TLDR
- Bank of America повідомляє, що спрацювало 70% його сигналів попередження про ведмежий ринок
- S&P 500 є «статистично дорогим» за 17 з 20 метрик оцінки
- Технологічні акції демонструють найширший розкид прибутковості з лютого 2000 року
- Цільовий показник S&P 500 на кінець року від BofA становить 7 100 — приблизно на 4,5% нижче поточних рівнів
- Стратеги кажуть, що можливості криються в окремих акціях, а не в широкому індексі
Стратеги Bank of America радять інвесторам фіксувати прибуток. Команда на чолі з Савітою Субраманіан каже, що занадто багато попереджувальних знаків спалахують одночасно.
У записці від 5 червня команда BofA Global Research повідомила, що спрацювало 70% «сигнальних стовпів» ведмежого ринку. Історично цей рівень збігається з попередніми піками ринку.
S&P 500 наразі є «статистично дорогим» за 17 з 20 метрик оцінки, згідно з BofA. Він також торгується вище власних рівнів бульбашки доткомів за вісьмома з цих показників.
Споживча довіра слабшає. Опитування старших кредитних спеціалістів Федеральної резервної системи, опубліковане в травні, показало, що попит на споживчі кредити продовжував падати.
Акції з високим співвідношенням ціни до прибутку значно випереджають акції з низьким P/E. BofA називає це «ознакою надмірних спекуляцій».
Довгострокові очікування зростання S&P 500 також досягли рівнів, які роблять акції «більш вразливими до розчарувань», зазначила команда.
Незважаючи на все це, форвардний коефіцієнт P/E S&P 500 фактично знизився цього року — з 22,18 на 1 січня до 20,77. Це тому, що оцінки прибутку, особливо в технологіях та енергетиці, зростають швидше, ніж ціни акцій.
Технологічні акції демонструють найширший розрив з часів доткомів
Усередині технологічного сектора розрив між найкращими та найгіршими акціями є найбільшим з лютого 2000 року. Це було близько піку бульбашки доткомів.
Широкий S&P 500 також зазнав значних внутрішніх розколів. Розрив між верхніми та нижніми 10% виконавців за останні три місяці досяг постковідного максимуму.
Акції мегакапітальних технологічних компаній та пов'язаних зі ШІ забезпечили більшу частину приросту індексу. S&P 500 зріс майже на 9% з початку року.
Енергетика та технології є секторами з найкращою динамікою у 2026 році, зросли на 28,7% та 19,5% відповідно. Фінанси, охорона здоров'я та споживчі товари вибіркового попиту перебувають у негативній зоні за рік.
Деякі фундаментальні показники технологій залишаються стійкими — леверидж, оцінка та капіталомісткість виглядають керованими. Але BofA зазначає, що конвертація грошового потоку сповільнилася, а капітальні витрати великих технологічних компаній, за прогнозами, досягнуть майже 100% операційного грошового потоку до кінця року, порівняно з 40% у 2023 році.
Де BofA бачить можливості
BofA не закликає інвесторів повністю виходити з ринку. Команда каже, що вибір окремих акцій все ще пропонує цінність.
«Ми бачимо можливості в акціях S&P 500, але не в загальному індексі, зваженому за капіталізацією», — сказала Субраманіан.
Цільовий показник ціни S&P 500 на кінець року залишається на рівні 7 100. Індекс закрився в понеділок на рівні близько 7 406 — приблизно на 4,5% вище цього цільового показника.
У понеділок S&P 500 виріс на 0,3%, а Nasdaq додав 0,9%, відновившись після розпродажу в п'ятницю.
Повідомлення Bank of America попереджає інвесторів про необхідність фіксації прибутку на тлі зростання сигналів ведмежого ринку вперше з'явилося на CoinCentral.