A fabricante de robôs Unitree vai abrir o capital. Os traders da Hyperliquid veem uma valorização de 4x em relação ao preço do IPO
Os traders da Hyperliquid avaliam a Unitree em quase 38 mil milhões de dólares, contra 9 mil milhões no seu IPO, deixando as apostas alavancadas vulneráveis quando a negociação começar, disseram os analistas da Allium.
Robô da Unitree na loja da empresa durante a sua abertura no centro comercial Shuangjing da JD.com Inc. (Fred Lee/Getty Images)
Resumo
Os traders da Hyperliquid estão a avaliar a Unitree perto de 93 dólares por ação, mais de quatro vezes o preço do IPO de 22,37 dólares em Xangai.
Os perpétuos pré-IPO permitem que os traders especulem sobre o preço final de mercado de uma empresa sem possuir as suas ações.
O prémio cria uma convergência potencialmente volátil quando a Unitree começar a negociar no mercado de ações, com posições alavancadas vulneráveis à liquidação, salientaram os analistas da Allium.
Os traders de criptomoedas estão a apostar que a Unitree Robotics valerá mais de quatro vezes a sua avaliação de IPO quando a fabricante chinesa de robôs estrear nos mercados públicos.
A Unitree fixou a sua oferta na STAR Market de Xangai em 150,80 yuan (22,37 dólares) por ação, avaliando a empresa em cerca de 9 mil milhões de dólares. No entanto, os contratos perpétuos pré-IPO negociados através da Hyperliquid estavam entre 92 e 94 dólares na sexta-feira, equivalentes a uma avaliação de cerca de 38 mil milhões de dólares, disse a empresa de análise de blockchain Allium num relatório.
O prémio reflete expectativas elevadas para uma das empresas de robótica mais observadas da China. Fundada em Hangzhou em 2016, a Unitree fabrica robôs de quatro patas e humanoides para aplicações de investigação, industriais e de consumo. A receita atingiu 253 milhões de dólares no ano passado, um aumento de 335%, enquanto os envios de robôs humanoides ultrapassaram os 5.500, de acordo com o relatório da Allium.
O IPO da empresa foi, segundo relatos, subscrito 8000 vezes a mais por traders de retalho, com a negociação esperada para começar entre 17 e 21 de agosto.
Mercado pré-IPO da Unitree na Hyperliquid
Perpétuos pré-IPO
A estreia da Unitree no mercado público também está a tornar-se a mais recente num segmento de derivados de criptomoedas que se expandiu rapidamente recentemente: futuros perpétuos pré-IPO.
A Hyperliquid ganhou destaque como um local onchain para futuros perpétuos, derivados que permitem aos traders assumir posições longas ou curtas alavancadas sem data de expiração. Os mercados construídos na sua infraestrutura expandiram desde então o conceito para além das criptomoedas, para mercadorias como petróleo e ouro e, mais recentemente, para empresas privadas que se preparam para abrir o capital.
Os perpétuos pré-IPO não fornecem propriedade na empresa subjacente e as posições não podem ser convertidas em ações reais. O que permitem é um mercado sintético para os traders especularem sobre a avaliação de uma empresa antes das suas ações começarem a ser negociadas, com o preço esperado a convergir para a ação pública assim que um mercado de referência estiver disponível.
As listagens recentes deram aos traders razões para prestar atenção a esse mecanismo de descoberta de preços.
Um contrato pré-IPO que acompanha o fabricante chinês de chips de memória CXMT ficou a 2,5% do seu preço de abertura em Xangai no sino em julho, notaram os analistas da Allium.
Os traders da Hyperliquid também anteciparam corretamente em junho que a SpaceX (SPCX) de Elon Musk estrearia mais alta no mercado de ações do que o seu preço de IPO de 135 dólares.
Convergência dolorosa
A Unitree já atraiu atividade significativa. Existem dois mercados na Hyperliquid — operados pela Trade.xyz e Paragon — e no total acumularam 9,1 milhões de dólares em juros em aberto e cerca de 59 milhões de dólares em volume de negócios, segundo a Allium.
Os contratos negociaram em média apenas 1,6% de diferença quando ambos os mercados estavam ativos e negociaram perto de 92 e 94 dólares mais recentemente, traduzindo-se numa valorização de mais de 300% em relação ao preço do IPO.
Esse prémio de quatro vezes também significa que a Unitree pode ter uma estreia espetacular e ainda assim deixar os touros alavancados a sofrer perdas acentuadas.
“A Unitree pode abrir ao dobro do seu preço de IPO e ainda liquidar um terço da exposição longa”, disse a Allium.
Uma abertura em torno de 45 dólares, o dobro do preço do IPO, ainda estaria cerca de 52% abaixo do preço atual do perpétuo e poderia liquidar aproximadamente 33% da exposição longa, disseram os analistas. No outro extremo, um preço de abertura de 128 dólares (quase 6x o preço do IPO) poderia liquidar cerca de 53% das posições curtas, disse o relatório. Se as ações abrirem em torno de onde os perpétuos negociam, nada se move e nenhum dos lados é liquidado.
O posicionamento na Trade.xyz, o maior mercado dos dois, está quase igualmente dividido, com 6,5 milhões de dólares longos e 6,6 milhões de dólares curtos. No entanto, os traders mais pequenos são mais pessimistas: apostas abaixo de 50.000 dólares são 70% curtas em valor.
“Qualquer abertura longe do preço de hoje força um lado deste mercado a sair”, disse a Allium.