Руководство KCEX по ликвидации и уровням позиций: правила ликвидации, формулы расчёта и механизмы управления риском

Ликвидация — это важный механизм контроля рисков при торговле бессрочными фьючерсами. Когда маржинальное соотношение позиции достигает порога ликвидации, установленного платформой, система обрабатывает позицию в соответствии с применимыми правилами. В этой статье объясняются условия срабатывания ликвидации на KCEX, расчёт маржинального соотношения и приблизительной цены ликвидации, поэтапный процесс ликвидации, уровни позиций, нормы поддерживающей маржи, страховой фонд и механизмы авто-редукции кредитного плеча (Auto-Deleveraging). Она предназначена для того, чтобы помочь вам понять причины ликвидации фьючерсных позиций, процесс ликвидации и правила управления рисками по позициям.

1. Ликвидация

1. Что такое ликвидация?

Ликвидация, также часто называемая «принудительным закрытием позиции», происходит, когда позиция пользователя достигает порога ликвидации, и платформа принудительно принимает и закрывает позицию. На KCEX для оценки уровня риска позиции используется маржинальное соотношение, которое служит индикатором риска для активов пользователя. Когда маржинальное соотношение достигает или превышает 100%, система произведёт ликвидацию позиции пользователя. Пользователям рекомендуется внимательно отслеживать изменения своего маржинального соотношения, чтобы избежать ликвидации.

2. Формулы ликвидации

(1) Режим изолированной маржи

Маржинальное соотношение = (Норма поддерживающей маржи + Комиссия за ликвидацию) ÷ (Маржа позиции + Нереализованная прибыль/убыток) Когда маржинальное соотношение больше или равно 100%, будет инициирована ликвидация позиции в режиме изолированной маржи.

(2) Режим перекрёстной маржи

Маржинальное соотношение = (Норма поддерживающей маржи по перекрёстной марже + Комиссия за ликвидацию) ÷ Собственный капитал счёта в перекрёстной марже

Собственный капитал счёта в перекрёстной марже исключает маржу изолированных позиций, нереализованную прибыль/убыток изолированных позиций и маржу, занятую всеми отложенными ордерами.

Если маржинальное соотношение больше или равно 100%, будет инициирована ликвидация всех позиций в режиме перекрёстной маржи.

3. Процесс ликвидации

Когда срабатывает ликвидация, система выполнит поэтапную ликвидацию в зависимости от уровня позиции пользователя, чтобы избежать ликвидации всей позиции и контролировать риск пользователя.

(1) Отмена ордеров

• В режиме перекрёстной маржи система отменит все текущие открытые ордера на счёте. Если после отмены ордеров маржинальное соотношение остаётся больше или равно 100%, система переходит к шагу (2).
• В режиме изолированной маржи, если автоматическое добавление маржи (Auto Margin Addition) не включено, система переходит напрямую к шагу (3). Если автоматическое добавление маржи включено, система отменит все текущие открытые ордера для соответствующей фьючерсной пары и добавит маржу в изолированную позицию до исчерпания доступной маржи. Если маржинальное соотношение остаётся больше или равно 100%, система перейдёт к шагу (3).

(2) Взаимозачёт длинных и коротких позиций

Одновременно удерживаемые в перекрёстной марже длинные и короткие позиции будут взаимозачтены для принудительного сокращения позиции. Этот шаг применяется только при ликвидации позиций в режиме перекрёстной маржи. Если после взаимозачёта длинных и коротких позиций маржинальное соотношение остаётся больше или равно 100%, система перейдёт к шагу (3).

(3) Поэтапная ликвидация

Если позиция пользователя уже находится в наименьшем по риску уровне (lowest risk-limit tier), система перейдёт напрямую к шагу (4).

Если риск-уровень позиции выше, чем Уровень 1, позиция должна быть переведена в более низкий уровень. Движок ликвидации примет на себя часть позиции в текущем уровне по цене банкротства (bankruptcy price), что приведёт к частичной ликвидации и понижению риск-уровня.

Затем система пересчитает, остаётся ли маржинальное соотношение больше или равно 100% с применением нормы поддерживающей маржи, действующей для более низкого уровня. Если условия ликвидации по-прежнему выполняются, система продолжит понижать уровень, пока позиция не достигнет наименьшего уровня.

(4) Полная ликвидация

Если позиция находится на наименьшем уровне, но маржинальное соотношение всё ещё больше или равно 100%, движок ликвидации примет на себя оставшуюся часть позиции по цене банкротства.

Процесс взятия позиции движком ликвидации не проходит через систему сопоставления ордеров. Поэтому цена банкротства не будет отображаться в истории сделок рынка или на свечном графике.

(5) Обработка после того, как движок ликвидации принял на себя позицию

После того как движок ликвидации принял на себя позицию пользователя по цене банкротства, если позицию удастся выполнить на рынке по цене, лучше чем цена банкротства, оставшаяся маржа будет добавлена в страховой фонд.

Если позицию нельзя выполнить по цене лучше цены банкротства, возникающий дефицит будет покрыт страховым фондом. Если средств страхового фонда недостаточно для покрытия дефицита, ликвидированная позиция будет принята системой Auto-Deleveraging.

2. Уровни позиций

1. Что такое уровень позиции?

В периоды значительной волатильности рынка ликвидация одной большой позиции с высоким кредитным плечом может создать существенный риск дефицита. Если страховой фонд исчерпан, может сработать система Auto-Deleveraging, что создаст дополнительные риски для других трейдеров.

Поэтому KCEX использует механизм уровней позиций и применяет ступенчатую маржинальную систему для контроля рисков. Чем выше кредитное плечо, тем меньше максимально допустимый размер позиции. Чем больше позиция, тем выше норма поддерживающей маржи.

2. Норма поддерживающей маржи

Норма поддерживающей маржи пользователя рассчитывается на основе размера позиции, а не выбранного пользователем кредитного плеча. Это означает, что норма поддерживающей маржи не зависит от множителя плеча.

Система устанавливает несколько уровней позиций на основе уровня риска для каждой фьючерсной пары. Разным уровням применяются разные нормы поддерживающей маржи. Чем больше размер позиции, тем выше норма поддерживающей маржи. Для подробностей об уровнях позиций, применимых к каждой фьючерсной паре, перейдите в Futures Information > Position Tiers.

Норма поддерживающей маржи непосредственно влияет на цену ликвидации позиции. Поэтому мы настоятельно рекомендуем пользователям закрывать позиции или добавлять маржу до того, как их баланс маржи опустится до уровня поддерживающей маржи, чтобы избежать ликвидации.

Обратите внимание, что при аномальных ценовых колебаниях или в экстремальных рыночных условиях система может принять дополнительные меры для поддержания стабильности рынка, включая, но не ограничиваясь:

• Корректировкой максимального кредитного плеча, разрешённого для фьючерсной пары
• Корректировкой лимитов позиций для различных уровней
• Корректировкой норм поддерживающей маржи для различных уровней

3. Пример уровней позиций

Используем бессрочные фьючерсы BTC/USDT в качестве примера:

Предположим, что список уровней позиций для бессрочных фьючерсов BTC/USDT выглядит, как показано выше. Цифры приведены лишь в иллюстративных целях. Для точных данных, пожалуйста, обращайтесь к Position Tiers для каждой фьючерсной пары.

(1) Кредитное плечо определяет максимально допустимый размер позиции

Когда пользователь устанавливает кредитное плечо 100×, это соответствует Уровню 1 в списке уровней позиций (62 < Leverage ≤ 125). Следовательно, максимальная позиция, которую пользователь может удерживать, составляет 30 BTC.

Когда пользователь устанавливает кредитное плечо 50×, это соответствует Уровню 2 в списке уровней позиций (41 < Leverage ≤ 62). Следовательно, максимальная позиция, которую пользователь может удерживать, составляет 36 BTC.

(2) Норма поддерживающей маржи определяется текущим размером позиции

Пользователь покупает 16 BTC в бессрочных фьючерсах BTC/USDT по цене 50 000 USDT с плечом 50×. Размер позиции пользователя составляет 16 BTC, что соответствует Уровню 1 в списке уровней позиций (диапазон позиций: 0–30 BTC). Следовательно, для этой позиции применяется норма поддерживающей маржи Уровня 1 — 0.4%.

Впоследствии цена бессрочных фьючерсов BTC/USDT растёт, и пользователь добавляет в позицию ещё 15 BTC. Размер позиции теперь составляет 31 BTC, что соответствует Уровню 2 в списке уровней позиций (диапазон позиций: 30–36 BTC). Следовательно, норма поддерживающей маржи повышается до 0.8%.

Если в этот момент позиция достигнет порога ликвидации, будет инициирована ликвидация. Поскольку позиция находится в более высоком уровне, будет применена поэтапная ликвидация. Система сначала ликвидирует 1 BTC из позиции — ту часть, которая находится в Уровне 2. После ликвидации размер позиции уменьшится до 30 BTC. Уровень позиции понизится с Уровня 2 до Уровня 1, и норма поддерживающей маржи снизится с 0.8% до 0.4%.

Система затем продолжит оценивать оставшуюся позицию. Если она по-прежнему будет соответствовать условиям ликвидации, оставшаяся часть позиции будет ликвидирована полностью. В противном случае оставшаяся позиция будет сохранена.

3. Прочая сопутствующая информация

1. Понимание приблизительной (оценочной) цены ликвидации

Когда марк-цена достигает оценочной цены ликвидации, позиция будет ликвидирована. В режиме перекрёстной маржи, если удерживается несколько позиций, оценочная цена ликвидации носит справочный характер и будет продолжать меняться по мере колебаний рыночных условий.

В режиме изолированной маржи позиции в разных криптовалютах независимы друг от друга. Поэтому ликвидация позиции в одной криптовалюте не повлияет на позиции в других криптовалютах. Обратите внимание, что оценочная цена ликвидации носит справочный характер. Фактическая ликвидация определяется маржинальным соотношением.

Формулы оценки цены ликвидации для позиций в режиме изолированной маржи приведены ниже:

Шорт-позиция:

Оценочная цена ликвидации = (Баланс изолированной маржи + Размер позиции × Средняя цена входа) ÷ [Размер позиции × (Норма поддерживающей маржи + Комиссия тейкера + 1)]

Лонг-позиция:

Оценочная цена ликвидации = (Баланс изолированной маржи − Размер позиции × Средняя цена входа) ÷ [Размер позиции × (Норма поддерживающей маржи + Комиссия тейкера − 1)]

2. Роль страхового фонда

Страховой фонд используется для покрытия дефицитных убытков, возникающих при ликвидационных ордерах, которые не могут быть исполнены. Когда система выполняет ликвидацию, она принимает вашу позицию и закрывает её на рынке. Любая прибыль, полученная от закрытия позиции, будет переведена в страховой фонд, соответствующий данной фьючерсной паре.

Когда торговая пара только что была добавлена в листинг или в особых обстоятельствах KCEX дополнительно пополнит счёт страхового фонда, чтобы покрыть позиции с дефицитными убытками и обеспечить непрерывность торговой деятельности пользователей.

3. Гибкое использование резерва риска (Risk Reserve Fund)

Если вы понесли дефицитный убыток — то есть баланс счёта оказался недостаточен после ликвидации или позицию нельзя было ликвидировать — KCEX примет на себя оставшуюся позицию. В этой ситуации для покрытия дефицитного убытка будут использованы страховой фонд и механизм Auto-Deleveraging.

KCEX по-прежнему привержена предоставлению пользователям безопасных и эффективных услуг по торговле фьючерсами. Благодарим вас за поддержку!