요약
- Monad는 최대 6천만 달러를 제안했습니다.
- 자격은 잠긴 투자자 MON만 해당되었습니다.
- 접근한 보유자 중 거의 모두가 거절했습니다.
- 구매된 MON은 잠금이 유지됩니다.
- 투자자 잠금 해제는 일정을 따릅니다.
Monad가 조기 출구를 제시했습니다
Monad 재단은 잠긴 MON을 보유한 일부 초기 투자자를 위한 상한 유동성 프로그램을 완료했습니다. 이 제안은 자격이 있는 보유자가 토큰이 양도 가능해지기 전에 재단에 토큰을 판매할 수 있도록 허용했으며, 총 구매액은 6천만 달러로 상한이 정해졌습니다.
가격은 각 보유자의 4년 잠금 기간의 남은 기간에 대한 할인을 반영했습니다. 실질적으로 투자자는 할인된 가격으로 지금 현금을 받거나 원래 제한이 만료되기 시작할 때까지 MON을 계속 보유하는 선택을 할 수 있었습니다.
이는 프로젝트에 대해 긍정적인 태도를 유지하는 초기 후원자에게도 중요할 수 있습니다. 잠긴 토큰 포지션은 투자자가 포트폴리오를 재조정하거나, 유한 파트너에게 자본을 반환하거나, 다른 재정적 의무를 이행하려 할 때 단순히 매도할 수 없습니다. Monad의 제안은 잠금이 끝나기 전에 유동성이 필요한 투자자에게 비공개 탈출 경로를 만들었습니다.
그 결과 해당 경로에 대한 수요가 제한적이었음을 시사합니다. 공식 발표에서 재단은 "접근한 보유자 중 거의 모두가 참여를 거절했습니다"라고 말했습니다.
Monad는 관련 투자자를 식별하지 않았고, 연락한 인원을 공개하지 않았으며, 구매한 MON의 최종 금액도 공개하지 않았습니다. 또한 장외 거래를 통해 MON을 판매하거나 판매를 제안하거나 판매를 시도하지 않았다고 밝혔습니다.
구매 후에도 잠긴 MON은 잠긴 상태로 유지됩니다
가장 중요한 세부 사항은 놓치기 쉽습니다: 프로그램을 통해 획득한 MON은 유통에 들어가지 않습니다. 구매된 토큰은 원래 투자자가 보유했을 때 적용된 것과 동일한 잠금을 유지합니다.
토큰 소각은 발표되지 않았습니다. 이 프로그램으로 공급량이 줄어들지 않으며, 소유권이 변경되어도 획득한 MON에 대한 제한이 사라지지 않습니다. 재단이 보유자가 되지만 원래의 시기 규칙은 그대로 유지됩니다.
이는 자유롭게 거래 가능한 토큰의 시장 구매와 매우 다릅니다. 거래소에서 잠금 해제된 MON을 구매하면 즉시 판매 가능한 토큰 수를 줄일 수 있습니다. Monad의 프로그램은 이미 공개 거래가 불가능한 토큰에 관한 것이었습니다.
따라서 유통 공급량에 대한 즉각적인 영향은 제한적입니다. 더 관련성 높은 질문은 미래 공급에 관한 것입니다: 재단이 할당이 결국 잠금 해제될 때 매도할 가능성이 있는 초기 투자자의 수를 줄일 만큼 충분한 잠긴 MON을 구매했는지 여부입니다.
아직 그 질문에 답할 방법은 없습니다. Monad는 구매한 토큰 수나 사용된 현금의 최종 금액을 공개하지 않았습니다. 소액 구매는 미래 시장 공급에 거의 영향을 미치지 않을 것입니다. 더 큰 구매는 더 많은 잠긴 토큰을 재단 보유 지갑으로 이동시킬 수 있습니다. 발표는 두 결과를 측정할 충분한 데이터를 제공하지 않습니다.
"거의 아무도 팔지 않았다"는 맥락이 필요합니다
낮은 참여율은 필연적으로 신뢰의 신호로 읽힐 것입니다. 그 결론은 가능하지만 발표만으로 입증되지는 않습니다.
투자자들은 할인이 너무 가파르다고 결정했을 수 있습니다. Monad에 대한 장기적 노출을 유지하는 것을 선호했을 수 있습니다. 일부는 이 단계에서 현금이 필요하지 않았을 수 있습니다. 다른 투자자들은 특히 수년간 자유롭게 판매할 수 없는 자산에 관한 제안일 때 완전히 다른 이유로 동일한 결정에 도달할 수 있습니다.
조건은 각 보유자에게 무엇이 제안되었는지 결정할 만큼 충분히 상세하게 공개되지 않았습니다. 재단은 할인이 적용 가능한 잠금을 반영한다고 말했지만 균일한 할인율, 개별 거래 가격 또는 최종 구매 수치를 공개하지 않았습니다.
그 이유로 발표는 하나의 명확한 사실을 확립합니다: 접근한 자격 있는 보유자 대부분이 Monad의 제안을 수락하지 않기로 선택했습니다. 그들이 그 선택을 한 이유를 확립하지 않으며, 초기 투자자의 손에서 제거된 잠재적 미래 매도 압력의 양을 보여주지 않습니다.
원래 투자자 잠금 해제 일정은 여전히 중요합니다
Monad의 공개된 토크노믹스는 투자자 할당을 약 197억 MON, 즉 초기 공급량의 19.7%로 설정합니다. 이는 네트워크의 최종 토큰 공급량의 상당 부분이며 미래 희석 및 가용 유동성에 대한 논의의 중심으로 남아 있습니다.
Monad의 토크노믹스 개요에 따르면 투자자 토큰은 공개 메인넷 출시와 함께 시작되는 4년 잠금 기간이 적용됩니다. 일정에는 1년 절벽(cliff)이 포함되며, 그 후 할당량의 48분의 1씩 매월 균등하게 잠금 해제됩니다.
유동성 프로그램은 그 프레임워크를 그대로 둡니다. 토큰을 유지한 투자자는 원래 일정에 남아 있습니다. 재단이 획득한 토큰도 원래 제한을 유지합니다. 프로그램에 첨부된 가속화된 해제, 수정된 절벽 또는 새로운 잠금 해제 일정은 없습니다.
즉, 결국 투자자 잠금 해제가 여전히 주요 공급 이벤트로 주목해야 할 것입니다. 첫 번째 절벽 잠금 해제와 그 후의 월별 릴리스는 투자자 할당의 많은 부분이 언제 자유롭게 이동할 수 있는지 결정할 것입니다.
MON 보유자가 다음에 주목해야 할 사항
재단은 획득한 MON의 양과 6천만 달러 상한 중 얼마가 사용되었는지 공개함으로써 더 명확성을 제공할 수 있습니다. 그 수치는 프로그램이 대체로 상징적이었는지 아니면 잠긴 공급량을 개인 투자자로부터 의미 있게 이동시켰는지 보여줄 것입니다.
그때까지 시장은 제한된 정보를 가지고 있습니다. 이 제안은 선택된 초기 후원자에게 토큰이 양도 가능해지기 전에 할인된 유동성을 취할 방법을 제공했습니다. 대부분이 거절했습니다. 거래의 실제 규모와 가용 공급량에 대한 최종 영향은 여전히 알려지지 않았습니다.