Figura: Ecossistema da tecnologia. Fonte: Bernstein
Na teleconferência de resultados da administração em 12 de maio, o presidente executivo e cofundador Mike Cagney disse que, após trazer os ativos digitais da Figure para o DeFi para financiamento há cerca de um ano, a empresa enfrentou um desafio comum a todos os ativos do mundo real (RWA) na blockchain.
“DeFi é um modelo de empréstimo baseado em ativos. A premissa é que a garantia que respalda o empréstimo seja líquida. Mas o que representa a garantia de um empréstimo integral? Diante de uma violação da relação empréstimo-valor (LTV), como um credor assume uma participação fracionária no empréstimo? Mesmo que pudesse, onde a venderia?”, questionou Cagney. Ele explicou que a plataforma Forge da empresa converte empréstimos integrais em pequenas unidades de participação líquidas de um único dólar.
A Bernstein afirmou que vê a Figure construindo um mercado completo onde ativos do mundo real, tanto empréstimos quanto, eventualmente, ações, possam servir como garantia ativa para liquidez em empréstimos e financiamentos. "Isso se aproxima mais de um modelo em que a FIGR simplesmente retém uma pequena taxa de toda a economia blockchain dentro de seu ecossistema", disseram.
Enquanto isso, os investidores institucionais permanecem céticos em relação às narrativas sobre o uso de blockchain no setor financeiro, algo que o CEO Michael Tannenbaum reconheceu na teleconferência, argumentando que a vantagem da Figure é operacional, e não ideológica. Ele descreveu a IA como "o cérebro" e o blockchain como "o sistema nervoso", argumentando que as estruturas de dados nativas do blockchain facilitam a automação da análise de crédito, da conformidade e da verificação de empréstimos.
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Em pesquisas anteriores, a Bernstein estimou o valor de mercado endereçável em US$ 4 trilhões para o volume anual total de concessão de crédito em diversas categorias de empréstimos, que poderiam eventualmente migrar para a blockchain como ativos tokenizados.
Isso inclui empréstimos como hipotecas, financiamento de veículos, linhas de crédito com garantia imobiliária e empréstimos para pequenas empresas — segmentos nos quais a Figure está expandindo além de seu negócio principal.
O crédito tokenizado ainda representa um pequeno segmento do mercado mais amplo de ativos ponderados pelo risco (RWA). Dados do setor mostram que o segmento está atualmente avaliado em cerca de US$ 5,14 bilhões, o que evidencia a lacuna entre a adoção atual e a oportunidade de crescimento a longo prazo que a Bernstein destaca.
Panorama do tamanho e alcance atuais do mercado global de crédito tokenizado. Fonte: RWA.xyz
Outros projetos já estão experimentando a integração de crédito na blockchain. A Centrifuge expandiu sua plataforma de finanças descentralizadas para incluir crédito tokenizado e produtos do Tesouro dos EUA em novas redes blockchain, com o objetivo de conectar ativos de nível institucional à liquidez do DeFi.
A Figure expandiu-se para áreas como financiamento de veículos por meio do protocolo Hastra DeFi , onde produtos de crédito tokenizados são projetados para se integrarem às finanças descentralizadas e aos mercados de blockchain em geral. Lançado no ano passado pela Provenance Blockchain Foundation, o protocolo troca rendimentos de tokens por um token Prime. Recentemente, a Hastra anunciou seu lançamento no protocolo Morpho, na rede Ethereum, ampliando ainda mais o mercado DeFi.
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