Сообщение МВФ предупреждает, что стейблкоины Tether могут повысить риск валютного кризиса до 12,9% появилось на BitcoinEthereumNews.com.
Новости криптовалют Международный валютный фонд предупредил, что стейблкоины, привязанные к доллару, могут усилить валютные паники в экономиках, защищающих завышенный фиксированный обменный курс. В недавно опубликованном рабочем документе, который мы рассмотрели, исследователь МВФ Брэндон Джоэл Тан описывает эффект, зависящий от состояния: эти токены повышают благосостояние в спокойные периоды, но углубляют риск кризиса, когда привязка становится сильно несбалансированной. Основная опасность, как показывает наше чтение документа, заключается в координации. Фрагментированные цены параллельного рынка схлопываются в единую, постоянно обновляемую цифру, позволяющую домохозяйствам выходить одновременно. Этот вывод переосмысливает долларовые токены как инструмент хеджирования и системный ускоритель для хрупких привязок. В документе подробно описывается, как работает механизм. Когда правительство удерживает официальный курс далеко от рыночного уровня, иностранная валюта нормируется, и покупатели переходят на параллельные рынки долларов. Эти рынки остаются фрагментированными — уличные дилеры, брокеры и банки предлагают разные цены, и ни одна цифра не отражает истинный дефицит. Долларовые токены меняют это. Поскольку такая монета, как Tether (USDT), торгуется против местной валюты на биржах с видимой, постоянно обновляемой ценой, она становится общим ориентиром для параллельного доллара. Лучшее обнаружение цен помогает домохозяйствам хеджировать, но та же публичная цифра может координировать выход, когда все реагируют на нее одновременно. Тан представляет компромисс как двусторонний. Повышение информативности представлений о несоответствии улучшает распределение, поэтому выгоды для благосостояния достигают пика около 1,2% в спокойных условиях. Однако та же прозрачность синхронизирует поведение. Как только привязка пересекает порог несоответствия около 0,59, эффект благосостояния становится отрицательным и достигает примерно минус 6,3% в наиболее экстремальных сценариях. Другими словами, функция, позволяющая вкладчику в проблемной экономике узнать истинную цену доллара, также является функцией, которая может превратить медленный отток в одновременную панику.…