A PayPal rejeitou uma proposta inicial de aquisição da Stripe e da empresa de capital privado Advent International, preparando o terreno para negociações sobre um acordo potencialmente maior que poderá remodelar a indústria global de pagamentos.
O consórcio ofereceu 60,50 dólares por ação da PayPal em julho, avaliando a empresa em mais de 53 mil milhões de dólares. O conselho de administração da PayPal considerou a proposta demasiado baixa e, segundo relatos, tem pressionado para uma avaliação mais próxima de 70 dólares por ação. Relatórios recentes indicam que as discussões entre as partes continuaram, levantando a possibilidade de um acordo a um preço mais elevado.
Este desenvolvimento ocorre enquanto a PayPal tenta demonstrar que o seu negócio vale consideravelmente mais do que a oferta original sugere. Os resultados financeiros mais recentes da empresa forneceram algum apoio a esse argumento, especialmente depois do fluxo de caixa livre ajustado ter disparado 179% em termos homólogos no segundo trimestre.
A potencial transação tornou-se rapidamente um dos negócios mais observados na indústria de tecnologia financeira.
Proposta de 53 mil milhões de dólares da Stripe pela PayPal
A Stripe e a Advent International propuseram inicialmente pagar 60,50 dólares por cada ação da PayPal. A oferta representava um prémio substancial sobre o preço de mercado da PayPal na altura e teria avaliado a empresa em aproximadamente 53 mil milhões de dólares. O consórcio tinha, segundo relatos, cerca de 50 mil milhões de dólares em financiamento bancário comprometido por trás da proposta.
O conselho de administração da PayPal rejeitou a oferta em julho, argumentando que o preço não refletia adequadamente o valor subjacente da empresa.
Em vez de terminar as discussões, no entanto, a rejeição parece ter aberto a porta a novas negociações.
Relatórios de 14 de agosto disseram que a Stripe e a Advent estavam novamente em conversações com a PayPal sobre uma potencial aquisição, com a possibilidade de uma oferta mais elevada permanecendo em cima da mesa. Nenhum acordo final foi alcançado, e o valor preciso de qualquer proposta revista permaneceu incerto.
A situação, portanto, mudou de uma simples oferta de aquisição para uma negociação sobre quanto vale, em última análise, a PayPal.
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| Fonte: Xpost |
Porque é que a PayPal quer mais
A decisão da PayPal de rejeitar a oferta de 60,50 dólares está intimamente ligada à melhoria da geração de caixa da empresa e ao valor potencial dos seus principais negócios.
A empresa reportou receitas no segundo trimestre de 8,68 mil milhões de dólares, um aumento de 5% em relação ao ano anterior, enquanto o volume total de pagamentos atingiu 486,4 mil milhões de dólares, um aumento de 10% numa base pontual.
Mas o número mais impressionante foi o fluxo de caixa livre.
O fluxo de caixa livre ajustado da PayPal subiu 179% em termos homólogos para aproximadamente 1,83 mil milhões de dólares no segundo trimestre, de acordo com dados financeiros reportados após os resultados da empresa. O caixa líquido fornecido pelas atividades operacionais também subiu 121% para 1,98 mil milhões de dólares.
Esses números fornecem uma parte importante do argumento para um preço de aquisição mais elevado.
Se a PayPal puder continuar a gerar caixa substancial enquanto melhora as suas operações, o seu conselho pode acreditar que vender a empresa a 60,50 dólares por ação deixaria valor significativo na mesa.
O preço-alvo de 70 dólares
Um preço em torno de 70 dólares por ação emergiu como um ponto de referência importante nas negociações.
A Reuters reportou anteriormente que analistas acreditavam que a Stripe e a Advent poderiam potencialmente aumentar a sua proposta para aproximadamente 70 dólares por ação, o que avaliaria a PayPal em cerca de 62 mil milhões de dólares.
A Cantor Fitzgerald também conduziu uma análise de soma das partes que colocou o valor potencial da PayPal perto de 70 dólares por ação, tendo em conta negócios como Venmo, checkout de marca e Braintree.
A diferença entre 60,50 e 70 dólares pode parecer relativamente pequena numa base por ação, mas em centenas de milhões de ações representa milhares de milhões de dólares em custos adicionais de aquisição.
Para os compradores, pagar mais pode exigir financiamento adicional ou uma estrutura de negócio diferente. Para os acionistas da PayPal, no entanto, uma oferta mais elevada poderia proporcionar um prémio substancialmente maior.
Interesse estratégico da Stripe na PayPal
O interesse da Stripe na PayPal vai além de simplesmente adquirir outra empresa de pagamentos.
A Stripe construiu uma posição poderosa entre negócios online e comerciantes, enquanto a PayPal traz uma enorme rede de consumidores, incluindo as suas marcas PayPal e Venmo.
A PayPal também opera a Braintree, o seu grande negócio de processamento de pagamentos sem marca, bem como produtos de comprar agora, pagar depois e outros serviços financeiros.
Uma combinação daria à Stripe acesso a um ecossistema de pagamentos significativamente mais amplo.
A transação também poderia fortalecer a posição da Stripe em carteiras digitais, stablecoins e formas emergentes de comércio automatizado.
A PayPal tem vindo a desenvolver a sua própria stablecoin, PYUSD, enquanto a Stripe também investiu fortemente em infraestrutura de pagamentos baseada em blockchain. Uma combinação poderia, portanto, ter implicações além do checkout online convencional.
A PayPal está a tentar reinventar o negócio
As conversações de aquisição ocorrem num momento importante para a PayPal.
A empresa tem vindo a passar por uma estratégia de recuperação sob o CEO Enrique Lores, que assumiu em março e moveu-se para reorganizar o negócio e reduzir custos.
A PayPal também tem investido em inteligência artificial e melhorias tecnológicas destinadas a tornar a sua experiência de checkout mais competitiva.
Os lucros recentes da empresa forneceram alguma evidência de que a estratégia está a começar a produzir resultados.
A Venmo continua a expandir-se, enquanto o negócio de comprar agora, pagar depois da PayPal também mostrou atividade mais forte. Os resultados do segundo trimestre mostraram o volume total de pagamentos BNPL a subir 26%, enquanto os utilizadores ativos mensais do Cartão de Débito Venmo aumentaram mais de 50%.
Esses negócios podem tornar-se cada vez mais valiosos para um comprador que procura expandir-se para além do processamento tradicional de pagamentos.
Um acordo poderia remodelar a indústria de pagamentos
Se a Stripe adquirir com sucesso a PayPal, a combinação criaria um dos maiores players no mercado global de pagamentos.
As duas empresas têm forças complementares.
A Stripe é particularmente forte entre negócios e comerciantes online, enquanto a PayPal tem uma pegada de consumidor enorme. Combinar essas redes poderia permitir que as empresas competissem mais agressivamente com outros fornecedores de pagamentos digitais e instituições financeiras tradicionais.
O acordo também poderia acelerar a concorrência em áreas como carteiras digitais, pagamentos transfronteiriços, stablecoins e comércio alimentado por IA.
No entanto, completar uma transação tão grande provavelmente envolveria desafios regulatórios e de financiamento significativos.
Os compradores precisariam de demonstrar que a combinação não cria concentração excessiva em segmentos importantes do mercado de pagamentos.
@coinbureau destaca as conversações de aquisição da PayPal
A história em desenvolvimento da aquisição da PayPal também foi destacada por @coinbureau no X, trazendo atenção adicional às negociações e às implicações potenciais para o setor fintech.
A cobertura da conta reflete o interesse mais amplo em torno de uma transação que poderia potencialmente combinar dois grandes nomes em pagamentos digitais.
Para os investidores, no entanto, a questão mais importante permanece se a Stripe e a Advent estão dispostas a aumentar substancialmente a sua oferta.
O que acontece a seguir?
Os relatórios mais recentes indicam que as negociações estão a continuar, mas não há garantia de que uma transação será, em última análise, concluída.
A PayPal deixou claro que acredita que a proposta original de 60,50 dólares por ação não reflete totalmente o seu valor.
A Stripe e a Advent, entretanto, devem determinar se pagar um preço substancialmente mais alto faz sentido estratégico e financeiro.
Um acordo perto de 70 dólares por ação representaria uma transação significativamente maior do que a proposta original de 53 mil milhões de dólares. Também poderia estabelecer uma das maiores aquisições já vistas na indústria fintech.
Para a PayPal, as negociações representam uma oportunidade para provar que as suas melhorias financeiras recentes, forte geração de caixa e negócios de consumo valiosos merecem uma avaliação mais elevada.
Para a Stripe, adquirir a PayPal poderia fornecer escala imediata, uma rede massiva de consumidores e acesso a ativos que levariam anos a construir organicamente.
As próximas semanas podem, portanto, ser críticas.
A oferta original de 53 mil milhões de dólares pode ter sido rejeitada, mas as conversações claramente não acabaram. Enquanto ambos os lados negociam sobre preço e estratégia, a próxima proposta poderá determinar se a PayPal permanece independente ou se torna parte de um império de pagamentos muito maior liderado pela Stripe.
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Escritora @Victoria
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