HashKey Groupの研究者がcrypto.newsに語ったところによると、ビットコインは上院でのCLARITY法の否決よりも、FRBによる2度目の利上げの可能性からより大きな脅威に直面している。
- FRBは9月16日、政策金利を25ベーシスポイント引き上げ、3.75%〜4.00%とした。
- HashKeyのTim Sun氏は、10月の利上げは投資家の9月の決定に対する見方を変え得ると述べた。
- 上院の9月15日のCLARITY法に関する手続き上の採決は49対50で否決された。
- Sun氏は、財務省利回り、現物ビットコインETFの資金流入、デリバティブのレバレッジをビットコインの主要な要因として挙げた。
HashKey GroupのシニアリサーチャーであるTim Sun氏はcrypto.newsに対し、ビットコインの進路は今や停滞している市場構造法案よりも、米国の金融情勢と投資フローに大きく依存していると語った。特に、10月にさらなる利上げがあれば、投資家は9月の利上げを単発の予防的措置ではなく、継続的な引き締めの始まりと捉える可能性があると述べた。
Sun氏は、そのような変化がビットコインの現在の上昇モメンタムを終わらせる可能性があると述べた。同氏は、長期財務省利回り、米国の現物ビットコイン上場投資信託への資金流入、デリバティブ市場におけるレバレッジの量を注視すべき主要因として挙げた。
ビットコインが10月の金利試練に直面する理由
連邦準備制度は9月16日、目標レンジを0.25%ポイント引き上げ、3.75%〜4.00%とした。FRBの政策声明によると、投票権を持つ12名全員がこの決定を支持した。中央銀行は、インフレが依然として高止まりしており、今回の利上げが2%のインフレ目標を支えると述べた。
Sun氏は、9月の利上げは発表前にほぼ織り込まれていたため、その後にビットコインと暗号資産市場が上昇したと説明した。同氏の見解では、投資家にとっての疑問は、FRBが10月の会合で再び利上げするかどうかである。
Sun氏によると、10月の利上げはビットコイン市場の複数の部分に同時に影響を与える。長期金利の上昇とドル流動性の逼迫は需要に圧力をかける可能性があり、ETFフローとレバレッジポジションの変化は価格変動の大きさに影響し得る。同氏は、その組み合わせがCLARITYの遅延よりもビットコインにとって重大であると考えている。
FRBの9月の見通しでは、2026年の年末政策金利の中央値は4.1%と、6月の3.8%から上昇した。18名の参加者のうち16名が年末金利の予測を現在のレンジより上に置いたが、個々の予測は特定の会合での利上げへのコミットメントではない。FRB決定後に以前報じたように、ビットコインは当初75,000ドルに向けて動いた後、数時間以内に約76,000〜76,700ドルに戻った。
Sun氏はまた、米国の企業活動の力強さとFRB当局者のインフレに関する発言を、トレーダーが追加利上げの可能性を再評価している理由として挙げた。S&Pグローバルの米国総合購買担当者景気指数の速報値は、8月の56.0から9月に58.4に上昇したと以前の報道で伝えられた。同じ報告書は、9月24日の取引中に10年物米国債利回りが5.20%に達したと指摘した。
ビットコインを直接または現物ファンドを通じて保有する米国投資家にとって、Sun氏がETFフローに注目していることは、次回のファンド報告がFRB政策と並んで重要になることを意味する。同氏は、持続的な流入はビットコインを支える可能性がある一方、デリバティブのレバレッジが過度に積み上がれば、市場環境が変化した場合に別のリスクが加わると述べた。
CLARITY採決が暗号資産企業にとって意味するもの
9月15日、上院はデジタル資産市場明確化法を審議する動議について討論を終結させることに49対50で反対した。動議には60票が必要だった。上院議員は法案の最終可決について投票しなかった。この法案は、証券取引委員会と商品先物取引委員会がデジタル資産市場の一部をどのように監督するかを定義しようとするものである。
Sun氏は、法案の結果はビットコイン自体の特性や規制上の立場を大きく変えるものではないと述べた。同氏によると、その主な目的は、SECの権限がどこで終わりCFTCの権限がどこから始まるかを含め、デジタル資産の市場ルールに関する疑問を解決することである。
Sun氏によると、長期的な遅延は依然として業界にとって重要であり得る。同氏は、未解決のルールが、投資家が暗号資産企業やインフラプロジェクトに数年にわたって資本を投じるかどうかに影響を与える可能性があると述べた。懸念は、どの企業が運営できるかについての即時の決定よりも、長期投資の条件にあると付け加えた。
上院採決後も、米国の規制当局は既存の権限の下で作業を続けた。CFTCは暗号資産市場に関する措置をホワイトハウスの予備審査に提出し、SECはトークン化株式取引に関する限定的な免除を発行した。どちらの行動も、当局の行動について報じたように、CLARITYが想定する完全な法定市場構造の枠組みを提供するものではなかった。
ETF需要と財務省利回りが引き続き焦点
ビットコインは9月のFRB決定後に上昇し、その後1週間で87,000ドル付近から反落した。米国の現物ビットコインETFは9月23日まで5営業日連続で純流入を記録したが、月の初めには資金フローが急激に変動していた。Sun氏は、短期的なETFフローはビットコインの次の動きを確実に示すものではなく、価格に追随することがあると述べている。
この区別は同氏の10月の評価にとって重要である。流入の連続は買い手がファンドを使い続けていることを示すが、別の利上げにどう反応するかは明らかにしない。同様に、9月の上昇はSun氏がトレーダーがすでに予想していたと述べた利上げに続くものであり、投資家が連続的な利上げを織り込み始めた場合にビットコインがどう反応するかは明らかにしない。
9月18日に終了した週、米国の現物ビットコインETFは最終取引日だけで4億3,300万ドルを受け取ったにもかかわらず、純額で約610万ドルを吸収した。その後のプラスのセッションは、ビットコインが87,000ドルに向けて上昇したことと一致した。
一方、FRBの9月の見通しでは、政策金利の中央値は2026年と2027年の両方で4.1%とされ、6月の予測であるそれぞれ3.8%と3.6%と比較された。個々の当局者は、会合時点での適切な政策に関する見解に基づいてこれらの予測を提出した。