주요 내용
- 어도비는 모건스탠리로부터 언더웨이트 등급을 받았으며 목표 주가는 365달러에서 240달러로 하향 조정됨
- 세일즈포스는 이퀄웨이트로 하향 조정되었으며 목표 주가는 287달러에서 185달러로 낮아짐
- 장 전 거래에서 어도비는 약 4% 하락했으며, 세일즈포스와 인튜이트도 유사한 하락을 경험함
- 주요 우려 사항으로는 AI 수익화 과제, 경영진 교체, 수익 모멘텀 약화 등이 있음
- 월스트리트 컨센서스는 여전히 잠재적 상승 여력 측면에서 세일즈포스를 어도비보다 선호함
엔터프라이즈 소프트웨어 대형주에 대한 약세 전망에서 모건스탠리는 화요일 여러 주요 기술 종목에 대한 입장을 수정하며 어도비와 세일즈포스를 모두 하향 조정하고 목표 주가를 크게 낮췄습니다.
등급 하향은 즉각적인 시장 반응을 촉발했습니다. 어도비 주가는 장 전 거래에서 약 3.8% 하락했습니다. 세일즈포스는 약 2.9% 하락했으며, 인튜이트와 워크데이는 4% 이상 하락했습니다.
리서치 수정을 주도한 애널리스트 아담 우드는 어도비를 기존 등급에서 언더웨이트로 하향 조정하고 목표 주가를 365달러에서 240달러로 낮췄습니다. 세일즈포스는 이퀄웨이트 등급을 받았으며, 우드는 목표 주가를 287달러에서 185달러로 낮췄습니다.
어도비의 AI 전환, 위험 신호 제기
모건스탠리의 어도비에 대한 주요 주저함은 실행 시점에 있습니다. 소프트웨어 대기업이 혁신 파이프라인을 계속 발전시키고 있지만, 이러한 개발이 아직 매출 성장 가속화로 이어지지 않았습니다.
회사는 프리미엄 전략을 시행하면서 인공지능 역량에 대한 자본 배분을 늘리고 있습니다. 이러한 전환에 더해, 어도비는 CEO와 CFO 수준에서 동시에 리더십 교체를 겪고 있어 추가적인 실행 위험을 초래하고 있습니다.
우드는 어도비의 크리에이티브 워크플로 부문의 취약성을 강조하며, 신흥 AI 네이티브 경쟁자들이 기존 솔루션을 대체할 가능성이 있다고 언급했습니다. 크리에이티브 전문가들 사이에서 어도비의 지배적인 위치에도 불구하고, 지속 가능한 성장 모멘텀까지의 시간표는 점점 더 길어지고 있습니다.
투자 은행은 이러한 동시다발적인 전략적 변화가 어도비의 연간 반복 매출 지표가 실질적인 가속화를 보여줄 시점에 대한 가시성 문제를 야기한다고 강조했습니다.
세일즈포스 에이전트포스, 개념 증명 필요
모건스탠리는 세일즈포스의 인공지능 이니셔티브, 특히 에이전트포스 플랫폼의 잠재력을 인정하지만, 우드는 이러한 혁신이 구독 수익 성장으로 이어질 것이라는 실질적인 증거가 필요하다고 강조했습니다.
커머스 및 태블로를 포함한 레거시 비즈니스 부문은 여전히 통합 성장률에 걸림돌이 되고 있습니다. 에이전트포스와 신제품이 이러한 부진한 부문을 상쇄할 수 있다는 명확한 입증 없이는, 우드는 제한된 상승 잠재력을 예상합니다.
수정된 이퀄웨이트 등급은 성장 지표의 가속화 없이 주가가 횡보할 가능성을 시사한다고 애널리스트는 밝혔습니다.
워크데이는 목표 주가 145달러로 언더웨이트 등급을 받았습니다. 모건스탠리는 소프트웨어 환경 내에서 워크데이의 강력한 경쟁적 위치를 인정했지만, AI 이니셔티브가 상당한 단기 수익 가속화를 창출할 것이라는 데 회의적인 입장을 표명했습니다.
인튜이트는 목표 주가 335달러로 이퀄웨이트로 시작되었습니다. 모건스탠리는 생성형 AI 모델이 인튜이트의 세금 및 회계 프랜차이즈를 약화시킬 것이라는 우려는 과도하다고 평가했지만, 회사가 AI 준비도에서 동종 업체에 뒤처진다고 지적했습니다.
모건스탠리는 마이크로소프트, 팔로알토 네트웍스, 크라우드스트라이크, 클라우드플레어, 데이터독, 서비스나우, 스노우플레이크, 쇼피파이를 소프트웨어 부문 내 선호 투자처로 선정했습니다.
더 넓은 애널리스트 커뮤니티에서 세일즈포스는 평균 목표 주가 239.94달러로 중립 매수(Moderate Buy) 컨센서스를 유지하며 약 38%의 상승 여력을 시사합니다. 어도비는 평균 목표 주가 258.90달러로 보유(Hold) 컨센서스 등급을 유지하며 약 10%의 상승 가능성을 나타냅니다.
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