Kakaopay Securities nawiązał współpracę z Dinari, aby przetestować, czy akcje notowane w Korei mogą zostać tokenizowane i dystrybuowane do uprawnionych inwestorów poza Koreą Południową, w tym za pośrednictwem kanałów w Stanach Zjednoczonych.
- Kakaopay Securities i Dinari przetestują tokenizację koreańskich akcji pod kątem możliwej międzynarodowej dystrybucji przez partnerów.
- Model dShares firmy Dinari zabezpiecza każdy token w stosunku jeden do jednego aktywem bazowym przechowywanym w regulowanym depozycie.
- Spółki planują w tym roku powołać wspólny zespół zadaniowy do zbadania procesów emisji i umorzenia.
- Dinari obecnie oferuje 724 tokenizowane amerykańskie akcje i ETF-y uprawnionym inwestorom w wielu jurysdykcjach.
- Koreańskie ramy prawne dla tokenizowanych papierów wartościowych mają zacząć obowiązywać w całym kraju w lutym 2027 r.
Dinari ogłosiło 29 września, że spółki opracują ramy pozyskiwania bazowych koreańskich akcji, przeprowadzą proof of concept tokenizacji i utworzą wspólny zespół zadaniowy do zbadania wymogów operacyjnych, technicznych i regulacyjnych dotyczących międzynarodowej dystrybucji. W ramach partnerstwa nie tokenizowano jeszcze żadnej koreańskiej akcji.
Spółki planują zbadać model dShares firmy Dinari, w którym każdy token jest zabezpieczony jeden do jednego przez odpowiadające mu aktywo bazowe przechowywane w strukturze powierniczej. Dinari twierdzi, że model ten ma na celu zachowanie praw związanych z akcjami, w tym dywidend i prawa głosu.
Potencjalna dystrybucja wykorzystywałaby istniejącą sieć partnerów Dinari w USA i innych rynkach, z zastrzeżeniem wymogów regulacyjnych i operacyjnych. Żadna ze spółek nie wskazała, które koreańskie akcje mogłyby wejść do proof of concept, ani nie podała daty rozpoczęcia międzynarodowego obrotu.
Kakaopay Securities rozpocznie od próby tokenizacji
Pierwszy etap koncentruje się na pozyskaniu akcji notowanych w Korei i przetestowaniu, jak mogłyby być reprezentowane przez infrastrukturę tokenową Dinari. Planowane prace obejmują zarówno tworzenie tokenów odpowiadających akcjom bazowym, jak i ich umorzenie, gdy inwestorzy wyjdą z pozycji.
Inyoung Chung, wiceprezes wykonawczy Kakaopay Securities, powiedziała, że spółka chce opracować konkretne ramy dystrybucji koreańskich akcji na arenie międzynarodowej. Stwierdziła, że proces rozpocznie się od pozyskania akcji notowanych na giełdzie, a następnie przejdzie do proof of concept tokenizacji, podczas gdy partnerzy ocenią wykonalność techniczną.
Gabe Otte, dyrektor generalny Dinari, powiedział, że dostęp do koreańskich spółek publicznych pozostaje ograniczony dla wielu inwestorów spoza tego kraju. Istniejący dostęp zagraniczny często zależy od instrumentów takich jak kwity depozytowe, które są dostępne tylko dla części spółek notowanych w Korei.
Spółki planują utworzyć wspólny zespół zadaniowy później w 2026 r. Jego prace obejmą emisję i umorzenie tokenów, uzgadnianie między tokenami cyfrowymi a aktywami bazowymi, prawa akcjonariuszy oraz infrastrukturę potrzebną do dystrybucji produktów przez partnerów Dinari.
Nie ujawniono harmonogramu uruchomienia, listy kwalifikujących się akcji ani docelowego wolumenu transakcji. Ogłoszenie opisuje proponowane ramy dystrybucji, a nie zatwierdzoną ofertę tokenizowanych koreańskich akcji w USA.
Dinari mogłoby rozszerzyć model dShares na koreańskie akcje
Dinari już wykorzystuje dShares do zapewnienia ekspozycji opartej na blockchainie na akcje notowane w USA i fundusze ETF. Obecny zestaw produktów spółki obejmuje 724 tokenizowane amerykańskie akcje i ETF-y dla uprawnionych użytkowników w Stanach Zjednoczonych i ponad 85 jurysdykcjach, zgodnie z ogłoszeniem z 29 września.
Jak wcześniej informował crypto.news, Dinari otworzyło tokenizowany obrót akcjami z indeksu S&P 500 dla uprawnionych inwestorów w USA w sierpniu, umożliwiając użytkownikom kupowanie opartych na blockchainie wersji amerykańskich akcji za pośrednictwem portfeli self-custody zasilanych USDC. Każdy dShare jest zabezpieczony jeden do jednego przez aktywo bazowe, zgodnie z Dinari.
Struktura regulacyjna Dinari w USA obejmuje Dinari Securities LLC. Dokument złożony do SEC pokazuje, że spółka zależna została zatwierdzona jako broker-dealer wprowadzający zarejestrowany w Komisji Papierów Wartościowych i Giełd 20 czerwca 2025 r. i stała się członkiem FINRA. Pod koniec 2025 r. podmiot nie otworzył jeszcze rachunków klientów.
Dinari następnie uruchomiło swoją amerykańską usługę tokenizowanych akcji w 2026 r. Spółka poinformowała w sierpniu, że uprawnieni inwestorzy mogli uzyskać dostęp do wszystkich 724 tokenizowanych akcji i ETF-ów za pośrednictwem jej infrastruktury, w tym spółek z indeksu S&P 500.
Odrębna integracja z września wprowadziła te produkty do Bitcoin.com dla uprawnionych użytkowników w USA. Dinari poinformowało, że usługa wykorzystuje jej infrastrukturę do zapewnienia dostępu do dShares w ekosystemie Bitcoin.com.
Umowa z Kakaopay zastosowałaby tę samą ogólną koncepcję powierniczą jeden do jednego do papierów wartościowych notowanych w Korei Południowej, choć spółki muszą jeszcze ustalić, jak miałyby zastosowanie koreańskie przepisy rynkowe, ustalenia dotyczące depozytu i wymogi transgranicznej dystrybucji.
Koreańskie akcje mają odrębną ścieżkę regulacyjną
Korea Południowa przygotowuje własną strukturę prawną dla tokenizowanych papierów wartościowych. Jak informował crypto.news, Korea Południowa planuje rozpocząć wdrażanie tokenizowanych papierów wartościowych w lutym 2027 r. na mocy poprawek uznających rozproszone rejestry za dozwolone rejestry papierów wartościowych.
Oczekuje się, że pierwsza faza obejmie wybrane prywatne fundusze rynku pieniężnego, obligacje instytucjonalne, niektóre akcje nienotowane na giełdzie oraz publicznie oferowane tokenizowane papiery wartościowe inwestycyjne. Późniejsze etapy mają rozszerzyć tokenizację na kolejne papiery wartościowe przed wprowadzeniem infrastruktury płatniczej opartej na blockchainie.
Kakaopay Securities już badało zagraniczny dostęp do koreańskich akcji inną drogą. W lipcu dom maklerski ogłosił partnerstwo z notowanym w USA Siebert Financial, mające na celu zapewnienie amerykańskim inwestorom detalicznym większego dostępu do koreańskich akcji.
W ramach tego wcześniejszego projektu Siebert badał strukturę tokenizacji, która mogłaby umożliwić całodobowy obrót w ramach amerykańskich ram regulacyjnych. Kakaopay Securities oświadczyło wówczas, że model biznesowy i harmonogram uruchomienia nie zostały sfinalizowane i pozostają przedmiotem przeglądów prawnych oraz wymogów ochrony inwestorów.
Partnerstwo z Dinari tworzy odrębny strumień prac nad tokenizacją oparty na infrastrukturze dShares. Spółki nie poinformowały, czy projekt z Dinari zastąpi, połączy się z inicjatywą Siebert czy będzie działał oddzielnie.
Infrastruktura tokenizowanych akcji w USA wciąż się rozwija
Ekspansja Dinari następuje w czasie, gdy amerykańscy regulatorzy i firmy finansowe wciąż wypracowują, jak tokenizowane akcje powinny funkcjonować w ramach istniejących przepisów dotyczących papierów wartościowych.
Dinari złożyło w kwietniu wniosek do Grupy Zadaniowej SEC ds. Kryptowalut, domagając się wyjaśnienia, w jaki sposób brokerzy-dealerzy mogliby wykorzystywać jej technologię blockchain do wtórnego rejestrowania pozycji klientów w papierach wartościowych. Dokument stwierdza, że zlecenia bazowe byłyby nadal realizowane za pośrednictwem tradycyjnych rynków, a rozliczenie i clearing odbywałyby się w ramach istniejących procesów papierów wartościowych.
Zgodnie z tą propozycją token blockchain odzwierciedlałby pozycję w papierach wartościowych utrzymywaną przez brokera-dealera lub firmę rozliczeniową. Odpowiedni token byłby tworzony po zakupie i usuwany po sprzedaży aktywa bazowego.
W powiązanych materiałach Dinari dołączyło do amerykańskich dyskusji politycznych dotyczących regulowanych tokenizowanych papierów wartościowych, gdy firmy zabiegały o jaśniejsze przepisy obejmujące depozyt, obrót, rozliczenia i prawa inwestorów. Dinari utrzymuje, że jego struktura dShares ma na celu zachowanie ochrony związanej z konwencjonalnymi papierami wartościowymi.
Południowokoreańskie firmy papierów wartościowych budują podobną infrastrukturę przed zmianami przepisów krajowych. Wcześniej w tym miesiącu KB Securities nawiązało współpracę z Securitize i Optimism przy tokenizowanych produktach inwestycyjnych, rozpoczynając od planów funduszu rynku pieniężnego dla inwestorów instytucjonalnych.
Hanwha Investment & Securities podobno opracowało platformę obsługującą Avalanche i Hyperledger Besu, podczas gdy Eugene Investment & Securities testuje stablecoiny do rozliczeń papierów wartościowych.
Dla Kakaopay Securities i Dinari następnym określonym krokiem jest wspólny zespół zadaniowy planowany na później w 2026 r. Spółki podały, że zbada on emisję, umorzenie, uzgadnianie, prawa akcjonariuszy oraz infrastrukturę potrzebną, zanim jakiekolwiek tokenizowane koreańskie akcje mogłyby zostać dystrybuowane przez międzynarodową sieć partnerów Dinari.