Fundacja Cardano wezwała Unię Europejską, by powstrzymała się od tworzenia zupełnie nowych, odrębnych przepisów specjalnie dla zdecentralizowanych finansów (DeFi) i stakingu. W szczegółowej odpowiedzi złożonej Komisji Europejskiej organizacja argumentuje, że istniejące ramy regulacji finansowych powinny być stosowane w oparciu o to, co dana działalność robi i jakie ryzyko tworzy — a nie o technologię wykorzystywaną do jej wykonywania.
W środowym wpisie na blogu fundacja przedstawiła swoje 19-stronicowe zgłoszenie datowane na 30 września, wzywając do wyraźniejszego podziału regulacyjnego między użytkownikami, którzy bezpośrednio uczestniczą w zdecentralizowanych sieciach, a usługami finansowymi oferowanymi przez pośredników — zwłaszcza gdy w grę wchodzi przechowywanie, kontrola lub inne rozwiązania o charakterze powierniczym dotyczące aktywów użytkowników.
Najważniejsze wnioski
- Fundacja Cardano chce, aby regulacje UE śledziły istotę i ryzyko danej działalności, a nie etykietę technologiczną, która jest do niej przypisana.
- Argumentuje, że delegowanie przez użytkowników w celu pomocy w zabezpieczeniu sieci nie powinno być traktowane tak samo jak usługi stakingowe pośredników, które kontrolują aktywa.
- Fundacja ostrzega, że niejasne nakładanie się MiCA i istniejących przepisów finansowych może prowadzić do niespójnych interpretacji w państwach członkowskich UE.
- Jej stanowisko pojawia się w momencie, gdy unijni regulatorzy rozważają rozszerzenie nadzoru nad stakingiem, pożyczkami i kredytami oraz potencjalne dodanie regulowanej kategorii dostępu do protokołów DeFi.
Istota ponad technologią w unijnych przepisach o DeFi i stakingu
W centrum argumentacji fundacji leży zasada, że regulacje UE powinny kierować się „istotą działalności, pełnionymi funkcjami i tworzonym ryzykiem, a nie technologią, za pomocą której jest prowadzona”. Takie ujęcie ma zapobiegać ogólnym przepisom, które mogłyby objąć zasadniczo różne zachowania w jednej kategorii regulacyjnej.
W swojej odpowiedzi fundacja rozróżnia dwa wzorce uczestnictwa:
- Bezpośredni udział w sieci, gdzie użytkownicy wchodzą w interakcję ze zdecentralizowanym systemem w sposób, który nie wymaga rezygnacji z przechowywania ani blokowania tokenów w rozwiązaniu o charakterze powierniczym.
- Usługi finansowe świadczone przez pośredników, gdzie model operacyjny obejmuje mechanizmy kontroli — szczególnie te związane z przechowywaniem lub zarządzaniem aktywami użytkowników.
Implikacja dla uczestników rynku jest prosta: przepisy powinny być dostosowane do tego, czy pośrednik pełni rolę o charakterze finansowym. W przeciwnym razie, sugeruje fundacja, zgodny z przepisami udział w DeFi mógłby być traktowany jak usługa powiernicza lub zarządzania aktywami, co zwiększa niepewność prawną i potencjalnie ogranicza legalny zdecentralizowany dostęp.
Delegowanie ADA jako uczestnictwo — nie powiernictwo
Fundacja wskazuje konkretnie na możliwość delegowania przez użytkowników Cardano natywnych tokenów ADA w celu pomocy w zabezpieczeniu sieci. Argumentuje, że ten model delegowania pozwala na uczestnictwo bez oddawania przechowywania ani trwałego blokowania tokenów w sposób przypominający staking zarządzany przez pośrednika.
Charakteryzując delegowanie przez użytkownika jako zasadniczo odmienne od usług stakingowych prowadzonych przez pośredników, fundacja faktycznie prosi regulatorów, by uznali kontrolę i przechowywanie za kluczowe czynniki różnicujące regulacyjnie. Dla inwestorów i użytkowników ma to znaczenie, ponieważ traktowanie regulacyjne może wpływać na sposób projektowania produktów, warunki narzucane przez pośredników i obowiązki zgodności, które są uruchamiane — zwłaszcza na rynkach, gdzie firmy mogą wahać się przed oferowaniem usług bez jasnych wytycznych.
Dla twórców ta sama różnica może wpływać na architekturę zdecentralizowanych aplikacji — w szczególności czy kierują aktywa użytkowników przez rozwiązania powiernicze pośredników, czy pozwalają użytkownikom uczestniczyć poprzez mechanizmy zachowujące kontrolę.
Obawy o nakładanie się MiCA, gdy UE rozważa większy nadzór nad stakingiem
Zgłoszenie fundacji podkreśla również potrzebę jasności regulacyjnej między unijnym Rozporządzeniem o rynkach kryptoaktywów (MiCA) a istniejącymi przepisami finansowymi. Ostrzega, że nakładające się wymogi, wraz z niespójnymi interpretacjami w państwach członkowskich UE, mogą „tworzyć niepewność” dla firm kryptowalutowych.
Ta niepewność nie jest jedynie teoretyczna. W praktyce niespójne podejścia mogą prowadzić do fragmentacji strategii zgodności, wyższych kosztów operacyjnych i niepewności co do tego, który reżim regulacyjny ma zastosowanie do danej usługi. Argumentacja fundacji sugeruje, że bez starannego wyznaczenia granic firmy mogą napotykać sprzeczne obowiązki w zależności od tego, gdzie prowadzą marketing lub działalność.
Timing odpowiedzi Fundacji Cardano jest godny uwagi. Unijni regulatorzy już rozważają dodatkowe zabezpieczenia i potencjalne rozszerzenia nadzoru nad działalnością kryptowalutową. Według wcześniejszych doniesień Europejski Urząd Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych (ESMA) zalecił we wrześniu zmiany, w tym dodatkowe zabezpieczenia dla stakingu, pożyczek i kredytów, oraz zaproponował nową regulowaną kategorię usług dla firm zapewniających dostęp do protokołów DeFi.
Na tym tle wezwanie fundacji do regulacji opartych na istocie można odczytywać jako próbę wpłynięcia na kształt wszelkich dodatkowych zabezpieczeń — tak aby przepisy celowały w rzeczywiste ryzyko powiernicze i pośredniczące, a nie w samo zdecentralizowane uczestnictwo.
Dążenie do jasności regulacyjnej wykracza poza Europę
Działania rzecznicze Fundacji Cardano w UE wpisują się również w szersze wysiłki na rzecz jaśniejszych przepisów kryptowalutowych na świecie. Wcześniejsze materiały Cointelegraph zauważyły, że Fundacja Cardano dołączyła do pięciu innych organizacji blockchain w liście z 20 października, wzywając amerykańską Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) do formalnego uznania cyfrowych towarów za niebędące papierami wartościowymi w ramach proponowanych przez SEC ram kryptowalutowych.
Choć ten amerykański wniosek jest odrębny od dyskusji w UE, obie kampanie łączy wspólny motyw: regulatorzy powinni zapewnić jaśniejsze granice, które rozróżniają rodzaje działalności i zmniejszają niejednoznaczność dla uczestników rynku.
Dla użytkowników, twórców i giełd jasność ma znaczenie, ponieważ bezpośrednio wpływa na to, jakie usługi mogą być oferowane, w jaki sposób mogą być oferowane i jak powinny być zorganizowane programy zgodności. Dla zdecentralizowanych sieci ważne jest również, czy regulatorzy traktują samą decentralizację jako czynnik ryzyka — czy koncentrują się na przechowywaniu, kontroli i pośrednictwie finansowym.
W miarę postępów dyskusji w UE kluczowym pytaniem dla branży jest to, czy regulatorzy przyjmą podejście Fundacji Cardano oparte na istocie i ryzyku — zwłaszcza w kwestii delegowania versus stakingu powierniczego oraz nakładania się MiCA i istniejącego prawa finansowego — czy będą dążyć do bardziej nakazowych przepisów skierowanych konkretnie do DeFi i stakingu. Uczestnicy rynku powinni obserwować, jak zalecenia ESMA i wszelkie późniejsze projekty UE przełożą się na konkretne obowiązki dla firm działających w pobliżu zdecentralizowanych ekosystemów.
Ten artykuł został pierwotnie opublikowany jako Cardano Foundation Pushes EU to Keep MiCA Scope Off DeFi, Staking na Crypto Breaking News – Twoje zaufane źródło wiadomości kryptowalutowych, informacji o Bitcoinie i aktualności blockchain.