Фонд Cardano призвал Европейский союз воздержаться от создания совершенно новых, отдельных правил специально для децентрализованных финансов (DeFi) и стейкинга. В подробном ответе, представленном Европейской комиссии, организация утверждает, что существующие нормативные рамки в сфере финансов должны применяться исходя из того, что делает деятельность и какие риски она создает, а не из лежащей в ее основе технологии.
В блоге в среду фонд изложил содержание своего 19-страничного документа от 30 сентября, призывая к более четкому нормативному разделению между пользователями, которые напрямую участвуют в децентрализованных сетях, и финансовыми услугами, предлагаемыми посредниками, — особенно там, где задействованы хранение, контроль активов пользователей или иные схемы, подобные кастодиальным.
Ключевые выводы
- Фонд Cardano хочет, чтобы регулирование ЕС отслеживало суть и риск деятельности, а не технологический ярлык, к ней прикрепленный.
- Он утверждает, что делегирование пользователями в целях обеспечения безопасности сети не должно рассматриваться так же, как посреднические стейкинг-услуги, контролирующие активы.
- Фонд предупреждает, что нечеткие пересечения между MiCA и существующими финансовыми законами могут привести к несогласованным толкованиям в государствах — членах ЕС.
- Его позиция появляется в тот момент, когда регуляторы ЕС рассматривают расширение надзора за стейкингом, кредитованием и заимствованием, а также потенциальное добавление регулируемой категории для доступа к протоколам DeFi.
Суть важнее технологии в правилах ЕС по DeFi и стейкингу
В центре аргументации фонда лежит принцип, согласно которому регулирование ЕС должно следовать «сути деятельности, выполняемым функциям и создаваемым рискам, а не технологии, посредством которой она осуществляется». Такая формулировка призвана предотвратить всеобъемлющие правила, которые могли бы охватить принципиально разное поведение под одной нормативной категорией.
В своем ответе фонд проводит границу между двумя моделями участия:
- Прямое участие в сети, когда пользователи взаимодействуют с децентрализованной системой таким образом, что это не требует отказа от хранения или блокировки их токенов в схеме, подобной кастодиальной.
- Финансовые услуги, предоставляемые посредниками, когда операционная модель предполагает механизмы контроля — особенно связанные с хранением или управлением активами пользователей.
Последствия для участников рынка очевидны: правила должны калиброваться в зависимости от того, выполняет ли посредник роль, подобную финансовой. В противном случае, предполагает фонд, соответствующее требованиям участие в DeFi может рассматриваться как кастодиальная услуга или услуга по управлению активами, что повышает правовую неопределенность и потенциально ограничивает законный децентрализованный доступ.
Делегирование ADA как участие, а не хранение
Фонд особо указывает на возможность пользователей Cardano делегировать нативные токены ADA для обеспечения безопасности сети. Он утверждает, что эта модель делегирования позволяет участвовать, не отказываясь от хранения и не блокируя токены навсегда способом, напоминающим стейкинг под управлением посредника.
Характеризуя делегирование пользователями как принципиально отличное от стейкинг-услуг, управляемых посредниками, фонд фактически просит регуляторов рассматривать контроль и хранение как ключевые регуляторные различия. Для инвесторов и пользователей это важно, поскольку регуляторный режим может влиять на то, как разрабатываются продукты, какие условия навязывают посредники и какие обязательства по соблюдению требований возникают — особенно на рынках, где фирмы могут не решаться предлагать услуги без четких указаний.
Для разработчиков то же различие может повлиять на архитектуру децентрализованных приложений — в частности, на то, направляют ли они активы пользователей через посреднические кастодиальные решения или позволяют пользователям участвовать через механизмы, сохраняющие контроль.
Опасения по поводу пересечения с MiCA на фоне рассмотрения ЕС дополнительного надзора за стейкингом
В документе фонда также подчеркивается необходимость нормативной ясности между Регламентом ЕС о рынках криптоактивов (MiCA) и существующими финансовыми законами. Он предупреждает, что дублирующиеся требования вместе с несогласованными толкованиями в государствах — членах ЕС могут «создать неопределенность» для криптобизнеса.
Эта неопределенность не является лишь теоретической. На практике несогласованные подходы могут приводить к фрагментированным стратегиям соблюдения требований, более высоким операционным издержкам и неопределенности относительно того, какой регуляторный режим применяется к конкретной услуге. Аргументация фонда предполагает, что без тщательного разграничения фирмы могут столкнуться с противоречивыми обязательствами в зависимости от того, где они продвигают свою продукцию или работают.
Время ответа Фонда Cardano примечательно. Регуляторы ЕС уже взвешивают дополнительные меры защиты и потенциальное расширение надзора за криптоактивностями. Согласно более ранним сообщениям, Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) в сентябре рекомендовало изменения, включая дополнительные меры защиты для стейкинга, кредитования и заимствования, и предложило новую регулируемую категорию услуг для фирм, предоставляющих доступ к протоколам DeFi.
На этом фоне призыв фонда к регулированию, основанному на сути, можно рассматривать как попытку повлиять на то, как будут сформулированы любые дополнительные меры защиты, — чтобы правила нацеливались на реальный риск хранения и посредничества, а не на само децентрализованное участие.
Стремление к нормативной ясности выходит за пределы Европы
Правозащитная деятельность Фонда Cardano в ЕС также согласуется с более широкими усилиями по обеспечению более четких криптоправил на международном уровне. В более ранней публикации Cointelegraph отмечалось, что Фонд Cardano присоединился к пяти другим блокчейн-организациям в письме от 20 октября, призывающем Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) официально признать цифровые товары неценными бумагами в рамках предложенной SEC крипторамки.
Хотя этот запрос к США отделен от обсуждения в ЕС, обе кампании имеют общую тему: регуляторы должны обеспечить более четкие границы, различающие виды деятельности и снижающие неопределенность для участников рынка.
Для пользователей, разработчиков и бирж ясность важна, поскольку она напрямую влияет на то, какие услуги можно предлагать, как их можно предлагать и как должны быть структурированы программы соблюдения требований. Для децентрализованных сетей также важно, рассматривают ли регуляторы саму децентрализацию как фактор риска — или сосредоточиваются на хранении, контроле и финансовом посредничестве.
По мере продвижения обсуждений в ЕС ключевой вопрос для отрасли заключается в том, примут ли регуляторы подход Фонда Cardano, основанный на сути и риске, — особенно в отношении делегирования против кастодиального стейкинга и пересечения MiCA с существующим финансовым законодательством, — или же они будут добиваться более предписывающих правил, специально нацеленных на DeFi и стейкинг. Участникам рынка следует следить за тем, как рекомендации ESMA и любая последующая разработка нормативных актов ЕС преобразуются в конкретные обязательства для фирм, работающих вблизи децентрализованных экосистем.
Эта статья была первоначально опубликована как Cardano Foundation Pushes EU to Keep MiCA Scope Off DeFi, Staking на Crypto Breaking News — ваш надежный источник криптоновостей, новостей о Bitcoin и обновлений о блокчейне.