TLDR
- Bank of America сообщает, что сработало 70% сигналов предупреждения о медвежьем рынке
- S&P 500 «статистически дорог» по 17 из 20 оценочных показателей
- Технологические акции демонстрируют самый широкий разброс доходности с февраля 2000 года
- Целевой показатель S&P 500 на конец года от BofA составляет 7 100 — примерно на 4,5% ниже текущих уровней
- Стратеги утверждают, что возможности лежат в отдельных акциях, а не в широком индексе
Стратеги Bank of America советуют инвесторам фиксировать прибыль. Под руководством Савиты Субраманиан команда заявляет, что одновременно срабатывает слишком много предупредительных сигналов.
В записке от 5 июня команда BofA Global Research сообщила, что сейчас сработало 70% «указателей» медвежьего рынка. Исторически этот уровень совпадает с предыдущими пиками рынка.
По данным BofA, S&P 500 в настоящее время «статистически дорог» по 17 из 20 оценочных показателей. Он также торгуется выше собственных уровней пузыря доткомов по восьми из этих показателей.
Потребительское доверие ослабевает. Опубликованный в мае опрос Федеральной резервной системы среди старших кредитных специалистов показал, что спрос на потребительские кредиты продолжает падать.
Акции с высоким отношением цены к прибыли значительно опережают акции с низким P/E. BofA называет это «признаком чрезмерных спекуляций».
Долгосрочные ожидания роста S&P 500 также достигли уровней, которые делают акции «более уязвимыми для разочарований», заявила команда.
Несмотря на все это, форвардный коэффициент P/E S&P 500 фактически снизился в этом году — с 22,18 на 1 января до 20,77. Это связано с тем, что оценки прибыли, особенно в технологическом и энергетическом секторах, растут быстрее, чем цены акций.
Технологические акции демонстрируют самый широкий разрыв со времен эры доткомов
Внутри технологического сектора разрыв между лучшими и худшими акциями достиг максимума с февраля 2000 года. Это было близко к пику пузыря доткомов.
Более широкий индекс S&P 500 также продемонстрировал значительные внутренние расхождения. Разрыв между лучшими и худшими 10% исполнителей за последние три месяца достиг постковидного максимума.
Акции мегакапитализации в сфере технологий и ИИ обеспечили большую часть роста индекса. S&P 500 вырос почти на 9% с начала года.
Энергетика и технологии являются лидирующими секторами в 2026 году с ростом на 28,7% и 19,5% соответственно. Финансы, здравоохранение и потребительские товары находятся на отрицательной территории за год.
Некоторые фундаментальные показатели технологических компаний остаются устойчивыми — леверидж, оценка и капиталоемкость выглядят управляемыми. Однако BofA отмечает, что конверсия денежного потока замедлилась, а капитальные расходы крупных технологических компаний, по прогнозам, достигнут почти 100% операционного денежного потока к концу года по сравнению с 40% в 2023 году.
Где BofA видит возможности
BofA не призывает инвесторов полностью покидать рынок. Команда утверждает, что выбор отдельных акций по-прежнему дает ценность.
«Мы видим возможности в акциях S&P 500, но не во всем взвешенном по капитализации индексе», — сказала Субраманиан.
Целевой показатель S&P 500 на конец года остается на уровне 7 100. В понедельник индекс закрылся на отметке около 7 406 — примерно на 4,5% выше этого целевого уровня.
В понедельник S&P 500 вырос на 0,3%, а Nasdaq — на 0,9%, восстановившись после распродажи в пятницу.
Запись Bank of America предупреждает инвесторов о фиксации прибыли на фоне роста сигналов медвежьего рынка впервые появилась на CoinCentral.