TLDR
- Bank of America twierdzi, że 70% jego sygnałów ostrzegawczych bessy zostało uruchomionych
- S&P 500 jest „statystycznie drogi” w 17 z 20 wskaźników wyceny
- Akcje technologiczne wykazują największy rozrzut wyników od lutego 2000 r.
- Cel S&P 500 na koniec roku BofA wynosi 7 100 — około 4,5% poniżej obecnych poziomów
- Strategowie twierdzą, że szansa leży w poszczególnych akcjach, a nie w całym indeksie
Strategowie Bank of America mówią inwestorom, aby realizowali zyski. Pod przewodnictwem Savity Subramanian zespół twierdzi, że jednocześnie pojawia się zbyt wiele sygnałów ostrzegawczych.
W nocie z 5 czerwca zespół BofA Global Research stwierdził, że 70% jego „drogowskazów” bessy zostało już uruchomionych. Historycznie rzecz biorąc, ten poziom pokrywa się z poprzednimi szczytami rynkowymi.
S&P 500 jest obecnie „statystycznie drogi” w 17 z 20 wskaźników wyceny, według BofA. W ośmiu z tych miar notowany jest również powyżej własnych poziomów z bańki internetowej.
Zaufanie konsumentów słabnie. Ankieta Federal Reserve Senior Loan Officer Opinion Survey opublikowana w maju wykazała, że popyt na kredyty konsumenckie nadal spadał.
Akcje o wysokim wskaźniku ceny do zysku przewyższają akcje o niskim wskaźniku P/E znaczną różnicą. BofA nazywa to „oznaką nadmiernej spekulacji”.
Długoterminowe oczekiwania wzrostu dla S&P 500 również osiągnęły poziomy, które czynią akcje „bardziej podatnymi na rozczarowanie”, powiedział zespół.
Mimo to wskaźnik forward P/E S&P 500 faktycznie spadł w tym roku — z 22,18 1 stycznia do 20,77. Dzieje się tak, ponieważ szacunki zysków, zwłaszcza w sektorze technologicznym i energetycznym, rosną szybciej niż ceny akcji.
Akcje technologiczne wykazują największą lukę od czasów bańki internetowej
W sektorze technologicznym różnica między akcjami o najlepszych i najgorszych wynikach jest największa od lutego 2000 r. Było to blisko szczytu bańki internetowej.
Szerszy indeks S&P 500 również odnotował duże wewnętrzne podziały. Różnica między górnymi a dolnymi 10% spółek pod względem wyników w ciągu ostatnich trzech miesięcy osiągnęła najwyższy poziom po Covid.
Megakapowe spółki technologiczne i związane ze sztuczną inteligencją odpowiadały za większość wzrostów indeksu. S&P 500 wzrósł o prawie 9% od początku roku.
Energetyka i technologie to najlepiej radzące sobie sektory w 2026 r., ze wzrostem odpowiednio o 28,7% i 19,5%. Finanse, opieka zdrowotna i dobra konsumpcyjne uznaniowe są w tym roku na minusie.
Niektóre fundamenty technologiczne pozostają solidne — dźwignia finansowa, wycena i kapitałochłonność wyglądają na możliwe do opanowania. BofA zauważa jednak, że konwersja przepływów pieniężnych uległa spłaszczeniu, a wydatki kapitałowe dużych firm technologicznych mają osiągnąć prawie 100% operacyjnych przepływów pieniężnych do końca roku, w porównaniu z 40% w 2023 r.
Gdzie BofA widzi szansę
BofA nie wzywa inwestorów do całkowitego opuszczenia rynku. Zespół twierdzi, że wybór poszczególnych akcji nadal oferuje wartość.
„Widzimy szansę w akcjach S&P 500, ale nie w całym indeksie ważonym kapitalizacją” – powiedziała Subramanian.
Docelowy poziom S&P 500 na koniec roku pozostaje na poziomie 7 100. Indeks zamknął się w poniedziałek na poziomie około 7 406 — około 4,5% powyżej tego celu.
W poniedziałek S&P 500 wzrósł o 0,3%, a Nasdaq zyskał 0,9%, odbijając się po wyprzedaży w piątek.
Post Bank of America ostrzega inwestorów przed realizacją zysków, gdy narastają sygnały bessy pojawił się jako pierwszy na CoinCentral.