TLDR
- 뱅크오브아메리카는 약세장 경고 신호의 70%가 발동되었다고 밝힘
- S&P 500은 20개 평가 지표 중 17개에서 '통계적으로 비쌈'
- 기술주는 2000년 2월 이후 가장 넓은 성과 스프레드 보임
- BofA의 연말 S&P 500 목표는 7,100 — 현재 수준보다 약 4.5% 낮음
- 전략가들은 기회는 광범위 지수가 아닌 개별 주식에 있다고 말함
뱅크오브아메리카 전략가들은 투자자들에게 이익을 실현하라고 말하고 있습니다. Savita Subramanian이 이끄는 팀은 너무 많은 경고 신호가 동시에 깜박이고 있다고 말합니다.
6월 5일자 메모에서 BofA 글로벌 리서치 팀은 약세장 '표지판'의 70%가 이제 발동되었다고 밝혔습니다. 역사적으로 이 수준은 이전 시장 정점과 일치합니다.
S&P 500은 현재 BofA에 따르면 20개 평가 지표 중 17개에서 '통계적으로 비쌉니다'. 또한 8개 지표에서 자체 닷컴 버블 수준 이상으로 거래됩니다.
소비자 신뢰도는 약화되고 있습니다. 5월에 발표된 연방준비제도의 고위 대출 책임자 의견 조사는 소비자 대출 수요가 계속 감소했음을 보여주었습니다.
고PER 주식이 저PER 주식을 큰 폭으로 outperforming하고 있습니다. BofA는 이를 '과도한 투기의 신호'라고 부릅니다.
S&P 500에 대한 장기 성장 기대치도 주식이 '실망에 더 취약해지는' 수준에 도달했다고 팀은 말했습니다.
이 모든 것에도 불구하고 S&P 500의 선행 PER은 올해 실제로 하락했습니다 — 1월 1일 22.18에서 20.77로. 이는 특히 기술 및 에너지 분야의 수익 추정치가 주가보다 빠르게 상승하고 있기 때문입니다.
기술주, 닷컴 시대 이후 가장 큰 격차 보여
기술 섹터 내에서 최고 성과주와 최저 성과주 간의 격차는 2000년 2월 이후 최고 수준입니다. 이는 닷컴 버블의 정점 근처였습니다.
더 넓은 S&P 500도 내부 분열이 심했습니다. 지난 3개월 동안 상위 10%와 하위 10% 성과주 간의 격차는 코로나 이후 최고치를 기록했습니다.
대형 기술주와 AI 관련 주식이 지수 상승의 대부분을 주도했습니다. S&P 500은 연초 대비 거의 9% 상승했습니다.
에너지와 기술은 2026년 현재까지 각각 28.7%와 19.5% 상승하며 최고 성과 섹터입니다. 금융, 헬스케어, 경기소비재는 올해 마이너스 영역에 있습니다.
일부 기술 펀더멘털은 여전히 견고합니다 — 레버리지, 밸류에이션, 자본 집약도는 관리 가능해 보입니다. 그러나 BofA는 현금 흐름 전환이 정체되었으며, 대형 기술 기업의 자본 지출은 2023년 40%에서 연말까지 영업 현금 흐름의 거의 100%에 도달할 것으로 예상된다고 지적합니다.
BofA가 기회를 보는 곳
BofA는 투자자들에게 시장에서 완전히 빠져나가라고 요구하지 않습니다. 팀은 개별 주식 선택이 여전히 가치를 제공한다고 말합니다.
“우리는 S&P 500 주식에서 기회를 보지만, 전체 시가총액 가중 지수에서는 보지 않습니다,”라고 Subramanian이 말했습니다.
회사의 연말 S&P 500 가격 목표는 7,100으로 유지됩니다. 지수는 월요일 약 7,406에 마감했습니다 — 목표보다 약 4.5% 높습니다.
월요일 S&P 500은 0.3% 상승했고 나스닥은 0.9% 상승하며 금요일 매도 이후 반등했습니다.
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