카카오페이증권이 디나리(Dinari)와 협력하여 한국 상장 주식이 토큰화되어 미국 내 채널을 포함한 한국 외 지역의 적격 투자자에게 유통될 수 있는지 테스트한다.
- 카카오페이증권과 디나리는 파트너를 통한 국제적 유통 가능성을 위해 한국 주식의 토큰화를 테스트할 예정이다.
- 디나리의 dShares 모델은 각 토큰을 규제된 수탁을 통해 보유된 기초 증권으로 1대1로 뒷받침한다.
- 양사는 올해 발행 및 상환 절차를 검토할 공동 태스크포스를 구성할 계획이다.
- 디나리는 현재 여러 관할권의 적격 투자자에게 724개의 토큰화된 미국 주식 및 ETF를 제공하고 있다.
- 한국의 토큰화 증권 제도는 2027년 2월 전국적으로 시행될 예정이다.
디나리는 9월 29일 발표를 통해 양사가 기초 한국 주식 조달을 위한 프레임워크를 개발하고, 토큰화에 대한 개념 검증을 수행하며, 국제적 유통을 위한 운영, 기술 및 규제 요건을 연구할 공동 태스크포스를 구성할 것이라고 밝혔다. 이 파트너십을 통해 아직 토큰화된 한국 주식은 없다.
양사는 각 토큰이 수탁 구조를 통해 보유된 대응하는 기초 증권으로 1대1로 뒷받침되는 디나리의 dShares 모델을 검토할 계획이다. 디나리는 이 모델이 배당 및 의결권을 포함하여 주식에 연결된 적용 가능한 권리를 보존하도록 설계되었다고 말한다.
잠재적 유통은 규제 및 운영 요건에 따라 미국 및 기타 시장에서 디나리의 기존 파트너 네트워크를 활용할 것이다. 어느 회사도 개념 검증에 참여할 수 있는 한국 주식을 특정하지 않았고 국제 거래 날짜도 제시하지 않았다.
카카오페이증권, 토큰화 시범으로 시작할 것
첫 단계는 한국 상장 주식을 확보하고 그것이 디나리의 토큰 인프라를 통해 어떻게 표현될 수 있는지 테스트하는 데 중점을 둔다. 계획된 작업은 기초 주식에 대한 토큰 생성과 투자자가 포지션을 청산할 때의 상환을 모두 포함한다.
카카오페이증권 인영정 부사장은 회사가 한국 주식을 국제적으로 유통하기 위한 구체적인 프레임워크를 개발하고 싶다고 말했다. 그녀는 이 과정이 상장 주식 조달로 시작하여 파트너들이 기술적 타당성을 평가하는 동안 토큰화 개념 검증으로 이어질 것이라고 말했다.
디나리 CEO 게이브 오테는 한국 상장 기업에 대한 접근이 해외의 많은 투자자에게 여전히 제한적이라고 말했다. 기존 해외 접근은 종종 예탁증서와 같은 수단에 의존하는데, 이는 한국 상장 기업의 일부에만 이용 가능하다.
양사는 2026년 후반에 공동 태스크포스를 설립할 계획이다. 그 작업은 토큰 발행 및 상환, 디지털 토큰과 기초 증권 간의 조정, 주주 권리, 그리고 디나리의 파트너를 통해 상품을 유통하는 데 필요한 인프라를 다룰 것이다.
출시 일정, 적격 주식 목록 또는 목표 거래량은 공개되지 않았다. 이 발표는 제안된 유통 프레임워크를 설명한 것이지, 미국에서 승인된 토큰화 한국 주식의 공모를 의미하는 것은 아니다.
디나리, dShares 모델을 한국 주식으로 확장할 수 있다
디나리는 이미 dShares를 사용하여 미국 상장 주식 및 상장지수펀드에 대한 블록체인 기반 노출을 제공하고 있다. 9월 29일 발표에 따르면 회사의 현재 상품군은 미국 및 85개 이상의 관할권의 적격 사용자를 위한 724개의 토큰화된 미국 주식 및 ETF를 포함한다.
crypto.news가 이전에 보도한 바와 같이, 디나리는 8월에 적격 미국 투자자에게 토큰화된 S&P 500 주식 거래를 개방하여 사용자가 USDC로 자금을 조달한 자기 수탁 지갑을 통해 미국 주식의 블록체인 기반 버전을 구매할 수 있게 했다. 디나리에 따르면 각 dShare는 기초 증권으로 1대1로 뒷받침된다.
디나리의 미국 규제 구조에는 Dinari Securities LLC가 포함된다. SEC 제출 서류는 보여주듯이 이 자회사가 2025년 6월 20일 증권거래위원회에 등록된 소개 브로커-딜러로 승인되었고 FINRA 회원이 되었다. 2025년 말 현재 이 법인은 아직 고객 계좌를 개설하지 않았다.
디나리는 이후 2026년에 미국 토큰화 주식 서비스를 출시했다. 회사는 8월에 적격 투자자가 S&P 500 기업을 포함한 724개의 토큰화 주식 및 ETF 모두에 자사 인프라를 통해 접근할 수 있다고 말했다.
별도의 9월 통합으로 이러한 상품이 적격 미국 사용자를 위해 Bitcoin.com에 도입되었다. 디나리는 보고하기를 이 서비스가 자사 인프라를 사용하여 Bitcoin.com 생태계 내에서 dShares에 대한 접근을 제공한다고 밝혔다.
카카오페이 계약은 동일한 일반적인 1대1 수탁 개념을 한국에 상장된 증권에 적용할 것이지만, 양사는 한국 시장 규칙, 수탁 약정 및 국경 간 유통 요건이 어떻게 적용될지 여전히 결정해야 한다.
한국 주식은 별도의 규제 경로에 직면한다
한국은 토큰화 증권에 대한 자체 법적 구조를 준비하고 있다. crypto.news가 보도한 바와 같이, 한국은 분산 원장을 허용된 증권 등록부로 인정하는 개정안에 따라 2027년 2월에 토큰화 증권 출시를 시작할 계획이다.
첫 단계는 선별된 사모 집합 머니마켓펀드, 기관 채권, 특정 비상장 주식 및 공모 분할 투자 증권을 포함할 것으로 예상된다. 이후 단계는 블록체인 기반 결제 인프라를 도입하기 전에 토큰화를 추가 증권으로 확장하는 것을 목표로 한다.
카카오페이증권은 이미 다른 경로를 통해 한국 주식에 대한 해외 접근을 모색해 왔다. 7월에 이 증권사는 발표를 통해 미국 상장 Siebert Financial과의 파트너십을 통해 미국 개인 투자자에게 한국 주식에 대한 더 큰 접근을 제공하도록 설계했다.
그 이전 프로젝트의 일환으로 Siebert는 미국 규제 프레임워크 내에서 24시간 거래를 지원할 수 있는 토큰화 구조를 연구하고 있었다. 카카오페이증권은 당시 비즈니스 모델과 출시 일정이 확정되지 않았으며 법률 검토 및 투자자 보호 요건의 적용을 받는다고 말했다.
디나리 파트너십은 dShares 인프라를 중심으로 구축된 별도의 토큰화 작업 흐름을 만든다. 양사는 디나리 프로젝트가 Siebert 이니셔티브를 대체할지, 통합할지 또는 별도로 운영할지 말하지 않았다.
미국 토큰화 주식 인프라는 여전히 진화 중이다
디나리의 확장은 미국 규제 당국과 금융 회사가 토큰화 주식이 기존 증권 규칙 내에서 어떻게 운영되어야 하는지 계속 연구하는 가운데 이루어진다.
디나리는 4월에 SEC 암호화폐 태스크포스에 브로커-딜러가 고객 증권 포지션의 2차 기록을 위해 자사 블록체인 기술을 어떻게 사용할 수 있는지에 대한 명확화를 요청하는 요청서를 제출했다. 제출 서류는 명시하기를 기초 주문은 여전히 전통적인 시장 장소를 통해 실행되고 기존 증권 프로세스를 통해 청산 및 결제될 것이라고 밝혔다.
그 제안에 따르면 블록체인 토큰은 브로커-딜러 또는 청산 회사를 통해 유지되는 증권 포지션을 반영할 것이다. 대응하는 토큰은 구매 후 생성되고 기초 증권이 매도된 후 제거될 것이다.
관련 보도에서, 디나리는 규제된 토큰화 증권에 관한 미국 정책 논의에 참여했으며, 회사들은 수탁, 거래, 결제 및 투자자 권리를 다루는 더 명확한 규칙을 모색했다. 디나리는 자사의 dShares 구조가 기존 증권에 부착된 보호를 유지하도록 의도되었다고 주장해 왔다.
한국 증권 회사들은 국내 규칙 변경에 앞서 유사한 인프라를 구축하고 있다. 이달 초, KB증권은 Securitize 및 Optimism과 토큰화 투자 상품에 협력하여 기관 투자자를 위한 머니마켓펀드 계획으로 시작했다.
한화투자증권은 보고에 따르면 Avalanche 및 Hyperledger Besu를 지원하는 플랫폼을 개발했으며, 유진투자증권은 증권 결제를 위한 스테이블코인을 테스트하고 있다.
카카오페이증권과 디나리의 경우, 다음으로 확인된 단계는 2026년 후반에 계획된 공동 태스크포스이다. 양사는 이것이 토큰화된 한국 주식이 디나리의 국제 파트너 네트워크를 통해 유통되기 전에 발행, 상환, 조정, 주주 권리 및 필요한 인프라를 검토할 것이라고 말했다.