Arthur Hayes: USA mogą drukować pieniądze, aby wspierać AI i dług skarbowy, windując ceny kryptowalut

Argument Hayesa to teza o makropłynności, a nie nowy fakt polityczny: oczekuje on, że potrzeby finansowania centrów danych AI oraz presja na finansowanie długu skarbowego wymuszą ekspansję monetarną, którą przedstawia jako wsparcie dla rzadkich aktywów, w tym kryptowalut. Ścieżka transmisji prowadzi od deficytów fiskalnych i nakładów inwestycyjnych na AI do wzrostu bilansu banku centralnego, a następnie do popytu na aktywa o stałej podaży, przy czym Hayes wskazuje także na możliwą zmianę przez dużą gospodarkę azjatycką z łagodnego zacieśniania na stymulus na dużą skalę jako drugi kanał płynności. Jego europejski punkt obserwacyjny jest konkretny: stres finansowy we Francji, w szczególności swapy ryzyka kredytowego BNP Paribas i spreadu obligacji rządowych Francji, które miałyby znaczenie dla sentymentu do ryzyka, gdyby dalej się rozszerzyły. To pozostają oczekiwania i obserwacje, a nie potwierdzona polityka, więc użyteczne sygnały do śledzenia to amerykańskie warunki fiskalne i finansowania AI, ewentualny zwrot w nastawieniu monetarnym Azji oraz francuskie wskaźniki kredytowe.