Ключевые выводы
- Adobe получила рейтинг Underweight от Morgan Stanley с целевой ценой, сниженной с $365 до $240
- Salesforce понижен до Equal-weight с целевой ценой, урезанной с $287 до $185
- На премаркете акции Adobe упали примерно на 4%, Salesforce и Intuit показали аналогичное снижение
- Основные опасения включают проблемы монетизации ИИ, смену руководителей и ослабление динамики доходов
- Консенсус Уолл-стрит по-прежнему отдает предпочтение Salesforce перед Adobe с точки зрения потенциала роста
В медвежьем прогнозе по тяжеловесам корпоративного программного обеспечения Morgan Stanley пересмотрел свою позицию по нескольким крупным технологическим компаниям во вторник, понизив рейтинги как Adobe, так и Salesforce, значительно снизив ценовые ожидания.
Понижения рейтингов вызвали немедленную реакцию рынка. Акции Adobe упали примерно на 3,8% на премаркете. Salesforce снизились примерно на 2,9%, а Intuit и Workday упали более чем на 4%.
Лидируя в пересмотре исследований, аналитик Адам Вуд понизил рейтинг Adobe до Underweight с предыдущего рейтинга, одновременно снизив целевую цену до $240 с $365. Salesforce получил рейтинг Equal-weight, при этом Вуд снизил цель до $185 с $287.
Переход Adobe к ИИ вызывает тревогу
Основное сомнение Morgan Stanley в отношении Adobe связано со сроками выполнения. В то время как гигант программного обеспечения продолжает развивать свой инновационный конвейер, эти разработки еще не привели к ускорению роста выручки.
Компания внедряет стратегию freemium, одновременно увеличивая распределение капитала на возможности искусственного интеллекта. Усугубляя этот переход, Adobe одновременно переживает смену руководства на уровне генерального директора и финансового директора, что добавляет дополнительный риск выполнения.
Вуд отметил уязвимость в сегментах творческих рабочих процессов Adobe, отметив, что новые конкуренты, основанные на ИИ, потенциально могут вытеснить устоявшиеся решения. Несмотря на доминирующее положение Adobe среди творческих профессионалов, сроки достижения устойчивого роста становятся все более отдаленными.
Инвестиционный банк подчеркнул, что эти одновременные стратегические сдвиги создают проблемы с прогнозированием того, когда показатели годового повторяющегося дохода Adobe покажут существенное ускорение.
Salesforce Agentforce требует подтверждения концепции
Хотя Morgan Stanley признает потенциал инициатив Salesforce в области искусственного интеллекта, особенно платформы Agentforce, Вуд подчеркнул необходимость tangible доказательств того, что эти инновации приведут к росту доходов от подписок.
Унаследованные бизнес-сегменты, включая Commerce и Tableau, остаются препятствием для общих темпов роста. Без четкой демонстрации того, что Agentforce и новые продукты могут компенсировать эти отстающие подразделения, Вуд ожидает ограниченный потенциал роста.
Пересмотренный рейтинг Equal-weight предполагает, что акции могут торговаться в боковом тренде при отсутствии ускорения показателей роста, по мнению аналитика.
Workday получил рейтинг Underweight с целевой ценой $145. Morgan Stanley признал сильные конкурентные позиции Workday в ландшафте программного обеспечения, но выразил скептицизм, что инициативы в области ИИ приведут к существенному ускорению доходов в ближайшей перспективе.
Intuit получил рейтинг Equal-weight с целевой ценой $335. Morgan Stanley охарактеризовал опасения, что генеративные модели ИИ подорвут франшизы Intuit в области налогов и бухгалтерии, как чрезмерные, хотя отметил, что компания отстает от аналогов в готовности к ИИ.
Morgan Stanley определил Microsoft, Palo Alto Networks, CrowdStrike, Cloudflare, Datadog, ServiceNow, Snowflake и Shopify как предпочтительные инвестиции в секторе программного обеспечения.
В более широком сообществе аналитиков Salesforce сохраняет консенсус Moderate Buy со средней целевой ценой $239,94, что предполагает потенциал роста примерно на 38%. Adobe имеет консенсусный рейтинг Hold со средней целью $258,90, что указывает на потенциал роста примерно на 10%.
Запись Morgan Stanley снижает рейтинги Adobe (ADBE) и Salesforce (CRM) из-за опасений по поводу перехода к ИИ впервые появилась на Blockonomi.