Фонд Cardano закликав Європейський Союз утриматися від створення абсолютно нових, окремих правил спеціально для децентралізованих фінансів (DeFi) та стейкінгу. У детальній відповіді, поданій до Європейської комісії, організація стверджує, що чинні рамки фінансового регулювання слід застосовувати виходячи з того, що робить діяльність і які ризики вона створює, а не з технології, що використовується для її здійснення.
У середу в блозі фонд виклав зміст своєї 19-сторінкової заявки, датованої 30 вересня, закликаючи до чіткішого регуляторного розмежування між користувачами, які безпосередньо беруть участь у децентралізованих мережах, і фінансовими послугами, що пропонуються посередниками, — особливо там, де йдеться про зберігання, контроль або інші подібні до кастодіального зберігання домовленості щодо активів користувачів.
Ключові висновки
- Фонд Cardano хоче, щоб регулювання ЄС відстежувало сутність і ризик діяльності, а не технологічний ярлик, прикріплений до неї.
- Він стверджує, що делегування користувачами для допомоги в захисті мережі не слід розглядати так само, як посередницькі послуги стейкінгу, що контролюють активи.
- Фонд попереджає, що нечіткі перетини між MiCA та чинними фінансовими законами можуть спричинити неузгоджені тлумачення в різних державах-членах ЄС.
- Його позиція з'являється тоді, коли регулятори ЄС розглядають розширення нагляду за стейкінгом, кредитуванням і позичанням, а також потенційне додавання регульованої категорії для доступу до протоколів DeFi.
Сутність понад технологію в правилах ЄС щодо DeFi та стейкінгу
У центрі аргументації фонду лежить принцип, що регулювання ЄС має дотримуватися «сутності діяльності, виконуваних функцій і створюваних ризиків, а не технології, через яку вона здійснюється». Таке формулювання покликане запобігти загальним правилам, які могли б охопити принципово різну поведінку під однією регуляторною категорією.
У своїй відповіді фонд проводить межу між двома моделями участі:
- Безпосередня участь у мережі, коли користувачі взаємодіють із децентралізованою системою в спосіб, що не вимагає відмови від зберігання або блокування їхніх токенів у подібній до кастодіального зберігання домовленості.
- Фінансові послуги, що надаються посередниками, коли операційна модель передбачає механізми контролю — особливо ті, що пов'язані зі зберіганням або управлінням активами користувачів.
Наслідок для учасників ринку очевидний: правила мають бути відкалібровані залежно від того, чи виконує посередник фінансову роль. Інакше, зазначає фонд, участь у DeFi, що відповідає вимогам, може розглядатися як кастодіальна послуга або послуга з управління активами, що підвищує правову невизначеність і потенційно обмежує законний децентралізований доступ.
Делегування ADA як участь — а не зберігання
Фонд окремо вказує на здатність користувачів Cardano делегувати нативні токени ADA для допомоги в захисті мережі. Він стверджує, що ця модель делегування дозволяє брати участь без передачі зберігання або постійного блокування токенів у спосіб, що нагадує стейкінг під управлінням посередника.
Характеризуючи делегування користувачами як принципово відмінне від послуг стейкінгу, що керуються посередниками, фонд фактично просить регуляторів вважати контроль і зберігання ключовими регуляторними відмінностями. Для інвесторів і користувачів це важливо, оскільки регуляторне ставлення може впливати на те, як розробляються продукти, які умови висувають посередники та які зобов'язання щодо відповідності виникають — особливо на ринках, де фірми можуть вагатися пропонувати послуги без чітких вказівок.
Для розробників та сама відмінність може впливати на те, як архітектурно будуються децентралізовані застосунки — зокрема, чи спрямовують вони активи користувачів через посередницькі кастодіальні рішення, чи дозволяють користувачам брати участь через механізми, що зберігають контроль.
Занепокоєння щодо перетину з MiCA, коли ЄС розглядає більший нагляд за стейкінгом
Заявка фонду також наголошує на потребі регуляторної ясності між Регламентом ЄС про ринки криптоактивів (MiCA) та чинними фінансовими законами. Він попереджає, що вимоги, які перетинаються, разом із неузгодженими тлумаченнями в різних державах-членах ЄС можуть «створити невизначеність» для криптобізнесів.
Ця невизначеність не є лише теоретичною. На практиці неузгоджені підходи можуть призводити до фрагментованих стратегій відповідності, вищих операційних витрат і невизначеності щодо того, який регуляторний режим застосовується до конкретної послуги. Аргументація фонду свідчить, що без ретельного розмежування фірми можуть стикатися з суперечливими зобов'язаннями залежно від того, де вони просувають свою продукцію або працюють.
Час подання відповіді Фонду Cardano є показовим. Регулятори ЄС уже зважують додаткові гарантії та потенційні розширення нагляду за криптоактивностями. Згідно з попередніми повідомленнями, Європейський орган з цінних паперів і ринків (ESMA) у вересні рекомендував зміни, включно з додатковими гарантіями для стейкінгу, кредитування та позичання, і запропонував нову регульовану категорію послуг для фірм, що надають доступ до протоколів DeFi.
На цьому тлі заклик фонду до регулювання на основі сутності можна розглядати як спробу вплинути на те, як формулюватимуться будь-які додаткові гарантії, — щоб правила спрямовувалися на реальний ризик зберігання та посередництва, а не на саму децентралізовану участь.
Прагнення регуляторної ясності виходить за межі Європи
Адвокація Фонду Cardano в ЄС також узгоджується з ширшими зусиллями щодо чіткіших криптоправил на міжнародному рівні. У попередній публікації Cointelegraph зазначалося, що Фонд Cardano приєднався до п'яти інших блокчейн-організацій у листі від 20 жовтня, закликаючи Комісію з цінних паперів і бірж США (SEC) офіційно визнати цифрові товари нецінними паперами в межах запропонованої SEC крипторамки.
Хоча цей запит до США є окремим від обговорення в ЄС, обидві кампанії мають спільну тему: регулятори мають забезпечити чіткіші межі, що розрізняють типи діяльності та зменшують неоднозначність для учасників ринку.
Для користувачів, розробників і бірж ясність важлива, оскільки вона безпосередньо впливає на те, які послуги можна пропонувати, як їх можна пропонувати та як мають бути структуровані програми відповідності. Для децентралізованих мереж також важливо, чи розглядають регулятори саму децентралізацію як фактор ризику — чи зосереджуються на зберіганні, контролі та фінансовому посередництві.
У міру просування обговорень у ЄС ключове питання для галузі полягає в тому, чи приймуть регулятори підхід Фонду Cardano щодо сутності та ризику — особливо щодо делегування проти кастодіального стейкінгу та перетину MiCA з чинним фінансовим законодавством — чи вдадуться до більш приписових правил, спеціально спрямованих на DeFi та стейкінг. Учасникам ринку слід стежити за тим, як рекомендації ESMA та будь-які подальші проєкти ЄС втілюватимуться в конкретні зобов'язання для фірм, що працюють поблизу децентралізованих екосистем.
Цю статтю спочатку опубліковано як Cardano Foundation Pushes EU to Keep MiCA Scope Off DeFi, Staking на Crypto Breaking News — ваше надійне джерело криптоновин, новин про Bitcoin та оновлень блокчейну.