カルダノ財団は、分散型金融(DeFi)とステーキングに特化した全く新しい独立した規則の策定に抵抗するよう欧州連合に求めた。欧州委員会に提出した詳細な回答の中で、同団体は、既存の金融規制の枠組みは、活動の実行に使用される基盤技術ではなく、その活動が何を行い、どのようなリスクを生み出すかに基づいて適用されるべきだと主張している。
水曜日のブログ投稿で、財団は9月30日付の19ページにわたる提出文書の概要を説明し、分散型ネットワークに直接参加するユーザーと、仲介業者が提供する金融サービスの間のより明確な規制上の区分を求めている。特に、ユーザーの資産が保有、管理、またはその他の保管に類する取り決めに関与する場合においてである。
主なポイント
- カルダノ財団は、EU規制が活動に付随する技術的ラベルではなく、活動の実質とリスクを追跡することを望んでいる。
- ネットワークの安全性確保を支援するためのユーザーによる委任は、資産を管理する仲介業者のステーキングサービスと同じように扱われるべきではないと主張している。
- 財団は、MiCAと既存の金融法の間の不明確な重複が、EU加盟国間で一貫性のない解釈を生み出す可能性があると警告している。
- この立場は、EU規制当局がステーキング、貸付・借入に対する監督の拡大を検討し、DeFiプロトコルへのアクセスに対する規制カテゴリーを追加する可能性を検討している中で示された。
EUのDeFi・ステーキング規則における技術より実質
財団の主張の中心にあるのは、EU規制は「活動の実質、果たされる機能、生み出されるリスクに従うべきであり、それが行われる技術に従うべきではない」という原則である。この枠組みは、根本的に異なる行為を単一の規制区分に押し込める可能性のある包括的な規則を防ぐことを意図している。
回答の中で、財団は2つの参加パターンの間に線を引いている:
- 直接的なネットワーク参加:ユーザーが保管を放棄したり、トークンを保管に類する取り決めにロックしたりする必要なく、分散型システムとやり取りする形態。
- 仲介業者による金融サービス:運用モデルに管理メカニズム、特にユーザー資産の保管や管理に関連するものが含まれる形態。
市場参加者への示唆は明白である。規則は、仲介業者が金融に類する役割を果たすかどうかに合わせて調整されるべきだ。そうでなければ、財団は、準拠したDeFi参加が保管型または資産管理サービスのように扱われ、法的不確実性を高め、正当な分散型アクセスを制限する可能性があると示唆している。
ADAの委任は参加であり保管ではない
財団は特に、カルダノのユーザーがネットワークの安全性確保を支援するためにネイティブのADAトークンを委任できる能力を指摘している。この委任モデルにより、保管を放棄したり、仲介業者が管理するステーキングに似た形でトークンを永久にロックしたりすることなく参加できると主張している。
ユーザーの委任を仲介業者が運営するステーキングサービスとは根本的に異なると位置づけることで、財団は事実上、規制当局に対し、管理と保管を規制上の重要な区別要素として考慮するよう求めている。投資家やユーザーにとってこれが重要なのは、規制上の扱いが製品の設計方法、仲介業者が課す条件、発生するコンプライアンス義務に影響を与え得るためである。特に、明確な指針なしにサービス提供を躊躇する企業がある市場ではなおさらだ。
開発者にとっては、同じ区別が分散型アプリケーションの設計方法、特にユーザー資産を仲介業者の保管ソリューション経由でルーティングするか、管理を維持するメカニズムを通じてユーザーが参加できるようにするかに影響する可能性がある。
EUがステーキング監督の強化を検討する中でのMiCAの重複懸念
財団の提出文書はまた、EUの暗号資産市場規制(MiCA)と既存の金融法の間の規制上の明確性の必要性を強調している。要件の重複とEU加盟国間の一貫性のない解釈が、暗号資産業界に「不確実性を生み出す」可能性があると警告している。
その不確実性は単に理論上のものではない。実際には、一貫性のないアプローチは、分断されたコンプライアンス戦略、より高い運用コスト、特定のサービスにどの規制制度が適用されるかについての不確実性につながる可能性がある。財団の主張は、慎重な線引きがなければ、企業が事業展開または運営する場所に応じて矛盾する義務に直面する可能性があることを示唆している。
カルダノ財団の回答のタイミングは注目に値する。EU規制当局はすでに暗号資産活動に対する追加の保護措置と監督の潜在的な拡大を検討している。以前の報道によると、欧州証券市場監督局(ESMA)は9月に変更を勧告し、ステーキング、貸付・借入に対する追加の保護措置を含め、DeFiプロトコルへのアクセスを提供する企業向けの新たな規制サービスカテゴリーを提案した。
その背景に照らすと、財団の実質ベースの規制への呼びかけは、追加の保護措置がどのように枠組み化されるかに影響を与えようとする試みと読むことができる。すなわち、規則が分散型参加そのものではなく、実際の保管と仲介リスクを対象とするようにするためである。
規制の明確化の推進は欧州を超えて広がる
カルダノ財団のEUへの働きかけは、国際的に暗号資産規則をより明確にする広範な取り組みとも一致している。Cointelegraphの以前の報道によると、カルダノ財団は他の5つのブロックチェーン団体とともに10月20日付の書簡で、米国証券取引委員会(SEC)に対し、SECが提案する暗号資産の枠組みの下でデジタル商品を非証券として正式に認めるよう求めた。
この米国の要請はEUの議論とは別個のものだが、両方の運動は共通のテーマを共有している。規制当局は活動の種類を区別し、市場参加者の曖昧さを減らすより明確な境界を提供すべきだというものである。
ユーザー、開発者、取引所にとって、明確性が重要なのは、提供できるサービス、その提供方法、コンプライアンスプログラムの構成方法に直接影響するからである。分散型ネットワークにとっては、規制当局が分散化そのものをリスク要因として扱うのか、それとも保管、管理、金融仲介に焦点を当てるのかも重要である。
EUの議論が進む中で、業界にとっての鍵となる問いは、規制当局がカルダノ財団の実質・リスク・アプローチを採用するのか、特に委任と保管型ステーキング、MiCAと既存の金融法の重複をめぐって採用するのか、それともDeFiとステーキングに特化したより規範的な規則を追求するのかである。市場参加者は、ESMAの勧告とそれに続くEUの起草が、分散型エコシステムの近くで運営する企業に対する具体的な義務にどのように変換されるかに注目すべきである。
この記事は元々、カルダノ財団、EUにMiCAの範囲をDeFiとステーキングに及ぼさないよう要請としてCrypto Breaking News – 暗号資産ニュース、ビットコインニュース、ブロックチェーン最新情報の信頼できる情報源 – に掲載された。