Bitcoin đã đối mặt với mối đe dọa lớn hơn từ khả năng Fed tăng lãi suất lần thứ hai so với việc Thượng viện bỏ phiếu thất bại về Đạo luật CLARITY, theo bình luận của một nhà nghiên cứu thuộc HashKey Group được chia sẻ với crypto.news.
- Fed đã tăng lãi suất chuẩn thêm 25 điểm cơ bản lên 3,75%–4,00% vào ngày 16 tháng 9.
- Tim Sun của HashKey cho biết một đợt tăng lãi suất vào tháng 10 có thể thay đổi cách nhà đầu tư nhìn nhận quyết định tháng 9.
- Cuộc bỏ phiếu thủ tục của Thượng viện ngày 15 tháng 9 về Đạo luật CLARITY đã thất bại với tỷ lệ 49–50.
- Sun xác định lợi suất trái phiếu Kho bạc, dòng vốn vào ETF Bitcoin giao ngay và đòn bẩy phái sinh là những yếu tố then chốt đối với Bitcoin.
Tim Sun, nhà nghiên cứu cấp cao của HashKey Group, nói với crypto.news rằng con đường của Bitcoin hiện phụ thuộc nhiều hơn vào các điều kiện tài chính của Mỹ và dòng vốn đầu tư hơn là vào dự luật cấu trúc thị trường đang bị đình trệ. Cụ thể, ông cho biết một đợt tăng lãi suất khác vào tháng 10 có thể khiến nhà đầu tư coi đợt tăng tháng 9 là khởi đầu của việc thắt chặt lặp lại, thay vì một động thái phòng ngừa đơn lẻ.
Sun cho biết sự thay đổi như vậy có thể chấm dứt đà tăng hiện tại của Bitcoin. Ông chỉ ra lợi suất trái phiếu Kho bạc dài hạn, dòng tiền chảy vào các quỹ giao dịch trao đổi Bitcoin giao ngay của Mỹ và mức đòn bẩy trên thị trường phái sinh là những yếu tố chính cần theo dõi.
Vì sao Bitcoin đối mặt với bài kiểm tra lãi suất tháng 10
Fed đã tăng phạm vi mục tiêu thêm một phần tư điểm phần trăm lên 3,75%–4,00% vào ngày 16 tháng 9. Tất cả 12 thành viên bỏ phiếu đều ủng hộ quyết định này, theo tuyên bố chính sách của Fed. Ngân hàng trung ương cho biết lạm phát vẫn ở mức cao và việc tăng lãi suất sẽ hỗ trợ mục tiêu lạm phát 2% của họ.
Sun cho biết đợt tăng tháng 9 phần lớn đã được định giá trước khi công bố, giúp giải thích vì sao Bitcoin và thị trường tiền mã hóa tăng giá sau đó. Theo quan điểm của ông, câu hỏi đối với nhà đầu tư là liệu Fed có tăng lãi suất lần nữa tại cuộc họp tháng 10 hay không.
Sun cho biết một đợt tăng vào tháng 10 sẽ ảnh hưởng đến nhiều phần của thị trường Bitcoin cùng lúc. Lãi suất dài hạn cao hơn và thanh khoản đồng USD chặt hơn có thể gây áp lực lên nhu cầu, trong khi những thay đổi trong dòng vốn ETF và các vị thế đòn bẩy có thể ảnh hưởng đến quy mô của bất kỳ biến động giá nào. Ông coi sự kết hợp đó có hệ quả lớn hơn đối với Bitcoin so với việc trì hoãn CLARITY.
Các dự báo tháng 9 của Fed cho thấy lãi suất chính sách trung bình vào cuối năm 2026 là 4,1%, tăng từ 3,8% vào tháng 6. Mười sáu trong số 18 người tham gia đặt mức lãi suất cuối năm dự kiến của họ cao hơn phạm vi hiện tại, mặc dù dự báo cá nhân của họ không phải là cam kết tăng lãi suất tại một cuộc họp cụ thể. Như đã đưa tin trước đó sau quyết định của Fed, Bitcoin ban đầu tiến về mức 75.000 USD trước khi quay trở lại khoảng 76.000–76.700 USD trong vòng vài giờ.
Sun cũng viện dẫn hoạt động kinh doanh mạnh hơn của Mỹ và bình luận của các quan chức Fed về lạm phát là lý do khiến nhà giao dịch đang đánh giá lại khả năng có thêm một đợt tăng lãi suất. Chỉ số nhà quản trị mua hàng tổng hợp sơ bộ của S&P Global cho Mỹ đã tăng lên 58,4 trong tháng 9 từ 56,0 trong tháng 8, theo đưa tin trước đó về chỉ số này. Cùng báo cáo lưu ý rằng lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm đạt 5,20% trong phiên giao dịch ngày 24 tháng 9.
Đối với nhà đầu tư Mỹ nắm giữ Bitcoin trực tiếp hoặc thông qua các quỹ giao ngay, việc Sun tập trung vào dòng vốn ETF khiến các báo cáo quỹ tiếp theo trở nên liên quan cùng với chính sách của Fed. Ông cho biết dòng vốn vào liên tục có thể hỗ trợ Bitcoin, trong khi việc tích tụ đòn bẩy phái sinh quá mức sẽ tạo thêm rủi ro nếu điều kiện thị trường thay đổi.
Cuộc bỏ phiếu CLARITY có ý nghĩa gì đối với các công ty tiền mã hóa
Vào ngày 15 tháng 9, Thượng viện đã bỏ phiếu 49–50 phản đối việc kết thúc tranh luận về một đề nghị đưa ra xem xét Đạo luật Minh bạch Thị trường Tài sản Kỹ thuật số. Đề nghị này cần 60 phiếu. Các thượng nghị sĩ đã không bỏ phiếu về việc thông qua cuối cùng dự luật, vốn nhằm xác định cách Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai giám sát các phần của thị trường tài sản kỹ thuật số.
Sun cho biết kết quả của dự luật sẽ không thay đổi đáng kể các đặc điểm của chính Bitcoin hoặc vị thế pháp lý của nó. Ông nói mục đích chính của nó là giải quyết các câu hỏi về quy tắc thị trường đối với tài sản kỹ thuật số, bao gồm nơi quyền hạn của SEC kết thúc và quyền hạn của CFTC bắt đầu.
Theo Sun, một sự trì hoãn kéo dài vẫn có thể quan trọng đối với ngành. Ông cho biết các quy tắc chưa được giải quyết có thể ảnh hưởng đến việc liệu nhà đầu tư có cam kết vốn vào các công ty tiền mã hóa và dự án hạ tầng trong nhiều năm hay không. Ông nói thêm rằng mối lo ngại ít liên quan đến một quyết định tức thời về việc công ty nào có thể hoạt động hơn là về các điều kiện cho đầu tư dài hạn.
Sau cuộc bỏ phiếu của Thượng viện, các cơ quan quản lý Mỹ tiếp tục làm việc theo quyền hạn hiện có của họ. CFTC đã đệ trình một biện pháp về thị trường tiền mã hóa để Nhà Trắng xem xét sơ bộ, trong khi SEC ban hành một miễn trừ hạn chế liên quan đến giao dịch cổ phiếu được mã hóa. Cả hai hành động đều không cung cấp khuôn khổ cấu trúc thị trường theo luật đầy đủ như CLARITY dự kiến, theo đưa tin về các hành động của cơ quan quản lý.
Nhu cầu ETF và lợi suất trái phiếu Kho bạc vẫn được chú ý
Bitcoin tăng sau quyết định của Fed tháng 9, rồi giảm trở lại từ vùng 87.000 USD trong tuần tiếp theo. Các ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ ghi nhận năm phiên liên tiếp dòng vốn vào ròng tính đến ngày 23 tháng 9, mặc dù dòng vốn đã biến động mạnh trước đó trong tháng. Sun cho biết dòng vốn ETF ngắn hạn có thể đi theo giá Bitcoin thay vì báo hiệu đáng tin cậy về động thái tiếp theo của nó.
Sự khác biệt đó quan trọng đối với đánh giá tháng 10 của ông: một chuỗi dòng vốn vào cho thấy người mua tiếp tục sử dụng các quỹ, nhưng nó không xác lập cách họ sẽ phản ứng với một đợt tăng lãi suất khác. Tương tự, đợt tăng giá tháng 9 diễn ra sau một đợt tăng lãi suất mà Sun nói rằng nhà giao dịch đã kỳ vọng; nó không xác lập cách Bitcoin sẽ phản ứng nếu nhà đầu tư bắt đầu định giá các đợt tăng liên tiếp.
Trong tuần kết thúc ngày 18 tháng 9, các ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ thu vào khoảng 6,1 triệu USD ròng, bất chấp việc nhận 433 triệu USD chỉ trong ngày giao dịch cuối cùng. Các phiên tích cực sau đó trùng với đà tăng của Bitcoin về mức 87.000 USD.
Trong khi đó, các dự báo tháng 9 của Fed đặt lãi suất chính sách trung bình ở mức 4,1% cho cả năm 2026 và 2027, so với dự báo tháng 6 lần lượt là 3,8% và 3,6%. Các quan chức cá nhân đã đệ trình những ước tính đó dựa trên quan điểm của họ về chính sách phù hợp tại thời điểm cuộc họp.