ロボットメーカーのUnitreeが上場します。HyperliquidのトレーダーはIPO価格から4倍の上昇を見込んでいます
HyperliquidのトレーダーはUnitreeをIPO時の90億ドルに対して約380億ドルと評価しており、取引開始時にレバレッジ賭けが脆弱になるとAlliumのアナリストは述べています。
JD.com Inc.双井ショッピングセンターの店舗オープン時のUnitreeロボット。（Fred Lee/Getty Images）
概要
HyperliquidのトレーダーはUnitreeを1株あたり約93ドルと評価しており、上海IPO価格の22.37ドルの4倍以上です。
IPO前の永久先物により、トレーダーは株式を所有せずに企業の最終的な市場価格を投機できます。
このプレミアムは、Unitreeが株式市場で取引を開始する際に変動の激しい収束を生み出し、レバレッジポジションが清算されやすいとAlliumのアナリストは指摘しています。
暗号トレーダーは、中国のロボットメーカーが公開市場にデビューする際に、Unitree RoboticsがIPO評価額の4倍以上の価値になると賭けています。
Unitreeは上海スター市場での公募価格を1株あたり150.80元（22.37ドル）に設定し、同社の評価額は約90億ドルとなりました。しかし、Hyperliquidで取引されるIPO前の永久契約は金曜日に92ドルから94ドルの間で、約380億ドルの評価額に相当すると、ブロックチェーン分析会社Alliumは報告書で述べています。
このプレミアムは、中国で注目されているロボット企業の1つに対する高い期待を反映しています。2016年に杭州で設立されたUnitreeは、研究、産業、消費者向けアプリケーション向けの四足歩行ロボットと人型ロボットを製造しています。昨年の収益は2億5300万ドルに達し、335%増加し、人型ロボットの出荷台数は5500台を超えたとAlliumの報告書は述べています。
同社のIPOは個人トレーダーによって8000倍の応募超過となり、取引は8月17日から8月21日の間に開始される見込みです。
HyperliquidでのUnitree IPO前市場
IPO前の永久先物
Unitreeの公開市場デビューは、最近急速に拡大している暗号デリバティブの一角、IPO前の永久先物の最新の事例にもなりつつあります。
Hyperliquidは、満期のないレバレッジのロングまたはショートポジションを取ることができるデリバティブである永久先物のオンチェーン取引所として有名になりました。そのインフラ上に構築された市場は、その後、暗号通貨を超えて石油や金などの商品、そして最近では上場準備中の非公開企業にも概念を拡大しています。
IPO前の永久先物は、対象企業の所有権を提供せず、ポジションを実際の株式に変換することはできません。これらが可能にするのは、株式が取引を開始する前に企業の評価額を投機するための合成市場であり、参照市場が利用可能になると価格が公開株式に向かって収束することが期待されます。
最近の上場により、トレーダーはその価格発見メカニズムに注目する理由ができました。
中国のメモリチップメーカーCXMTを追跡するIPO前契約は、7月に上海の開始価格の2.5%以内に収まったとAlliumのアナリストは指摘しています。
Hyperliquidのトレーダーはまた、6月にイーロン・マスクのSpaceX（SPCX）が135ドルのIPO価格よりも高く株式市場にデビューすることを正しく予測しました。
苦痛を伴う収束
Unitreeはすでに重要な活動を集めています。Trade.xyzとParagonが運営する2つのHyperliquid市場があり、合わせて910万ドルの建玉と約5900万ドルの売買高を蓄積しているとAlliumは述べています。
契約は両市場がアクティブなときに平均してわずか1.6%の差で取引され、最近では92ドルから94ドル付近で取引され、IPO価格から300%以上の上昇に相当します。
その4倍のプレミアムは、Unitreeが大成功のデビューを果たしても、レバレッジをかけた強気派が大きな損失を被る可能性があることを意味します。
「UnitreeがIPO価格の2倍で始まっても、ロングエクスポージャーの3分の1を清算する可能性があります」とAlliumは述べています。
IPO価格の2倍の約45ドルでの開始は、現在の永久先物価格より約52%低く、ロングエクスポージャーの約33%を清算する可能性があるとアナリストは述べています。もう一方の極端では、128ドルの開始価格（IPO価格の約6倍）は、ショートポジションの推定53%を清算する可能性があると報告書は述べています。株式が永久先物の取引価格付近で始まれば、何も動かず、どちらの側も清算されません。
2つの市場のうち大きいTrade.xyzでのポジションはほぼ均等に分かれており、ロングが650万ドル、ショートが660万ドルです。しかし、小規模なトレーダーはより弱気です：5万ドル未満の賭けは価値で70%がショートです。
「今日の価格から離れた開始は、この市場の一方の側を追い出します」とAlliumは述べています。