một con số duy nhất, được cập nhật liên tục, cho phép các hộ gia đình thoát ra cùng một lúc. Phát hiện này định hình lại các token đô la như một công cụ phòng hộ và một chất xúc tác hệ thống cho các chốt giá yếu. Bài nghiên cứu chi tiết cách cơ chế hoạt động. Khi một chính phủ giữ tỷ giá chính thức xa mức thị trường, ngoại tệ bị phân phối hạn chế và người mua chuyển sang thị trường song song để mua đô la. Các thị trường đó vẫn bị phân mảnh — những người bán rong, môi giới và ngân hàng niêm yết các mức giá khác nhau, và không có con số nào nắm bắt được sự khan hiếm thực sự. Các token neo theo đô la thay đổi điều đó. Bởi vì một đồng coin như Tether (USDT) giao dịch với tiền tệ địa phương trên các sàn giao dịch với một mức giá hiển thị, được cập nhật liên tục, nó trở thành một tham chiếu chung cho đô la song song. Khám phá giá tốt hơn giúp các hộ gia đình phòng hộ, nhưng cùng một con số công khai có thể phối hợp một cuộc thoát ra khi mọi người phản ứng với nó đồng thời. Tan mô tả sự đánh đổi là hai mặt. Làm cho niềm tin về sự lệch lạc trở nên thông tin hơn cải thiện phân bổ, đó là lý do tại sao lợi ích phúc lợi đạt đỉnh gần 1,2% trong điều kiện yên tĩnh. Tuy nhiên, cùng một sự minh bạch đồng bộ hóa hành vi. Một khi chốt giá vượt qua ngưỡng lệch lạc khoảng 0,59, hiệu ứng phúc lợi trở nên tiêu cực và đạt khoảng âm 6,3% trong các kịch bản cực đoan nhất. Nói cách khác, tính năng cho phép một người tiết kiệm trong nền kinh tế khó khăn đọc được giá thực của đô la cũng là tính năng có thể biến một dòng chảy chậm thành một cuộc tháo chạy đồng loạt. Phần còn lại…