Figure Technologys ekosystem. Källa: Bernstein
På ledningens resultatkonferens den 12 maj sa den verkställande ordföranden och medgrundaren Mike Cagney att efter att ha överlåtit Figures digitala tillgångar till DeFi för finansiering för ungefär ett år sedan, stod företaget inför en utmaning som är gemensam för alla verkliga tillgångar (RWA) på blockchain.
”DeFi är tillgångsbaserad utlåning. Förutsättningen är att säkerheten som ligger bakom lånet är likvid. Vad är säkerheterna som ett helt lån? Givet ett LTV-brott, hur tar en långivare en bråkdel av hela lånet? Även om de kunde, var skulle de sälja det?” Cagney sa att företagets Forge-plattform omvandlar hela lån till små, likvida andelsenheter värda en enda dollar.
Bernstein sa att de ser Figure bygga en komplett marknadsplats där verkliga tillgångar, både lån och så småningom aktier, kan fungera som aktiv säkerhet för upplåning och utlåningslikviditet. "Det går mer mot en modell där FIGR helt enkelt tar bort en liten avgift från hela blockkedjeekonomin inom sitt ekosystem", sa de.
Samtidigt är institutionella investerare fortfarande skeptiska till berättelser om blockchain-för-finansiering, något som VD Michael Tannenbaum erkände i samtalet och menade att Figures fördel är operativ snarare än ideologisk. Han beskrev AI som "hjärnan" och blockchain som "nervsystemet" och menade att blockchain-baserade datastrukturer gör det lättare att automatisera underwriting, compliance och låneverifiering.
Relaterat: Marknaden för tokeniserade RWA växer med 420 % sedan 2025 tack vare tydlig reglering och åtkomst
I tidigare forskning har Bernstein uppskattat värdet på den adresserbara marknaden för den totala årliga volymen av kreditupphov över flera lånekategorier som så småningom skulle kunna flyttas vidare som tokeniserade tillgångar.
Det inkluderar utlåning som bolån, billån, bostadskreditlinjer och lån till småföretag – segment där Figure expanderar bortom sin kärnverksamhet.
Tokeniserad kredit är fortfarande ett litet segment av den bredare marknaden för riskvägda tillgångar. Branschdata visar att sektorn för närvarande värderas till cirka 5,14 miljarder dollar, vilket belyser gapet mellan dagens implementering och den långsiktiga tillväxtmöjlighet som Bernstein beskriver.
Översikt över den nuvarande storleken och omfattningen av den globala tokeniserade kreditmarknaden. Källa: RWA.xyz
Andra projekt experimenterar redan med att föra kredit till kedjan. Centrifuge har utökat sin decentraliserade finansplattform till att omfatta tokeniserad kredit och amerikanska statsobligationer på nya blockkedjenätverk, med målet att koppla samman institutionella tillgångar med DeFi-likviditet.
Figure har gått in på områden som billån genom Hastra DeFI-protokollet , där tokeniserade kreditprodukter är utformade för att ansluta till decentraliserade finans- och bredare blockkedjemarknader. Protokollet, som lanserades förra året av Provenance Blockchain Foundation, byter inpackad avkastning mot en Prime-token. Nyligen tillkännagav Hastra sin lansering av Morpho-protokollet på Ethereum, vilket öppnar upp en ännu större adresserbar DeFi-marknad.
Tidskrift: Guide till de främsta och framväxande globala kryptohubbarna — Mitten av 2026
Mer om ämnet