Kluczowe wnioski
- Adobe otrzymało rating Niedoważone od Morgan Stanley z ceną docelową obniżoną z 365 do 240 dolarów
- Salesforce obniżono do Równoważone z ceną docelową zmniejszoną z 287 do 185 dolarów
- W handlu przedsesyjnym Adobe spadło o około 4%, a Salesforce i Intuit odnotowały podobne spadki
- Główne obawy obejmują wyzwania związane z monetyzacją AI, zmiany kadrowe w kierownictwie oraz słabnące tempo wzrostu przychodów
- Konsensus Wall Street wciąż faworyzuje Salesforce nad Adobe pod kątem potencjalnych zysków
W pesymistycznej ocenie gigantów oprogramowania dla przedsiębiorstw, Morgan Stanley zrewidował swoje stanowisko wobec kilku głównych spółek technologicznych we wtorek, obniżając rating zarówno Adobe, jak i Salesforce, jednocześnie znacząco obcinając oczekiwania cenowe.
Obniżki wywołały natychmiastowe reakcje rynku. Akcje Adobe spadły o około 3,8% w handlu przedsesyjnym. Salesforce spadł o około 2,9%, a Intuit i Workday odnotowały spadki przekraczające 4%.
Na czele rewizji badawczych, analityk Adam Wood obniżył rating Adobe do Niedoważone z poprzedniego ratingu, jednocześnie obcinając cenę docelową do 240 dolarów z 365. Salesforce otrzymał rating Równoważone, a Wood obniżył cenę docelową do 185 dolarów z 287.
Przejście Adobe na AI budzi czerwone flagi
Główne zastrzeżenia Morgan Stanley wobec Adobe dotyczą terminów realizacji. Podczas gdy gigant oprogramowania kontynuuje rozwój swojego potoku innowacji, te postępy nie przełożyły się jeszcze na przyspieszenie wzrostu przychodów.
Firma wdraża strategię freemium, jednocześnie zwiększając alokację kapitału na możliwości sztucznej inteligencji. Dodatkowo, Adobe przechodzi jednoczesne zmiany w kierownictwie na poziomie CEO i CFO, co wprowadza dodatkowe ryzyko wykonawcze.
Wood podkreślił podatność segmentów przepływu pracy kreatywnej Adobe, zauważając, że pojawiający się konkurenci natywni dla AI mogą potencjalnie zastąpić istniejące rozwiązania. Pomimo dominującej pozycji Adobe wśród profesjonalistów kreatywnych, harmonogram osiągnięcia trwałego tempa wzrostu wydaje się coraz bardziej odległy.
Bank inwestycyjny podkreślił, że te równoczesne zmiany strategiczne stwarzają wyzwania w zakresie widoczności, kiedy wskaźniki rocznych powtarzalnych przychodów Adobe wykażą znaczące przyspieszenie.
Salesforce Agentforce potrzebuje dowodu koncepcji
Chociaż Morgan Stanley dostrzega potencjał w inicjatywach sztucznej inteligencji Salesforce, szczególnie na platformie Agentforce, Wood podkreślił potrzebę namacalnych dowodów, że te innowacje przełożą się na wzrost przychodów z subskrypcji.
Starsze segmenty biznesowe, w tym Commerce i Tableau, pozostają przeszkodą dla skonsolidowanych stóp wzrostu. Bez wyraźnego wykazania, że Agentforce i nowe produkty mogą zrównoważyć te słabiej radzące sobie działy, Wood przewiduje ograniczony potencjał wzrostu wartości.
Zrewidowany rating Równoważone sugeruje, że akcje mogą handlować bocznie bez przyspieszenia wskaźników wzrostu, według analityka.
Workday otrzymał oznaczenie Niedoważone z ceną docelową 145 dolarów. Morgan Stanley uznał silną pozycję konkurencyjną Workday w krajobrazie oprogramowania, ale wyraził sceptycyzm, że inicjatywy AI wygenerują znaczące przyspieszenie przychodów w krótkim okresie.
Intuit otrzymał rating Równoważone z ceną docelową 335 dolarów. Morgan Stanley uznał obawy, że modele generatywnej AI podważą franczyzy podatkowe i księgowe Intuit, za przesadzone, choć zauważył, że firma pozostaje w tyle za konkurentami w przygotowaniu do AI.
Morgan Stanley wskazał Microsoft, Palo Alto Networks, CrowdStrike, Cloudflare, Datadog, ServiceNow, Snowflake i Shopify jako preferowane inwestycje w sektorze oprogramowania.
W szerszej społeczności analityków Salesforce utrzymuje konsensus Umiarkowany Kupuj ze średnią ceną docelową 239,94 dolarów, co sugeruje około 38% potencjału wzrostu. Adobe ma konsensus Trzymaj, ze średnią ceną docelową 258,90 dolarów, co wskazuje na około 10% potencjał wzrostu.
Artykuł Morgan Stanley obniża rating Adobe (ADBE) i Salesforce (CRM) w obawach o przejście na AI pojawił się najpierw na Blockonomi.