PayPalは、Stripeとプライベートエクイティ企業Advent Internationalからの初期買収提案を拒否し、世界の決済業界を再編する可能性のある、より大規模な取引に向けた交渉の舞台を整えた。
コンソーシアムは7月にPayPal株1株あたり60.50ドルを提案し、同社を530億ドル以上と評価した。PayPalの取締役会はこの提案が低すぎると判断し、1株あたり70ドルに近い評価を求めていると報じられている。最近の報道によると、当事者間の協議は継続しており、より高い価格での合意の可能性が高まっている。
この動きは、PayPalが当初の提案が示唆するよりも自社の事業がはるかに価値があることを示そうとしている中で起きた。同社の最新の財務結果は、特に第2四半期の調整後フリーキャッシュフローが前年比179%急増したことから、その主張をある程度裏付けるものとなった。
この潜在的な取引は、フィンテック業界で最も注目される取引の一つとなっている。
Stripeの530億ドルのPayPal提案
StripeとAdvent Internationalは当初、PayPal株1株あたり60.50ドルを支払うことを提案した。このオファーは当時のPayPalの市場価格にかなりのプレミアムを上乗せしたもので、同社を約530億ドルと評価するものだった。コンソーシアムはこの提案の背後に約500億ドルの確約銀行融資を確保していたと報じられている。
PayPalの取締役会は7月にこのオファーを拒否し、価格が同社の基礎的価値を適切に反映していないと主張した。
しかし、協議を終わらせるどころか、この拒否はさらなる交渉への扉を開いたようだ。
8月14日の報道によると、StripeとAdventは再びPayPalと買収の可能性について協議しており、より高いオファーの可能性が残っている。最終合意には至っておらず、修正提案の正確な価値は不透明なままだ。
したがって、状況は単純な買収提案から、PayPalが最終的にどれだけの価値があるかという交渉へと移行している。
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| 出典: Xpost |
PayPalがより多くを求める理由
PayPalが60.50ドルのオファーを拒否する決定は、同社のキャッシュ創出力の改善と主要事業の潜在価値に密接に関連している。
同社の第2四半期の売上高は86.8億ドルで前年比5%増、総決済額は4864億ドルでスポットベースで10%増となった。
しかし、最も顕著な数字はフリーキャッシュフローだった。
PayPalの調整後フリーキャッシュフローは、同社の決算後に報告された財務データによると、第2四半期に前年比179%増の約18.3億ドルとなった。営業活動による純キャッシュフローも121%増の19.8億ドルとなった。
これらの数字は、より高い買収価格を主張する上で重要な根拠となる。
PayPalが多額の現金を生み出し続け、事業を改善できれば、取締役会は1株あたり60.50ドルでの売却は大きな価値を残すことになると考えるかもしれない。
70ドルの価格目標
1株あたり70ドル前後の価格が交渉における重要な基準点となっている。
ロイターは以前、アナリストがStripeとAdventが提案を1株あたり約70ドルに引き上げる可能性があると報じていた。これはPayPalを約620億ドルと評価することになる。
Cantor Fitzgeraldもまた、Venmo、ブランドチェックアウト、Braintreeなどの事業を考慮し、PayPalの潜在価値を1株あたり約70ドルとする部分価値合計分析を実施した。
60.50ドルと70ドルの差は1株あたりでは比較的小さく見えるかもしれないが、数億株にわたると、追加の買収コストは数十億ドルに上る。
買い手にとって、より多くを支払うことは追加融資や異なる取引構造を必要とする可能性がある。一方、PayPalの株主にとっては、より高いオファーは大幅に大きなプレミアムをもたらす可能性がある。
StripeのPayPalへの戦略的関心
StripeのPayPalへの関心は、単に別の決済会社を買収することにとどまらない。
Stripeはオンラインビジネスや加盟店の間で強力な地位を築いてきたが、PayPalはPayPalやVenmoブランドを含む巨大な消費者ネットワークをもたらす。
PayPalはまた、大規模な非ブランド決済処理事業であるBraintreeや、後払い商品、その他の金融サービスも運営している。
組み合わせにより、Stripeは大幅に広範な決済エコシステムへのアクセスを得ることになる。
この取引はまた、デジタルウォレット、ステーブルコイン、新興の自動化コマースにおけるStripeの地位を強化する可能性がある。
PayPalは独自のステーブルコインPYUSDを開発しており、Stripeもブロックチェーンベースの決済インフラに多額の投資を行っている。したがって、組み合わせは従来のオンラインチェックアウトを超えた影響を与える可能性がある。
PayPalは事業の再構築を試みている
買収協議はPayPalにとって重要な時期に行われている。
同社は3月に就任したCEOエンリケ・ローレスの下でターンアラウンド戦略を進めており、事業の再編とコスト削減に取り組んでいる。
PayPalはまた、チェックアウト体験をより競争力のあるものにするための人工知能と技術改善にも投資している。
同社の最近の決算は、この戦略が成果を上げ始めていることを示す証拠をいくつか提供した。
Venmoは拡大を続けており、PayPalの後払い事業もより活発な活動を示している。第2四半期の結果では、BNPLの総決済額が26%増加し、Venmoデビットカードの月間アクティブユーザーは50%以上増加した。
これらの事業は、従来の決済処理を超えて拡大しようとする買い手にとって、ますます価値が高まる可能性がある。
取引は決済業界を再編する可能性がある
StripeがPayPalの買収に成功すれば、この組み合わせは世界の決済市場で最大級のプレーヤーを生み出すことになる。
両社は補完的な強みを持っている。
Stripeは特に企業やオンライン加盟店の間で強く、PayPalは巨大な消費者基盤を持っている。これらのネットワークを組み合わせることで、他のデジタル決済プロバイダーや従来の金融機関とより積極的に競争できるようになる可能性がある。
この取引はまた、デジタルウォレット、クロスボーダー決済、ステーブルコイン、AIを活用したコマースなどの分野での競争を加速させる可能性がある。
しかし、このような大規模な取引を完了するには、重大な規制上および資金調達上の課題が伴う可能性が高い。
買い手は、この組み合わせが決済市場の重要なセグメントで過度な集中を生み出さないことを示す必要があるだろう。
@coinbureauがPayPal買収協議を強調
進行中のPayPal買収ストーリーは、X上の@coinbureauによっても強調されており、交渉とフィンテックセクターへの潜在的な影響にさらなる注目を集めている。
このアカウントの報道は、デジタル決済の2大巨頭を組み合わせる可能性のある取引を取り巻く幅広い関心を反映している。
しかし、投資家にとって最も重要な疑問は、StripeとAdventがオファーを大幅に引き上げる用意があるかどうかである。
次に何が起こるのか？
最新の報道によると交渉は継続中だが、取引が最終的に完了する保証はない。
PayPalは当初の1株あたり60.50ドルの提案がその価値を完全に反映していないと明確にしている。
一方、StripeとAdventは、大幅に高い価格を支払うことが戦略的かつ財務的に理にかなっているかどうかを判断する必要がある。
1株あたり70ドル近辺での取引は、当初の530億ドルの提案よりもはるかに大きな取引となるだろう。また、フィンテック業界でこれまでにない最大級の買収の一つとなる可能性もある。
PayPalにとって、この交渉は、最近の財務改善、強力なキャッシュ創出力、価値ある消費者事業がより高い評価に値することを証明する機会となる。
Stripeにとって、PayPalの買収は、即座の規模、巨大な消費者ネットワーク、そして有機的に構築するには何年もかかる資産へのアクセスを提供する可能性がある。
したがって、今後数週間が重要になる可能性がある。
当初の530億ドルのオファーは拒否されたかもしれないが、協議は明らかに終わっていない。双方が価格と戦略について交渉する中、次の提案がPayPalが独立を維持するか、Stripe主導のより大きな決済帝国の一部となるかを決定する可能性がある。
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ライター @Victoria
Victoria Haleは、ブロックチェーンとデジタル技術に焦点を当てたライターです。複雑な技術開発を、明確で理解しやすく、読みやすいコンテンツに簡素化する能力で知られています。
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