A Fundação Cardano apelou à União Europeia para que resista à criação de regras novas e autónomas especificamente para as finanças descentralizadas (DeFi) e o staking. Numa resposta detalhada submetida à Comissão Europeia, a organização defende que os quadros regulamentares financeiros existentes devem ser aplicados com base no que uma atividade faz e nos riscos que cria — e não na tecnologia subjacente utilizada para a realizar.
Numa publicação de blogue de quarta-feira, a fundação apresentou a sua submissão de 19 páginas datada de 30 de setembro, apelando a uma separação regulamentar mais clara entre os utilizadores que participam diretamente em redes descentralizadas e os serviços financeiros oferecidos por intermediários — especialmente quando estão envolvidos ativos dos utilizadores que são detidos, controlados ou sujeitos a outros tipos de acordos semelhantes a custódia.
Principais conclusões
- A Fundação Cardano quer que a regulamentação da UE acompanhe a substância e o risco de uma atividade, e não o rótulo tecnológico que lhe está associado.
- Argumenta que a delegação por parte dos utilizadores para ajudar a proteger uma rede não deve ser tratada da mesma forma que os serviços de staking de intermediários que controlam ativos.
- A fundação alerta que sobreposições pouco claras entre o MiCA e as leis financeiras existentes podem produzir interpretações inconsistentes entre os Estados-Membros da UE.
- A sua posição surge numa altura em que os reguladores da UE ponderam alargar a supervisão ao staking, ao crédito e empréstimo, e potencialmente acrescentar uma categoria regulamentada para o acesso a protocolos DeFi.
Substância em vez de tecnologia nas regras da UE para DeFi e staking
No centro do argumento da fundação está o princípio de que a regulamentação da UE deve seguir “a substância de uma atividade, as funções desempenhadas e os riscos criados, e não a tecnologia através da qual é realizada”. Esta formulação destina-se a evitar regras generalizadas que possam abranger comportamentos fundamentalmente diferentes numa única categoria regulamentar.
Na sua resposta, a fundação traça uma linha entre dois padrões de participação:
- Participação direta na rede, em que os utilizadores interagem com um sistema descentralizado de uma forma que não exige abdicar da custódia nem bloquear os seus tokens num acordo semelhante a custódia.
- Serviços financeiros prestados por intermediários, em que o modelo operacional envolve mecanismos de controlo — particularmente os ligados à custódia ou gestão de ativos dos utilizadores.
A implicação para os participantes no mercado é clara: as regras devem ser calibradas em função de o intermediário desempenhar ou não um papel semelhante ao financeiro. Caso contrário, sugere a fundação, a participação conforme em DeFi poderá ser tratada como um serviço de custódia ou de gestão de ativos, aumentando a incerteza jurídica e potencialmente limitando o acesso descentralizado legítimo.
Delegar ADA como participação — não como custódia
A fundação aponta especificamente para a capacidade dos utilizadores da Cardano de delegarem tokens ADA nativos para ajudar a proteger a rede. Argumenta que este modelo de delegação permite a participação sem abdicar da custódia ou bloquear permanentemente os tokens de uma forma que se assemelhe ao staking gerido por intermediários.
Ao caracterizar a delegação pelos utilizadores como fundamentalmente diferente dos serviços de staking geridos por intermediários, a fundação está efetivamente a pedir aos reguladores que considerem o controlo e a custódia como os principais fatores de diferenciação regulamentar. Para os investidores e utilizadores, isto é importante porque o tratamento regulamentar pode influenciar a forma como os produtos são concebidos, as condições impostas pelos intermediários e as obrigações de conformidade acionadas — especialmente em mercados onde as empresas podem hesitar em oferecer serviços sem orientações claras.
Para os criadores, a mesma distinção pode afetar a forma como as aplicações descentralizadas são arquitetadas — em particular se encaminham os ativos dos utilizadores através de soluções de custódia de intermediários ou se permitem que os utilizadores participem através de mecanismos que preservam o controlo.
Preocupações com a sobreposição do MiCA enquanto a UE pondera mais supervisão do staking
A submissão da fundação também sublinha a necessidade de clareza regulamentar entre o Regulamento dos Mercados de Criptoativos (MiCA) da UE e as leis financeiras existentes. Alerta que requisitos sobrepostos, juntamente com interpretações inconsistentes entre os Estados-Membros da UE, podem “criar incerteza” para as empresas de criptomoedas.
Essa incerteza não é meramente teórica. Na prática, abordagens inconsistentes podem levar a estratégias de conformidade fragmentadas, custos operacionais mais elevados e incerteza sobre qual regime regulamentar se aplica a um determinado serviço. O argumento da fundação sugere que, sem uma delimitação cuidadosa, as empresas poderão enfrentar obrigações contraditórias consoante o local onde comercializam ou operam.
O momento da resposta da Fundação Cardano é notável. Os reguladores da UE já estão a ponderar salvaguardas adicionais e potenciais alargamentos da supervisão das atividades com criptomoedas. Segundo notícias anteriores, a Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados (ESMA) recomendou alterações em setembro, incluindo salvaguardas adicionais para o staking, o crédito e o empréstimo, e propôs uma nova categoria de serviço regulamentado para as empresas que proporcionam acesso a protocolos DeFi.
Neste contexto, o apelo da fundação a uma regulamentação baseada na substância pode ser lido como uma tentativa de influenciar a forma como quaisquer salvaguardas adicionais são enquadradas — para que as regras visem o risco real de custódia e de intermediários, e não a própria participação descentralizada.
O impulso por clareza regulamentar estende-se para além da Europa
A defesa da Fundação Cardano junto da UE também se alinha com esforços mais amplos para regras mais claras sobre criptomoedas a nível internacional. Uma cobertura anterior da Cointelegraph referiu que a Fundação Cardano se juntou a outras cinco organizações de blockchain numa carta de 20 de outubro que insta a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) a reconhecer formalmente as mercadorias digitais como não valores mobiliários ao abrigo do quadro cripto proposto pela SEC.
Embora esse pedido aos EUA seja separado da discussão na UE, ambas as campanhas partilham um tema comum: os reguladores devem fornecer limites mais claros que distingam os tipos de atividade e reduzam a ambiguidade para os participantes no mercado.
Para os utilizadores, criadores e exchanges, a clareza é importante porque afeta diretamente quais serviços podem ser oferecidos, como podem ser oferecidos e como os programas de conformidade devem ser estruturados. Para as redes descentralizadas, também é importante saber se os reguladores tratam a própria descentralização como um fator de risco — ou se se concentram na custódia, no controlo e na intermediação financeira.
À medida que as discussões na UE avançam, a questão central para o setor é se os reguladores adotarão a abordagem de substância e risco da Fundação Cardano — especialmente no que diz respeito à delegação versus staking com custódia, e às sobreposições entre o MiCA e a legislação financeira existente — ou se seguirão regras mais prescritivas especificamente dirigidas às DeFi e ao staking. Os participantes no mercado devem estar atentos à forma como as recomendações da ESMA e qualquer subsequente redação da UE se traduzem em obrigações concretas para as empresas que operam perto de ecossistemas descentralizados.
Este artigo foi originalmente publicado como Cardano Foundation Pushes EU to Keep MiCA Scope Off DeFi, Staking em Crypto Breaking News – a sua fonte de confiança para notícias sobre criptomoedas, notícias sobre Bitcoin e atualizações sobre blockchain.