Ключові висновки
- Adobe отримав рейтинг Underweight від Morgan Stanley з цільовою ціною, зниженою з $365 до $240
- Salesforce знижено до Equal-weight з цільовою ціною, зменшеною з $287 до $185
- На передринкових торгах Adobe впав приблизно на 4%, а Salesforce та Intuit зазнали подібних падінь
- Основні занепокоєння включають проблеми монетизації ШІ, зміни керівництва та ослаблення динаміки доходів
- Консенсус Волл-стріт все ще віддає перевагу Salesforce над Adobe щодо потенційного зростання
У ведмежому прогнозі щодо важковаговиків корпоративного програмного забезпечення Morgan Stanley переглянув свою позицію щодо кількох великих технологічних компаній у вівторок, знизивши рейтинги як Adobe, так і Salesforce, значно зменшивши цінові очікування.
Зниження рейтингів спричинило негайну реакцію ринку. Акції Adobe впали приблизно на 3,8% на передринкових торгах. Salesforce знизився приблизно на 2,9%, а Intuit та Workday впали більш ніж на 4%.
Очолюючи перегляд досліджень, аналітик Адам Вуд знизив рейтинг Adobe до Underweight з попереднього рейтингу, одночасно зменшивши цільову ціну до $240 з $365. Salesforce отримав рейтинг Equal-weight, а Вуд знизив ціль до $185 з $287.
Перехід Adobe до ШІ викликає тривогу
Основне занепокоєння Morgan Stanley щодо Adobe стосується часу виконання. Хоча програмний гігант продовжує розвивати свій інноваційний конвеєр, ці розробки ще не призвели до прискорення зростання доходів.
Компанія впроваджує стратегію freemium, одночасно збільшуючи розподіл капіталу на можливості штучного інтелекту. Ускладнюючи цей перехід, Adobe одночасно переживає зміни керівництва на рівні CEO та CFO, що додає ризику виконання.
Вуд підкреслив вразливість сегментів творчих робочих процесів Adobe, зазначивши, що нові конкуренти, орієнтовані на ШІ, потенційно можуть витіснити існуючі рішення. Незважаючи на домінуючу позицію Adobe серед творчих професіоналів, терміни досягнення сталого зростання видаються все більш віддаленими.
Інвестиційний банк підкреслив, що ці одночасні стратегічні зміни створюють проблеми з прогнозуванням того, коли показники щорічного повторюваного доходу Adobe покажуть суттєве прискорення.
Salesforce Agentforce потребує підтвердження концепції
Хоча Morgan Stanley визнає потенціал ініціатив Salesforce у сфері штучного інтелекту, особливо платформи Agentforce, Вуд наголосив на необхідності конкретних доказів того, що ці інновації призведуть до зростання доходів від підписок.
Спадкові бізнес-сегменти, включаючи Commerce та Tableau, залишаються перешкодами для загальних темпів зростання. Без чіткої демонстрації того, що Agentforce та нові продукти можуть компенсувати ці відстаючі підрозділи, Вуд прогнозує обмежений потенціал зростання.
Переглянутий рейтинг Equal-weight свідчить про те, що акції можуть торгуватися без змін за відсутності прискорення показників зростання, на думку аналітика.
Workday отримав рейтинг Underweight з цільовою ціною $145. Morgan Stanley визнав потужну конкурентну позицію Workday у програмному ландшафті, але висловив скептицизм, що ініціативи ШІ призведуть до суттєвого прискорення доходів у найближчій перспективі.
Intuit отримав рейтинг Equal-weight з цільовою ціною $335. Morgan Stanley охарактеризував побоювання, що генеративні моделі ШІ підірвуть податковий та бухгалтерський бізнес Intuit, як надмірні, хоча зазначив, що компанія відстає від конкурентів у готовності до ШІ.
Morgan Stanley визначив Microsoft, Palo Alto Networks, CrowdStrike, Cloudflare, Datadog, ServiceNow, Snowflake та Shopify як кращі інвестиції в програмному секторі.
Серед ширшої аналітичної спільноти Salesforce зберігає консенсус Moderate Buy із середньою цільовою ціною $239,94, що передбачає приблизно 38% потенціалу зростання. Adobe має консенсусний рейтинг Hold із середньою ціною $258,90, що вказує на приблизно 10% потенціал зростання.
Публікація Morgan Stanley знижує рейтинги Adobe (ADBE) та Salesforce (CRM) через занепокоєння щодо переходу до ШІ вперше з'явилася на Blockonomi.