Производитель роботов Unitree выходит на биржу. Трейдеры Hyperliquid видят рост в 4 раза от цены IPO
Трейдеры Hyperliquid оценивают Unitree почти в 38 миллиардов долларов против 9 миллиардов на IPO, что делает кредитные ставки уязвимыми при начале торгов, заявили аналитики Allium.
Робот Unitree в магазине компании во время открытия в торговом центре JD.com Inc. Shuangjing. (Fred Lee/Getty Images)
Резюме
Трейдеры Hyperliquid оценивают Unitree около 93 долларов за акцию, что более чем в четыре раза превышает цену IPO в Шанхае в 22,37 доллара.
Пре-IPO перпетуалы позволяют трейдерам спекулировать на будущей рыночной цене компании, не владея ее акциями.
Премия создает потенциально волатильную конвергенцию, когда Unitree начнет торговаться на фондовом рынке, при этом кредитные позиции уязвимы для ликвидации, отметили аналитики Allium.
Крипто-трейдеры ставят на то, что Unitree Robotics будет стоить более чем в четыре раза больше своей оценки на IPO, когда китайский производитель роботов дебютирует на публичных рынках.
Unitree оценил свое размещение на Шанхайской STAR Market в 150,80 юаня (22,37 доллара) за акцию, оценив компанию примерно в 9 миллиардов долларов. Однако пре-IPO перпетуальные контракты, торгуемые через Hyperliquid, в пятницу находились в диапазоне от 92 до 94 долларов, что эквивалентно оценке около 38 миллиардов долларов, сообщила аналитическая фирма Allium в отчете.
Премия отражает высокие ожидания для одной из самых наблюдаемых робототехнических компаний Китая. Основанная в Ханчжоу в 2016 году, Unitree производит четвероногих и гуманоидных роботов для исследовательских, промышленных и потребительских применений. Выручка достигла 253 миллионов долларов в прошлом году, увеличившись на 335%, а поставки гуманоидных роботов превысили 5 500, согласно отчету Allium.
Сообщается, что IPO фирмы было переподписано розничными трейдерами в 8000 раз, а торговля, как ожидается, начнется в период с 17 по 21 августа.
Пре-IPO рынок Unitree на Hyperliquid
Пре-IPO перпетуалы
Дебют Unitree на публичном рынке также становится последним в сегменте крипто-деривативов, который недавно быстро расширился: пре-IPO перпетуальные фьючерсы.
Hyperliquid стал известен как ончейн-площадка для перпетуальных фьючерсов, деривативов, которые позволяют трейдерам открывать кредитные длинные или короткие позиции без даты истечения. Рынки, построенные на его инфраструктуре, с тех пор расширили концепцию за пределы криптовалют на такие товары, как нефть и золото, и совсем недавно на частные компании, готовящиеся к публичному размещению.
Пре-IPO перпетуалы не предоставляют права собственности на базовую компанию, и позиции не могут быть конвертированы в реальные акции. Они позволяют создать синтетический рынок для спекуляций на оценке компании до начала торгов ее акциями, при этом ожидается, что цена будет сходиться к публичной акции, когда появится эталонный рынок.
Недавние листинги дали трейдерам повод обратить внимание на этот механизм обнаружения цен.
Пре-IPO контракт на китайского производителя чипов памяти CXMT в июле при открытии торгов в Шанхае оказался в пределах 2,5% от цены открытия, отметили аналитики Allium.
Трейдеры Hyperliquid также правильно предсказали в июне, что SpaceX Илона Маска (SPCX) дебютирует на фондовом рынке выше своей цены IPO в 135 долларов.
Болезненная конвергенция
Unitree уже привлекла значительную активность. Существуют два рынка Hyperliquid — управляемые Trade.xyz и Paragon — и в совокупности они накопили 9,1 миллиона долларов открытого интереса и около 59 миллионов долларов оборота, согласно Allium.
Контракты торговались в среднем с разницей всего 1,6%, когда оба рынка были активны, и в последнее время торговались около 92 и 94 долларов, что означает рост более чем на 300% от цены IPO.
Эта четырехкратная премия также означает, что Unitree может иметь грандиозный дебют и все равно оставить кредитных быков с большими убытками.
«Unitree может открыться по цене вдвое выше цены IPO и все равно ликвидировать треть длинных позиций», — сказал Allium.
Открытие около 45 долларов, вдвое выше цены IPO, все равно будет примерно на 52% ниже текущей цены перпетуала и может ликвидировать примерно 33% длинных позиций, заявили аналитики. В другом крайнем случае, цена открытия в 128 долларов (почти в 6 раз выше цены IPO) может ликвидировать примерно 53% коротких позиций, говорится в отчете. Если акции откроются около уровня, где торгуются перпетуалы, ничего не произойдет, и ни одна из сторон не будет ликвидирована.
Позиционирование на Trade.xyz, крупнейшем из двух рынков, почти равномерно разделено: 6,5 миллиона долларов в длинных и 6,6 миллиона долларов в коротких позициях. Однако более мелкие трейдеры настроены более медвежье: ставки ниже 50 000 долларов на 70% короткие по стоимости.
«Любое открытие вдали от сегодняшней цены вынуждает одну из сторон этого рынка выйти», — сказал Allium.