TLDR:
- Repo tem uma média de $12,6 trilhões em exposições diárias nos EUA, o maior mercado que a V4 visa
- Aave V4 usa hubs e spokes para isolar risco entre categorias de ativos e plataformas
- Agentes de empréstimo atualmente retêm 20-30% da receita que poderia chegar aos proprietários
- Ativos tokenizados do mundo real devem atingir $16 trilhões em valor até 2030
O fundador da Aave, Stani Kulechov, delineou um plano para trazer financiamento de valores mobiliários para a blockchain usando Aave V4. A proposta visa os mercados de repo, empréstimos baseados em valores mobiliários e empréstimos de valores mobiliários.
Esses mercados movimentam dezenas de trilhões de dólares através de camadas de intermediários. Kulechov diz que a Aave V4 pode substituir essa pilha com liquidez compartilhada e liquidação transparente.
Tamanho do Mercado e Estrutura Atual
O financiamento de valores mobiliários cobre alguns dos maiores mercados de crédito em finanças tradicionais. Apenas o repo tem uma média de aproximadamente $12,6 trilhões em exposições diárias nos Estados Unidos.
O empréstimo de margem atingiu um recorde de $1,3 trilhão, enquanto os empréstimos baseados em valores mobiliários de gestão de patrimônio somam mais de $400 bilhões. O empréstimo de valores mobiliários mantém cerca de $4,6 trilhões em ativos emprestados e gerou $15 bilhões em receita durante 2025.
Quase nenhuma dessa atividade atualmente toca uma blockchain. Kulechov descreveu as camadas entre mutuários e credores, observando que "cada camada da pilha cobra uma taxa, adiciona um atraso na liquidação e obscurece informações." A garantia muitas vezes fica bloqueada dentro de relações bilaterais com pouca visibilidade sobre como se move.
Kulechov argumenta que os trilhos on-chain já são grandes o suficiente para absorver esse volume. O mercado de stablecoins ultrapassou $322 bilhões em oferta total.
— Stani (@StaniKulechov) 19 de junho de 2026
Aave garante perto de $23 bilhões em liquidez, e sua stablecoin nativa GHO está ativa em todo o protocolo. Aave Horizon, que suporta empréstimos lastreados em ativos do mundo real, ultrapassou meio bilhão de dólares em depósitos.
Como a Aave V4 Organiza o Mercado
Aave V4 separa seu sistema em hubs de liquidez e spokes. Um hub detém capital profundo e compartilhado, enquanto os spokes são plataformas modulares com seus próprios parâmetros de risco e escopo de ativos. Essa estrutura espelha como o financiamento de valores mobiliários já separa pools de garantias de plataformas de negociação específicas.
Três fluxos são propostos para operar através dessa estrutura. O empréstimo baseado em valores mobiliários permite que proprietários depositem valores mobiliários tokenizados como garantia e tomem emprestado stablecoins ou GHO sem vender ativos.
O repo torna-se empréstimo de curto prazo, garantido em dinheiro contra títulos do Tesouro tokenizados, liquidado atomicamente em vez de um ou dois dias.
O empréstimo de valores mobiliários transforma valores mobiliários tokenizados em ativos emprestáveis, com taxas direcionadas diretamente aos fornecedores em vez de intermediários.
Kulechov chamou o repo de a maior oportunidade na proposta, escrevendo que "o mercado que mais precisa de liquidação limpa e visibilidade de garantia em tempo real é aquele que a V4 atende melhor."
Ele propôs duas opções estruturais para organizar liquidez. Um design usa um único hub compartilhado para máxima profundidade e contabilidade simplificada.
O outro divide a liquidez em múltiplos hubs por categoria de ativo e nível de risco, como pools separados para títulos do Tesouro, instrumentos de crédito e ações.
Mudanças de Papéis e Liquidação
Sob este modelo, os papéis das finanças tradicionais mudam para funções de protocolo. Agentes de empréstimo tornam-se gestores de risco ajustando parâmetros do hub.
Gestores de garantia tripartida tornam-se o motor de contabilidade e liquidação do protocolo. Corretores principais e câmaras de compensação tornam-se operadores executando plataformas autorizadas, enquanto os livros de custódia movem-se para a própria blockchain.
A velocidade de liquidação muda substancialmente sob esta estrutura. Valores mobiliários nos Estados Unidos atualmente liquidam um dia após uma negociação, enquanto mercados europeus frequentemente levam dois dias.
A recente mudança da indústria para liquidação em um dia custou aos participantes do mercado perto de $30 bilhões para implementar, de acordo com a proposta.
Kulechov resumiu a mudança mais ampla de papéis, afirmando que sob esta estrutura "o trabalho sobrevive enquanto a renda não."
Agentes de empréstimo atualmente retêm aproximadamente 20 a 30 por cento da receita de empréstimo de valores mobiliários antes que os proprietários dos ativos recebam qualquer retorno, uma parcela que a Aave V4 visa redirecionar de volta aos proprietários.
A proposta enquadra a tokenização de ativos do mundo real como um motor de crescimento para este sistema. Ativos tokenizados devem atingir $16 trilhões até 2030, expandindo o pool de garantias disponíveis para financiamento on-chain de valores mobiliários.
O crescimento de depósitos existente da Aave Horizon é citado como evidência inicial de demanda institucional por este tipo de infraestrutura.
O post Fundador da Aave Traça Plano Hub-And-Spoke para Trazer Financiamento de Valores Mobiliários para a Blockchain apareceu primeiro em Blockonomi.