Producent robotów Unitree wychodzi na giełdę. Handlowcy na Hyperliquid widzą 4-krotny wzrost względem ceny IPO
Handlowcy na Hyperliquid wyceniają Unitree na prawie 38 miliardów dolarów wobec 9 miliardów dolarów przy IPO, co pozostawia lewarowane zakłady podatnymi na likwidację, gdy rozpocznie się handel, powiedzieli analitycy Allium.
Robot Unitree w sklepie firmy podczas otwarcia w centrum handlowym JD.com Inc. Shuangjing. (Fred Lee/Getty Images)
Podsumowanie
Handlowcy na Hyperliquid wyceniają Unitree na prawie 93 dolary za akcję, ponad czterokrotnie więcej niż cena IPO w Szanghaju wynosząca 22,37 dolara.
Kontrakty perpetual przed IPO pozwalają handlowcom spekulować na temat ostatecznej ceny rynkowej spółki bez posiadania jej akcji.
Premia tworzy potencjalnie zmienną konwergencję, gdy Unitree zacznie handlować na giełdzie, a lewarowane pozycje będą podatne na likwidację, wskazali analitycy Allium.
Handlowcy kryptowalutowi obstawiają, że Unitree Robotics będzie warte ponad czterokrotnie więcej niż wycena IPO, gdy chiński producent robotów zadebiutuje na rynkach publicznych.
Unitree wyceniło swoją ofertę na szanghajskiej giełdzie STAR Market na 150,80 juanów (22,37 dolara) za akcję, wyceniając spółkę na około 9 miliardów dolarów. Jednak kontrakty perpetual przed IPO handlowane na Hyperliquid wynosiły w piątek od 92 do 94 dolarów, co odpowiada wycenie około 38 miliardów dolarów, podała firma analityczna blockchain Allium w raporcie.
Premia odzwierciedla wysokie oczekiwania wobec jednej z uważnie obserwowanych chińskich firm robotycznych. Założona w Hangzhou w 2016 roku Unitree produkuje roboty czworonożne i humanoidalne do zastosowań badawczych, przemysłowych i konsumenckich. Przychody osiągnęły w zeszłym roku 253 miliony dolarów, rosnąc o 335%, a dostawy robotów humanoidalnych przekroczyły 5500, według raportu Allium.
IPO firmy było podobno 8000 razy nadsubskrybowane przez handlowców detalicznych, a handel ma się rozpocząć między 17 a 21 sierpnia.
Rynek przed IPO Unitree na Hyperliquid
Perpetual przed IPO
Debiut Unitree na rynku publicznym zapowiada się również jako najnowszy przykład w segmencie kryptowalutowych instrumentów pochodnych, który ostatnio szybko się rozwinął: kontraktów perpetual futures przed IPO.
Hyperliquid zyskał znaczenie jako miejsce onchain dla kontraktów perpetual futures, instrumentów pochodnych pozwalających handlowcom na lewarowane pozycje długie lub krótkie bez daty wygaśnięcia. Rynki zbudowane na jego infrastrukturze rozszerzyły tę koncepcję poza kryptowaluty na towary takie jak ropa i złoto, a ostatnio na spółki prywatne przygotowujące się do debiutu giełdowego.
Perpetual przed IPO nie dają własności w spółce bazowej, a pozycje nie mogą być zamienione na rzeczywiste akcje. Umożliwiają one syntetyczny rynek dla handlowców do spekulacji na temat wyceny spółki przed rozpoczęciem handlu jej akcjami, przy czym oczekuje się, że cena zbiegnie się w kierunku publicznej akcji, gdy dostępny stanie się rynek referencyjny.
Ostatnie notowania dały handlowcom powód do zwrócenia uwagi na ten mechanizm odkrywania cen.
Kontrakt przed IPO śledzący chińskiego producenta chipów pamięci CXMT zbliżył się w lipcu do 2,5% ceny otwarcia w Szanghaju, zauważyli analitycy Allium.
Handlowcy na Hyperliquid również poprawnie przewidzieli w czerwcu, że SpaceX (SPCX) Elona Muska zadebiutuje na giełdzie wyżej niż cena IPO wynosząca 135 dolarów.
Bolesna konwergencja
Unitree już przyciągnęło znaczącą aktywność. Istnieją dwa rynki Hyperliquid — prowadzone przez Trade.xyz i Paragon — które łącznie zgromadziły 9,1 miliona dolarów otwartych pozycji i około 59 milionów dolarów obrotu, według Allium.
Kontrakty handlowano średnio zaledwie 1,6% od siebie, gdy oba rynki były aktywne, a ostatnio handlowano w okolicach 92 i 94 dolarów, co przekłada się na ponad 300% wzrost względem ceny IPO.
Ta czterokrotna premia oznacza również, że Unitree może mieć spektakularny debiut i nadal pozostawić lewarowanych byków z poważnymi stratami.
„Unitree może otworzyć się na dwukrotności ceny IPO i nadal zlikwidować jedną trzecią długich pozycji” — powiedział Allium.
Otwarcie w okolicach 45 dolarów, dwukrotność ceny IPO, byłoby nadal około 52% poniżej obecnej ceny perpetual i mogłoby zlikwidować około 33% długich pozycji, powiedzieli analitycy. W drugiej skrajności cena otwarcia 128 dolarów (prawie 6-krotność ceny IPO) mogłaby zlikwidować szacunkowo 53% krótkich pozycji, podano w raporcie. Jeśli akcje otworzą się w okolicach, gdzie handlują perpetual, nic się nie dzieje i żadna strona nie jest likwidowana.
Pozycje na Trade.xyz, większym rynku z tych dwóch, są prawie równo podzielone: 6,5 miliona dolarów długich i 6,6 miliona dolarów krótkich. Jednak mniejsi handlowcy są bardziej niedźwiedzi: zakłady poniżej 50 000 dolarów są w 70% krótkie pod względem wartości.
„Każde otwarcie z dala od dzisiejszej ceny zmusza jedną stronę tego rynku do wyjścia” — powiedział Allium.