Według komentarza badacza HashKey Group przekazanego crypto.news, Bitcoin zmagał się z większym zagrożeniem ze strony możliwej drugiej podwyżki stóp przez Rezerwę Federalną niż z powodu nieudanego głosowania Senatu nad ustawą CLARITY.
- Fed podniósł stopę referencyjną o 25 punktów bazowych do 3,75%–4,00% 16 września.
- Tim Sun z HashKey powiedział, że październikowa podwyżka mogłaby zmienić sposób postrzegania przez inwestorów wrześniowej decyzji.
- Wrześniowe głosowanie proceduralne Senatu nad ustawą CLARITY z 15 września zakończyło się niepowodzeniem stosunkiem 49–50.
- Sun wskazał rentowność obligacji skarbowych, przepływy do spotowych ETF-ów Bitcoin i dźwignię na rynkach instrumentów pochodnych jako kluczowe czynniki dla Bitcoina.
Tim Sun, starszy badacz HashKey Group, powiedział crypto.news, że ścieżka Bitcoina zależy teraz bardziej od amerykańskich warunków finansowych i przepływów inwestycyjnych niż od utkniętej ustawy o strukturze rynku. W szczególności stwierdził, że kolejna podwyżka stóp w październiku mogłaby skłonić inwestorów do potraktowania wrześniowej podwyżki jako początku powtarzającego się zacieśniania, a nie pojedynczego działania prewencyjnego.
Sun powiedział, że taka zmiana mogłaby zakończyć obecny wzrostowy impet Bitcoina. Wskazał długoterminowe rentowności obligacji skarbowych, pieniądze napływające do amerykańskich spotowych funduszy ETF Bitcoin oraz wielkość dźwigni na rynkach instrumentów pochodnych jako główne czynniki, które należy śledzić.
Dlaczego Bitcoin stoi przed październikowym testem stóp
Rezerwa Federalna podniosła docelowy przedział o ćwierć punktu procentowego do 3,75%–4,00% 16 września. Wszystkich 12 członków z prawem głosu poparło tę decyzję, zgodnie z oświadczeniem politycznym Fed. Bank centralny stwierdził, że inflacja pozostaje podwyższona, a podwyżka wesprze jego cel inflacyjny na poziomie 2%.
Sun powiedział, że wrześniowa podwyżka była w dużej mierze wyceniona przed ogłoszeniem, co pomaga wyjaśnić, dlaczego Bitcoin i rynek kryptowalut wzrosły po niej. Jego zdaniem pytaniem dla inwestorów jest, czy Fed ponownie podniesie stopy na październikowym posiedzeniu.
Październikowa podwyżka wpłynęłaby jednocześnie na kilka części rynku Bitcoina, powiedział Sun. Wyższe długoterminowe stopy procentowe i ciaśniejsza płynność dolara mogłyby wywrzeć presję na popyt, podczas gdy zmiany w przepływach ETF i pozycjach z dźwignią mogłyby wpłynąć na wielkość ruchu cenowego. Uważa, że ta kombinacja ma większe znaczenie dla Bitcoina niż opóźnienie CLARITY.
Wrześniowe projekcje Fed pokazały medianę stopy polityki na koniec roku na poziomie 4,1% na 2026 r., w górę z 3,8% w czerwcu. Szesnastu z 18 uczestników umieściło swoją prognozowaną stopę na koniec roku powyżej obecnego przedziału, choć ich indywidualne prognozy nie są zobowiązaniami do podwyżki stóp na konkretnym posiedzeniu. Jak wcześniej relacjonowano po decyzji Fed, Bitcoin początkowo zbliżył się do 75 000 dolarów, po czym w ciągu kilku godzin wrócił do około 76 000–76 700 dolarów.
Sun przytoczył również silniejszą aktywność biznesową w USA i komentarze urzędników Fed na temat inflacji jako powody, dla których traderzy ponownie oceniają szansę na kolejną podwyżkę. Wstępny wskaźnik PMI dla amerykańskiego sektora kompozytowego S&P Global wzrósł do 58,4 we wrześniu z 56,0 w sierpniu, zgodnie z wcześniejszym omówieniem tego odczytu. Ten sam raport zauważył, że rentowność 10-letnich obligacji skarbowych osiągnęła 5,20% podczas handlu 24 września.
Dla amerykańskich inwestorów posiadających Bitcoina bezpośrednio lub przez spotowe fundusze, skupienie Suna na przepływach ETF sprawia, że kolejne raporty funduszy są istotne obok polityki Fed. Powiedział, że utrzymujące się napływy mogłyby wspierać Bitcoina, podczas gdy nadmierne nagromadzenie dźwigni na instrumentach pochodnych dodałoby kolejne ryzyko, gdyby warunki rynkowe się zmieniły.
Co głosowanie nad CLARITY oznacza dla firm kryptowalutowych
15 września Senat zagłosował 49–50 przeciwko zakończeniu debaty nad wnioskiem o podjęcie ustawy Digital Asset Market Clarity Act. Wniosek wymagał 60 głosów. Senatorowie nie głosowali nad ostatecznym przyjęciem ustawy, która ma na celu zdefiniowanie, w jaki sposób Komisja Papierów Wartościowych i Giełd oraz Komisja Handlu Terminowego i Kontraktów Terminowych nadzorują części rynku aktywów cyfrowych.
Sun powiedział, że wynik ustawy nie zmieniłby zasadniczo własnych cech Bitcoina ani jego pozycji regulacyjnej. Jej głównym celem, jak stwierdził, jest rozstrzygnięcie kwestii dotyczących zasad rynkowych dla aktywów cyfrowych, w tym tego, gdzie kończy się władza SEC, a zaczyna władza CFTC.
Długie opóźnienie może jednak mieć znaczenie dla branży, zdaniem Suna. Powiedział, że nierozwiązane przepisy mogą wpłynąć na to, czy inwestorzy zaangażują kapitał w firmy kryptowalutowe i projekty infrastrukturalne w perspektywie kilku lat. Dodał, że troska dotyczy mniej natychmiastowej decyzji o tym, która firma może działać, a bardziej warunków dla długoterminowych inwestycji.
Po głosowaniu w Senacie amerykańskie organy regulacyjne kontynuowały prace w ramach swoich istniejących uprawnień. CFTC przedłożyła środek dotyczący rynków kryptowalut do wstępnego przeglądu przez Biały Dom, podczas gdy SEC wydała ograniczone zwolnienie dotyczące handlu tokenizowanymi akcjami. Żadne z tych działań nie dostarczyło pełnych ustawowych ram struktury rynku przewidzianych przez CLARITY, jak relacjonowano w sprawie działań agencji.
Popyt na ETF i rentowność obligacji skarbowych pozostają w centrum uwagi
Bitcoin wzrósł po wrześniowej decyzji Fed, a następnie wycofał się z okolic 87 000 dolarów w kolejnym tygodniu. Amerykańskie spotowe ETF-y Bitcoin odnotowały pięć kolejnych sesji napływów netto do 23 września, choć przepływy znacznie się różniły wcześniej w tym miesiącu. Sun powiedział, że krótkoterminowe przepływy ETF mogą podążać za ceną Bitcoina, a nie wiarygodnie sygnalizować jego następny ruch.
To rozróżnienie ma znaczenie dla jego październikowej oceny: seria napływów pokazuje, że kupujący nadal korzystali z funduszy, ale nie ustala, jak zareagowaliby na kolejną podwyżkę stóp. Podobnie wrześniowy wzrost nastąpił po podwyżce, którą według Suna traderzy już oczekiwali; nie ustala to, jak Bitcoin zareagowałby, gdyby inwestorzy zaczęli wyceniać kolejne podwyżki.
W tygodniu zakończonym 18 września amerykańskie spotowe ETF-y Bitcoin pozyskały około 6,1 mln dolarów netto, mimo że tylko w ostatnim dniu handlowym otrzymały 433 mln dolarów. Kolejne dodatnie sesje zbiegły się ze wzrostem Bitcoina w kierunku 87 000 dolarów.
Tymczasem wrześniowe projekcje Fed ustaliły medianę stopy polityki na 4,1% zarówno na 2026, jak i 2027 r., w porównaniu z czerwcowymi prognozami odpowiednio 3,8% i 3,6%. Poszczególni urzędnicy złożyli te szacunki na podstawie swoich poglądów na temat odpowiedniej polityki w czasie posiedzenia.