Kakaopay SecuritiesはDinariと提携し、韓国上場株をトークン化して、米国のチャネルを含む韓国国外の適格投資家に流通させることが可能かどうかを試験する。
- Kakaopay SecuritiesとDinariは、パートナーを通じた国際的な流通の可能性に向けて、韓国株のトークン化を試験する。
- DinariのdSharesモデルは、規制されたカストディを通じて保有される原資産証券で各トークンを1対1で裏付ける。
- 両社は今年、発行と償還のプロセスを検討する合同タスクフォースを計画している。
- Dinariは現在、複数の法域の適格投資家に724のトークン化された米国株とETFを提供している。
- 韓国のトークン化証券の枠組みは、2027年2月に全国で施行される予定である。
Dinariは9月29日に発表し、両社は韓国株の原資産を調達するための枠組みを開発し、トークン化の概念実証を行い、国際的な流通に必要な運用上、技術上、規制上の要件を検討する合同タスクフォースを設置すると述べた。この提携の下でトークン化された韓国株はまだない。
両社はDinariのdSharesモデルを検討する予定である。このモデルでは、各トークンはカストディ構造を通じて保有される対応する原資産証券によって1対1で裏付けられる。Dinariによると、このモデルは配当や議決権を含む株式に紐づく適用可能な権利を保持するように設計されている。
潜在的な流通は、規制上および運用上の要件を条件として、米国その他の市場におけるDinariの既存のパートナーネットワークを利用することになる。両社は、どの韓国株が概念実証に入り得るかを特定せず、国際取引の日程も示さなかった。
Kakaopay Securitiesはトークン化試験から開始する
第一段階は、韓国上場株を取得し、それらがDinariのトークンインフラを通じてどのように表現され得るかを試験することに焦点を当てる。計画された作業は、原資産株式に対するトークンの作成と、投資家がポジションを解消する際の償還の両方を対象とする。
Kakaopay Securitiesの執行副社長であるInyoung Chung氏は、同社は韓国株を国際的に流通させるための具体的な枠組みを開発したいと述べた。彼女によると、プロセスは上場株の調達から始まり、パートナーが技術的な実現可能性を評価する中でトークン化の概念実証へと移行する。
DinariのCEOであるGabe Otte氏は、韓国の公開企業へのアクセスは国外の多くの投資家にとって依然として限られていると述べた。既存の海外アクセスはしばしば預託証券などの手段に依存しており、これらは韓国上場企業の一部にしか利用できない。
両社は2026年後半に合同タスクフォースを設置する予定である。その作業は、トークンの発行と償還、デジタルトークンと原資産証券の照合、株主の権利、およびDinariのパートナーを通じて商品を流通させるために必要なインフラを対象とする。
開始スケジュール、対象銘柄リスト、目標取引量は開示されなかった。この発表は提案された流通の枠組みを説明するものであり、米国におけるトークン化された韓国株の承認された提供ではない。
DinariはdSharesモデルを韓国株に拡張する可能性がある
DinariはすでにdSharesを使用して、米国上場株と上場投資信託へのブロックチェーンベースのエクスポージャーを提供している。同社の9月29日の発表によると、現在の商品セットには、米国および85以上の法域の適格ユーザー向けに724のトークン化された米国株とETFが含まれる。
crypto.newsが以前報じたように、Dinariは8月に適格な米国投資家向けにトークン化されたS&P 500株の取引を開始し、ユーザーはUSDCで資金供給されたセルフカストディウォレットを通じて米国株のブロックチェーンベースのバージョンを購入できるようにした。Dinariによると、各dShareは原資産証券によって1対1で裏付けられている。
Dinariの米国規制構造にはDinari Securities LLCが含まれる。SEC提出書類によると、この子会社は2025年6月20日に証券取引委員会に登録された紹介ブローカー・ディーラーとして承認され、FINRA会員となった。2025年末時点で、この事業体はまだ顧客口座を開設していなかった。
Dinariはその後、2026年に米国のトークン化株式サービスを開始した。同社は8月に、適格投資家がS&P 500の企業を含む724のトークン化株式とETFすべてにそのインフラを通じてアクセスできると述べた。
9月の別の統合により、これらの商品が適格な米国ユーザー向けにBitcoin.comに導入された。Dinariは、このサービスがそのインフラを使用してBitcoin.comのエコシステム内でdSharesへのアクセスを提供すると報告した。
Kakaopayとの契約は、同じ一般的な1対1のカストディ概念を韓国上場証券に適用するものであるが、両社は韓国市場の規則、カストディの取り決め、越境流通の要件がどのように適用されるかを依然として判断する必要がある。
韓国株は別の規制経路に直面する
韓国はトークン化証券のための独自の法的枠組みを準備している。crypto.newsが報じたように、韓国は分散型台帳を許可された証券登録簿として認める改正の下で、2027年2月にトークン化証券の展開を開始する予定である。
第一段階は、選定された私募プール型マネーマーケットファンド、機関債、特定の非上場株、公募の分割投資証券を対象とすることが予想される。後の段階では、ブロックチェーンベースの決済インフラを導入する前に、トークン化を追加の証券に拡張することが意図されている。
Kakaopay Securitiesはすでに別の経路を通じて韓国株への海外アクセスを模索してきた。7月に、この証券会社は発表し、米国上場のSiebert Financialとの提携により、米国の個人投資家が韓国株へより容易にアクセスできるようにすることを目的としている。
その以前のプロジェクトの一環として、Siebertは米国の規制枠組み内で24時間取引を可能にするトークン化構造を検討していた。Kakaopay Securitiesは当時、ビジネスモデルと開始スケジュールはまだ確定しておらず、法的審査と投資家保護の要件に従うと述べていた。
Dinariとの提携は、dSharesインフラを中心に構築された別のトークン化ワークストリームを生み出す。両社は、DinariプロジェクトがSiebertの取り組みを置き換えるのか、統合するのか、別々に運営するのかを述べていない。
米国のトークン化株式インフラは依然として進化中
Dinariの拡大は、米国の規制当局と金融会社が、トークン化株式が既存の証券規則内でどのように運営されるべきかを引き続き検討している中で行われている。
Dinariは4月にSEC暗号資産タスクフォースに、ブローカー・ディーラーが顧客の証券ポジションの二次記録にそのブロックチェーン技術をどのように使用できるかについて明確化を求める要請を提出した。提出書類は述べており、原資産の注文は依然として従来の市場会場を通じて執行され、既存の証券プロセスを通じて清算および決済されるとしている。
その提案の下では、ブロックチェーントークンはブローカー・ディーラーまたは清算会社を通じて維持される証券ポジションを反映する。対応するトークンは購入後に作成され、原資産証券が売却された後に削除される。
関連報道では、Dinariは規制されたトークン化証券をめぐる米国の政策議論に参加し、企業がカストディ、取引、決済、投資家の権利を網羅するより明確な規則を求めた。Dinariは、そのdShares構造が従来の証券に付随する保護を維持することを意図していると主張してきた。
韓国の証券会社は、国内の規則変更に先立って同様のインフラを構築している。今月初め、KB SecuritiesはSecuritizeおよびOptimismとトークン化投資商品で提携し、機関投資家向けのマネーマーケットファンドの計画から始めた。
Hanwha Investment & SecuritiesはAvalancheとHyperledger Besuをサポートするプラットフォームを開発したと報じられており、Eugene Investment & Securitiesは証券決済のためのステーブルコインを試験している。
Kakaopay SecuritiesとDinariにとって、次に特定されたステップは2026年後半に計画された合同タスクフォースである。両社によると、トークン化された韓国株がDinariの国際パートナーネットワークを通じて流通される前に、発行、償還、照合、株主の権利、および必要なインフラを検討するという。