ヒルベルト・グループのラッセル・トンプソン氏は、AI・半導体株の損失が投資家に証拠金維持のための暗号資産売却を迫る恐れがある中、主要サポートを割ればビットコインは6万5千ドル方向へ下落する可能性があると警告した。
- トンプソン氏はデレバレッジ局面でのビットコイン売りと、その後のAIからの資金還流の可能性を予想している。
- 約7万1,900ドルのビットコイン・サポートが、6万5千ドル方向への下落という条件付き警告の中心にある。
- ヒルベルトの流動性モデルは11月2日以降弱まっており、オプション価格は下値保護を選好している。
- 10月の米CPI報告は11月10日に予定され、12月のFRB決定に先立つ。
ヒルベルト・グループの最高投資責任者（CIO）は11月9日にcrypto.newsへ寄せたコメントで、小規模なAI・半導体企業を巡る資金調達懸念が投資ポートフォリオ全体でさらなる損失をもたらす可能性があると述べた。最終的には一部の資金がデジタル資産に戻ると予想しつつも、当面の見方は弱気のままだ。
「証拠金請求が始まれば、ポートフォリオの中でも特に中核的でない部分を売り始める。それは通常ビットコインを意味する」
同氏はAIトレード周辺に「血の匂い」があると表現し、同セクターにエクスポージャーを持つ投資ファンドがさらなる圧力に直面する可能性があると警告した。
ビットコインの7万1,900ドル・サポートが2つの下値シナリオを分ける
同氏の評価時点でビットコインは約7万4,200ドルで取引されており、トンプソン氏は初期サポートを4月のブレイクアウトレンジの中間付近にあたる7万2,800ドルと特定した。移動平均のサポートはそのすぐ下の約7万2,700ドルにあり、さらに大きなトレンドラインが約7万1,900ドルにある。
同氏は現行価格の下に買い手がいると予想するが、トレンドラインを割り込めば6万5千ドルが懸念材料になると述べた。7万ドルは明らかな切りの良い節目だが、心理的な魅力以外にテクニカルなサポートはほとんど見いだせないとしている。
同氏の参照価格7万4,200ドルに対して、7万1,900ドルへの動きは約3.1%の下落となる。6万5千ドル到達は12.4%の下落を意味する。
こうした慎重な見方は、先週持ちこたえられなかった回復を受けたものだ。ビットコインは11月5日に8万ドルを超えて上昇した。前日の米国現物ETFへの7,460万ドルの流入と大量のショート清算が買いを支えた。
11月6日には、ハイテク株の損失と木曜セッションのETFからの4億3,020万ドルの流出を受け、再び7万6,000ドル付近に戻った。
強制売りが過ぎればAI資金が戻る可能性
トンプソン氏は、ビットコインの以前のピークを、投資家が暗号資産から資金を引き揚げ、半導体・AI・ハイテク株へ移したことによるものと捉えている。そうしたトレードが今や資金を失っているため、同氏はデジタル資産が最終的に流出資金の一部を受け取る可能性があると考えている。
同氏の予想は、現在のデレバレッジが終わり金融市場が落ち着くことに依存している。当面は厳しい取引を予想しつつも、年末前のビットコインのブレイクアウトを否定していない。
「このデレバレッジの時期が過ぎ、市場が落ち着けば、その資金の一部は戻ってくる可能性が高いと思う」
インフレ環境は暗号資産投資再開を主張する根拠の一部だが、同氏はその潜在的な回復の前に、ポートフォリオの強制売りがビットコインを圧迫すると依然予想している。
機関投資家の資金フローは弱いままだ。同氏は先週のビットコインETFからの流出を12億ドルと推定した。別途、11月8日の週次市場報道はFarside Investorsを引用し、11月2日から6日までの流出を12億8,000万ドルと記録した。
トンプソン氏によると、オプション・トレーダーは下値保護に引き続き高い対価を支払っている。同氏は5デルタのプットのインプライド・ボラティリティを51とし、アット・ザ・マネーの38と比較して13ポイントのプレミアムがあるとした。同様のコールのプレミアムはわずか1ポイントだった。
ヒルベルトの5要因グローバル流動性モデルは2.61に低下し、6要因モデルは3.02となっている。トンプソン氏は1未満を危機的流動性、9超を潤沢な流動性と説明する。
同社の11月2日の更新ではこれらのモデルはそれぞれ3.23と3.27だった。最新の読み値は0.62ポイントと0.25ポイント低い。
トンプソン氏が12月利上げリスクを見る中でCPI発表へ
金融政策について、トンプソン氏は米国の雇用・賃金データの強さが12月のFRB会合を意識させる要因になったと述べた。市場は利上げ確率を77%と織り込み、現在から来年にかけて2回の利上げが有力な結果だと同氏は述べた。
一方で同氏は、十分に安定していると表現するインフレ期待と、低下するブレークイーブン・レートを相殺要因と見ている。同氏の評価では、足元の経済指標が強く見えても、将来のインフレに関する期待がFRBを抑制する可能性がある。
米労働統計局は10月CPIを11月10日火曜日の東部時間午前8時30分に予定している。
9月の公式インフレデータでは、総合消費者物価は前月比0.6%上昇、前年比3.7%上昇だった。食品とエネルギーを除くと、価格は月間0.3%上昇、年間2.6%上昇した。