Kakaopay Securities đã hợp tác với Dinari để thử nghiệm liệu cổ phiếu niêm yết tại Hàn Quốc có thể được token hóa và phân phối đến các nhà đầu tư đủ điều kiện bên ngoài Hàn Quốc hay không, bao gồm thông qua các kênh tại Hoa Kỳ.
- Kakaopay Securities và Dinari sẽ thử nghiệm token hóa cổ phiếu Hàn Quốc để có thể phân phối quốc tế thông qua các đối tác.
- Mô hình dShares của Dinari đảm bảo mỗi token được hậu thuẫn một-một bằng một chứng khoán cơ sở được nắm giữ thông qua cơ chế lưu ký được quản lý.
- Các công ty dự kiến thành lập một lực lượng đặc nhiệm chung trong năm nay để xem xét các quy trình phát hành và mua lại.
- Dinari hiện cung cấp 724 cổ phiếu và ETF Mỹ được token hóa cho các nhà đầu tư đủ điều kiện tại nhiều khu vực pháp lý.
- Khuôn khổ chứng khoán được token hóa của Hàn Quốc dự kiến bắt đầu có hiệu lực trên toàn quốc vào tháng 2 năm 2027.
Dinari thông báo vào ngày 29 tháng 9 rằng các công ty sẽ phát triển một khuôn khổ để tìm nguồn cổ phiếu Hàn Quốc cơ sở, tiến hành thử nghiệm khái niệm về token hóa và thành lập một lực lượng đặc nhiệm chung để nghiên cứu các yêu cầu vận hành, kỹ thuật và pháp lý đối với việc phân phối quốc tế. Chưa có cổ phiếu Hàn Quốc nào được token hóa theo thỏa thuận hợp tác này.
Các công ty dự kiến xem xét mô hình dShares của Dinari, trong đó mỗi token được hậu thuẫn một-một bằng một chứng khoán cơ sở tương ứng được nắm giữ thông qua cấu trúc lưu ký. Dinari cho biết mô hình này được thiết kế để bảo toàn các quyền hiện hành gắn với cổ phiếu, bao gồm cổ tức và quyền biểu quyết.
Việc phân phối tiềm năng sẽ sử dụng mạng lưới đối tác hiện có của Dinari tại Hoa Kỳ và các thị trường khác, tùy thuộc vào các yêu cầu pháp lý và vận hành. Cả hai công ty đều không nêu rõ cổ phiếu Hàn Quốc nào có thể tham gia thử nghiệm khái niệm hoặc đưa ra ngày giao dịch quốc tế.
Kakaopay Securities sẽ bắt đầu bằng một thử nghiệm token hóa
Giai đoạn đầu tập trung vào việc thu thập cổ phiếu niêm yết tại Hàn Quốc và thử nghiệm cách chúng có thể được biểu diễn thông qua hạ tầng token của Dinari. Công việc dự kiến bao gồm cả việc tạo token dựa trên cổ phiếu cơ sở và việc mua lại chúng khi nhà đầu tư thoát khỏi vị thế.
Phó Chủ tịch Điều hành Kakaopay Securities, Inyoung Chung, cho biết công ty muốn phát triển một khuôn khổ cụ thể để phân phối cổ phiếu Hàn Quốc ra quốc tế. Bà cho biết quá trình này sẽ bắt đầu bằng việc tìm nguồn cổ phiếu niêm yết và chuyển sang thử nghiệm khái niệm token hóa trong khi các đối tác đánh giá tính khả thi kỹ thuật.
Giám đốc điều hành Dinari, Gabe Otte, cho biết khả năng tiếp cận các công ty đại chúng Hàn Quốc vẫn còn hạn chế đối với nhiều nhà đầu tư bên ngoài quốc gia này. Khả năng tiếp cận hiện có ở nước ngoài thường phụ thuộc vào các công cụ như chứng chỉ lưu ký, vốn chỉ có sẵn cho một phần các công ty niêm yết tại Hàn Quốc.
Các công ty dự kiến thành lập lực lượng đặc nhiệm chung vào cuối năm 2026. Công việc của lực lượng này sẽ bao gồm phát hành và mua lại token, đối chiếu giữa token kỹ thuật số và chứng khoán cơ sở, quyền của cổ đông và hạ tầng cần thiết để phân phối các sản phẩm thông qua các đối tác của Dinari.
Không có lịch trình ra mắt, danh sách cổ phiếu đủ điều kiện hay khối lượng giao dịch mục tiêu nào được tiết lộ. Thông báo mô tả một khuôn khổ phân phối được đề xuất, không phải một đợt chào bán cổ phiếu Hàn Quốc được token hóa đã được phê duyệt tại Hoa Kỳ.
Dinari có thể mở rộng mô hình dShares sang cổ phiếu Hàn Quốc
Dinari đã sử dụng dShares để cung cấp khả năng tiếp cận dựa trên blockchain đối với cổ phiếu và quỹ giao dịch hoán đổi niêm yết tại Hoa Kỳ. Theo thông báo ngày 29 tháng 9, bộ sản phẩm hiện tại của công ty bao gồm 724 cổ phiếu và ETF Mỹ được token hóa cho người dùng đủ điều kiện tại Hoa Kỳ và hơn 85 khu vực pháp lý.
Như crypto.news đã đưa tin trước đó, Dinari đã mở giao dịch cổ phiếu S&P 500 được token hóa cho các nhà đầu tư Mỹ đủ điều kiện vào tháng 8, cho phép người dùng mua các phiên bản dựa trên blockchain của cổ phiếu Mỹ thông qua ví tự lưu ký được nạp bằng USDC. Theo Dinari, mỗi dShare được hậu thuẫn một-một bằng một chứng khoán cơ sở.
Cấu trúc pháp lý tại Hoa Kỳ của Dinari bao gồm Dinari Securities LLC. Một hồ sơ của SEC cho thấy rằng công ty con này đã được chấp thuận là một nhà môi giới-đại lý giới thiệu đăng ký với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch vào ngày 20 tháng 6 năm 2025, và trở thành thành viên FINRA. Vào cuối năm 2025, thực thể này vẫn chưa mở tài khoản khách hàng.
Dinari sau đó đã ra mắt dịch vụ cổ phiếu được token hóa tại Hoa Kỳ vào năm 2026. Công ty cho biết vào tháng 8 rằng các nhà đầu tư đủ điều kiện có thể truy cập tất cả 724 cổ phiếu và ETF được token hóa thông qua hạ tầng của mình, bao gồm các công ty trong S&P 500.
Một tích hợp riêng vào tháng 9 đã đưa các sản phẩm đó vào Bitcoin.com cho người dùng Mỹ đủ điều kiện. Dinari báo cáo rằng dịch vụ này sử dụng hạ tầng của mình để cung cấp quyền truy cập dShares trong hệ sinh thái của Bitcoin.com.
Thỏa thuận với Kakaopay sẽ áp dụng cùng khái niệm lưu ký một-một chung cho các chứng khoán niêm yết tại Hàn Quốc, mặc dù các công ty vẫn cần xác định cách các quy tắc thị trường Hàn Quốc, thỏa thuận lưu ký và yêu cầu phân phối xuyên biên giới sẽ được áp dụng.
Cổ phiếu Hàn Quốc đối mặt với một lộ trình pháp lý riêng
Hàn Quốc đang chuẩn bị cấu trúc pháp lý riêng cho chứng khoán được token hóa. Như crypto.news đã đưa tin, Hàn Quốc dự kiến bắt đầu triển khai chứng khoán được token hóa vào tháng 2 năm 2027 theo các sửa đổi công nhận sổ cái phân tán là sổ đăng ký chứng khoán được phép.
Giai đoạn đầu dự kiến sẽ bao gồm một số quỹ thị trường tiền tệ góp vốn tư nhân được chọn lọc, trái phiếu tổ chức, một số cổ phiếu chưa niêm yết nhất định và chứng khoán đầu tư phân đoạn chào bán công khai. Các giai đoạn sau dự kiến sẽ mở rộng token hóa sang các chứng khoán bổ sung trước khi giới thiệu hạ tầng thanh toán dựa trên blockchain.
Kakaopay Securities đã tìm cách tiếp cận cổ phiếu Hàn Quốc từ nước ngoài thông qua một con đường khác. Vào tháng 7, công ty môi giới thông báo hợp tác với Siebert Financial niêm yết tại Hoa Kỳ nhằm giúp nhà đầu tư bán lẻ Mỹ tiếp cận nhiều hơn với cổ phiếu Hàn Quốc.
Là một phần của dự án trước đó, Siebert đang nghiên cứu một cấu trúc token hóa có thể hỗ trợ giao dịch 24 giờ trong khuôn khổ pháp lý của Hoa Kỳ. Kakaopay Securities cho biết vào thời điểm đó rằng mô hình kinh doanh và lịch trình ra mắt chưa được hoàn thiện và vẫn phụ thuộc vào các đánh giá pháp lý và yêu cầu bảo vệ nhà đầu tư.
Quan hệ đối tác với Dinari tạo ra một luồng công việc token hóa riêng được xây dựng quanh hạ tầng dShares. Các công ty chưa cho biết liệu dự án Dinari sẽ thay thế, hợp nhất hay hoạt động tách biệt với sáng kiến Siebert.
Hạ tầng cổ phiếu được token hóa tại Hoa Kỳ vẫn đang phát triển
Sự mở rộng của Dinari diễn ra khi các cơ quan quản lý và công ty tài chính Hoa Kỳ tiếp tục xử lý cách cổ phiếu được token hóa nên hoạt động trong các quy tắc chứng khoán hiện hành.
Dinari đã gửi một yêu cầu tới Lực lượng Đặc nhiệm Crypto của SEC vào tháng 4 để tìm kiếm sự làm rõ về cách các nhà môi giới-đại lý có thể sử dụng công nghệ blockchain của mình cho hồ sơ thứ cấp về vị thế chứng khoán của khách hàng. Hồ sơ nêu rõ rằng các lệnh cơ sở vẫn sẽ được thực hiện thông qua các địa điểm thị trường truyền thống và được bù trừ và thanh toán thông qua các quy trình chứng khoán hiện hành.
Theo đề xuất đó, token blockchain sẽ phản ánh một vị thế chứng khoán được duy trì thông qua một nhà môi giới-đại lý hoặc công ty thanh toán bù trừ. Một token tương ứng sẽ được tạo sau khi mua và bị xóa sau khi chứng khoán cơ sở được bán.
Trong các bài đưa tin liên quan, Dinari đã tham gia các cuộc thảo luận chính sách của Hoa Kỳ về chứng khoán được token hóa được quản lý khi các công ty tìm kiếm các quy tắc rõ ràng hơn về lưu ký, giao dịch, thanh toán và quyền của nhà đầu tư. Dinari khẳng định rằng cấu trúc dShares của mình nhằm giữ nguyên các biện pháp bảo vệ gắn với chứng khoán thông thường.
Các công ty chứng khoán Hàn Quốc đang xây dựng hạ tầng tương tự trước những thay đổi quy định trong nước. Đầu tháng này, KB Securities đã hợp tác với Securitize và Optimism về các sản phẩm đầu tư được token hóa, bắt đầu với kế hoạch cho một quỹ thị trường tiền tệ dành cho nhà đầu tư tổ chức.
Hanwha Investment & Securities được cho là đã phát triển một nền tảng hỗ trợ Avalanche và Hyperledger Besu, trong khi Eugene Investment & Securities đang thử nghiệm stablecoin cho việc thanh toán chứng khoán.
Đối với Kakaopay Securities và Dinari, bước tiếp theo được xác định là lực lượng đặc nhiệm chung dự kiến vào cuối năm 2026. Các công ty cho biết lực lượng này sẽ xem xét việc phát hành, mua lại, đối chiếu, quyền của cổ đông và hạ tầng cần thiết trước khi bất kỳ cổ phiếu Hàn Quốc được token hóa nào có thể được phân phối thông qua mạng lưới đối tác quốc tế của Dinari.