TLDR:
- 미국 일일 노출액 평균 12.6조 달러의 레포 시장이 V4의 최대 목표
- Aave V4는 허브와 스포크를 사용하여 자산 카테고리 및 거래소 간 위험 격리
- 대출 에이전트는 현재 수익의 20-30%를 가져가지만, 이는 소유자에게 돌아갈 수 있음
- 토큰화된 실물 자산은 2030년까지 16조 달러 가치에 도달할 전망
Aave 창업자 Stani Kulechov가 개요를 통해 Aave V4를 사용하여 증권 금융을 온체인으로 가져오는 계획을 설명했습니다. 이 제안은 레포, 증권 기반 대출 및 증권 대출 시장을 대상으로 합니다.
이 시장들은 수십 조 달러를 중개인 계층을 통해 이동시킵니다. Kulechov는 Aave V4가 이 스택을 공유 유동성과 투명한 결제로 대체할 수 있다고 말합니다.
시장 규모 및 현재 구조
증권 금융은 전통 금융에서 가장 큰 신용 시장 중 일부를 포함합니다. 레포만 미국에서 일일 노출액이 약 12.6조 달러에 달합니다.
마진 대출은 사상 최고인 1.3조 달러에 도달했으며, 자산 관리 증권 기반 대출은 4,000억 달러 이상을 추가합니다. 증권 대출은 약 4.6조 달러의 자산을 대출 중이며 2025년에 150억 달러의 수익을 창출했습니다.
이 활동 중 거의 대부분이 현재 블록체인에 닿지 않습니다. Kulechov는 차입자와 대출자 사이에 있는 계층을 설명하며 "스택의 각 계층이 수수료를 가져가고, 결제 지연을 추가하며, 정보를 모호하게 만든다"고 지적했습니다. 담보는 종종 양자 관계 내에 잠겨 이동 방식을 거의 알 수 없습니다.
Kulechov는 온체인 레일이 이미 이 볼륨을 흡수할 만큼 크다고 주장합니다. 스테이블코인 시장은 총 공급량이 3,220억 달러를 넘었습니다.
— Stani (@StaniKulechov) 2026년 6월 19일
Aave는 약 230억 달러의 유동성을 확보하고 있으며, 자체 스테이블코인 GHO가 프로토콜 전반에서 활성화되어 있습니다. 실물 자산 담보 대출을 지원하는 Aave Horizon은 예치금이 5억 달러를 넘었습니다.
Aave V4가 시장을 구성하는 방식
Aave V4는 시스템을 유동성 허브와 스포크로 분리합니다. 허브는 깊고 공유된 자본을 보유하는 반면, 스포크는 자체 위험 매개변수와 자산 범위를 가진 모듈식 거래소입니다. 이 구조는 증권 금융이 이미 담보 풀을 특정 거래 장소와 분리하는 방식을 반영합니다.
이 구조를 통해 세 가지 흐름이 제안됩니다. 증권 기반 대출은 소유자가 토큰화된 증권을 담보로 제공하고 자산을 매도하지 않고 스테이블코인 또는 GHO를 차입할 수 있게 합니다.
레포는 토큰화된 국채에 대한 단기 담보 현금 차입이 되며, 하루나 이틀이 아닌 원자적으로 결제됩니다.
증권 대출은 토큰화된 증권을 차입 가능한 자산으로 전환하며, 수수료가 중개인이 아닌 공급자에게 직접 전달됩니다.
Kulechov는 레포를 제안에서 가장 큰 기회라고 부르며 "깨끗한 결제와 실시간 담보 가시성이 가장 필요한 시장이 V4가 가장 잘 서비스하는 시장"이라고 썼습니다.
그는 유동성 구성을 위한 두 가지 구조적 옵션을 제안했습니다. 하나는 최대 깊이와 단순화된 회계를 위해 단일 공유 허브를 사용하는 설계입니다.
다른 하나는 자산 카테고리와 위험 수준에 따라 유동성을 여러 허브로 분할하는 것으로, 예를 들어 국채, 신용 상품 및 주식에 대한 별도 풀이 있습니다.
역할 및 결제 변경
이 모델에서 전통 금융 역할은 프로토콜 기능으로 전환됩니다. 대출 에이전트는 허브 매개변수를 조정하는 위험 관리자가 됩니다.
삼자 담보 관리자는 프로토콜의 회계 및 청산 엔진이 됩니다. 프라임 브로커와 청산소는 허가된 장소를 운영하는 운영자가 되며, 수탁 원장은 블록체인 자체로 이동합니다.
이 구조에서 결제 속도는 크게 변경됩니다. 미국 증권은 현재 거래 후 하루에 결제되는 반면, 유럽 시장은 종종 이틀이 걸립니다.
제안에 따르면, 최근 업계의 하루 결제 전환은 시장 참가자들에게 약 300억 달러의 비용을 초래했습니다.
Kulechov는 더 넓은 역할 전환을 요약하며, 이 구조에서 "작업은 살아남지만 임대료는 사라진다"고 말했습니다.
대출 에이전트는 현재 증권 대출 수익의 약 20~30%를 자산 소유자가 수익을 받기 전에 보유하며, Aave V4는 이 몫을 소유자에게 다시 전달하는 것을 목표로 합니다.
이 제안은 실물 자산 토큰화를 이 시스템의 성장 동력으로 제시합니다. 토큰화된 자산은 2030년까지 16조 달러에 도달할 것으로 예상되며, 온체인 증권 금융에 사용 가능한 담보 풀을 확장합니다.
Aave Horizon의 기존 예치금 성장은 이러한 유형의 인프라에 대한 기관 수요의 초기 증거로 인용됩니다.
이 게시물은 Aave Founder Maps Hub-And-Spoke Plan To Bring Securities Finance On-Chain이 Blockonomi에 처음 게재되었습니다.