分析:暗号資産業界がトークンに「真の価値」を与えようとする中、トークノミクスの革新が復活しつつある

出典:PANews2026/09/30 00:33
分析
Ignas氏の投稿はトークノミクス論争を再定義している。停滞した分野というよりも、同氏は低流通量・高FDV時代の後、チームが移転税、手数料共有バンドル、買い戻し・焼却、ステーキング・ミントのペア、マイルストーンに基づくアンロックなど、トークンの価値をプロトコル活動に結びつける機制へと向かわせたと主張する。共通するのは、トークンを純粋な資金調達手段から、キャッシュフロー、クレジット、または将来の株式への請求権へと転換しようとする試みであり、これにより価値の帰属が発行日の流通量ダイナミクスから継続的な利用へと移行する。伝達経路はステーキングと手数料設計を通る。手数料やクレジットが本当に保有者に流れれば、需要は新規買い手への依存が減るが、活動が薄ければ同じ機制は投機的出来高を循環させるだけである。次に注目すべきは、これらの設計が低出来高の環境を生き残れるか、買い戻し・クレジット・株式転換モデルが規制の監視に直面するか、そしてそれらが傭兵資本ではなく持続的な非投機的ユーザーを引き付けられるかである。

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PANewsが9月30日に報じたところによると、DeFi研究者のIgnas氏はXに分析を投稿し、当初はトークノミクスの革新が停滞していることを懸念していたが、そうではないと述べた。低流通量・高FDVのトークン発行のサイクルを経て、暗号資産業界は再び新しいトークン機制を実験している。

Ignas氏は例を挙げた。ZCATは3%の移転税を通じて保有者にZEC報酬を提供する。BUN/Moshは「Bundle Launch」を用いて、ファンドの支援者が取引手数料を共有できるようにするが、LPを引き出すことはできない。STONKは手数料収入を利用して、時価総額で加重された上位15の準拠トークンを買い戻して焼却する。VVV/DIEMはVVVをステーキングしてDIEMをミントし、その後DIEMをステーキングして毎日のAIクレジットを獲得できるようにする。ORBIOは取引手数料をステーカー向けのAIクレジットに変換する。BPは将来のIPO株式転換の資格を得るために少なくとも1年間のステーキングを要求し、プロジェクトの成長マイルストーンに基づいてトークン供給のアンロックを決定する。

Ignas氏は、これらのプロジェクトに共通するのは、トークンを単なる資金調達ツール以上のものにし、実際の価値を与えようとする試みであると考えている。しかし同氏は、これらの機制の多くは依然として投機家が取引を続けることに依存しており、「投機」が依然として暗号資産市場を支配していると指摘した。

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