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Um tema chave este mês não é apenas que o bitcoin BTC$64.577,89 não está a participar no rali de risco exemplificado pelas ações, é como a criptomoeda tem estado estável, a ponto de a volatilidade implícita a 30 dias ter caído para um mínimo de longo prazo de 36%.
Na maioria das vezes, a baixa volatilidade é vista como um sinal de baixo risco. Afinal, se um ativo não está a oscilar violentamente, deve ser mais seguro, mais previsível do que um que está a girar rapidamente. Nas últimas semanas, o BTC pareceu muito mais estável do que o índice Kospi da Coreia do Sul, por exemplo.
Mas isso apenas nos diz o que é, não o que poderia ser. Por outras palavras, a baixa volatilidade não é razão para baixar a guarda. Quando a volatilidade é barata, a negociação torna-se barata, incentivando os apostadores a construir grandes posições direcionais e posições de cobertura. Isso deixa o outro lado, os criadores de mercado, com muita exposição também.
Se o mercado começar a mover-se, ambos os lados acabam por fazer cada vez mais gestão de posições, adicionando às oscilações de preços. Isto explica porque se diz que a volatilidade aumenta, ou reverte para a média, após um período de declínio persistente.
“Quando a volatilidade é barata, os traders podem construir posições direcionais e coberturas a um custo relativamente baixo. Se o mercado então se mover através de um nível com posicionamento concentrado, a cobertura do dealer pode acelerar o movimento”, disse Adam Haeems, chefe de gestão de ativos da Tesseract Group, que gere 500 milhões de dólares em ativos de clientes, num email.
“A implicação prática é que a baixa volatilidade não deve ser confundida com baixo risco. É uma razão para ter cuidado com a alavancagem, particularmente quando os volumes de negociação e a profundidade do mercado estão reduzidos.”
Por agora, o BTC permanece instável abaixo dos 65.000 dólares com alguns sinais verdes.
De acordo com Paul Howard, diretor sénior da empresa de criação de mercado Wincent, a procura por puts, ou proteção contra quedas, enfraqueceu. Ao mesmo tempo, há falta de ofertas fortes para exposição de alta.
“Isso indica que o mercado baixista está perto de negociar no seu intervalo de preços mais baixo para este ciclo, possivelmente nas próximas semanas”, disse ele num email.
“A assimetria não é uma oferta por puts; é o desaparecimento da oferta de calls. Ninguém está a pagar pela alta, e ninguém está a pagar muito pela baixa”, disse a Glassnode.
De acordo com Howard, o próximo grande catalisador seria “alguma notícia regulatória positiva, como com a Lei da Clareza, que provavelmente se manifestaria em fluxos institucionais para ETFs.”
Um catalisador negativo, entretanto, poderia ser um potencial colapso nas negociações de Ormuz e um choque de inflação. Fique alerta!
Leia mais: Para análise da atividade de hoje em altcoins e derivados, veja Crypto Markets Today. Para uma lista abrangente de eventos desta semana, veja "Crypto Week Ahead" da CoinDesk.
O que está em tendência
Aqui estão os possíveis resultados para a Clareza agora (CoinDesk): O destino da legislação de estrutura do mercado cripto é precário, com apenas dois dias antes de o Senado entrar em recesso. Os senadores não indicaram se vão trabalhar na Lei da Clareza ou votar no projeto.
Iene e dólar à deriva enquanto mercados aguardam notícias do acordo com o Irão, olham para os dados de emprego (Reuters): Os mercados cambiais derivaram, com o iene a reverter alguns ganhos liderados por intervenção e o dólar fixado perto de um mínimo de seis semanas, enquanto os investidores aguardavam detalhes de um proposto acordo EUA-Irão e olhavam para o relatório de empregos dos EUA de sexta-feira.
O gráfico compara as oscilações de preço do bitcoin com as do dogecoin DOGE$0,06915, o maior token meme por valor de mercado.
Desde o início de julho, o DOGE permaneceu sob pressão, desacoplando da recuperação no preço do BTC.
A divergência mostra que o interesse especulativo permanece ausente, e os traders não estão a perseguir exposição de alta beta, impulsionada por memes, mesmo com o bitcoin a estabilizar. Este é geralmente o primeiro sinal de um fundo de mercado.