ビットコインは、同じ週に連邦準備制度理事会（FRB）の利上げと上院でのCLARITY法案の否決を吸収した後、86,000ドル超まで回復した。これを受けBitGo Researchは、2つのネガティブな材料が持続的な売りを引き起こさなかったと主張した。
- BitGo Researchによると、ビットコインはFRB利上げと上院でのCLARITY法案否決後に回復した。
- FRB参加者18人中16人が、年末までに少なくともあと1回の利上げを予想した。
- 上院はCLARITY法案のクローチャーを49対50で否決し、法案は必要とされる60票に届かなかった。
- ビットコインはFRB決定後に75,000ドルに向けて下落したが、数時間以内に76,000ドル超まで回復した。
- ビットコインはその後、ETF需要とショートカバーが市場回復を支える中で86,000ドル超まで上昇した。
BitGo Researchは9月22日、連邦公開市場委員会（FOMC）が9月16日に利上げを行った後、ビットコインがいくつかの伝統的資産とは異なる動きをしたと述べた。リサーチ責任者のグレッグ・シポラロ氏は、金融引き締めと立法上の後退の両方に対する反応が鈍かったことは、ネガティブなニュースがデジタル資産価格に吸収されていることを示唆すると主張した。
同氏の解釈はあくまで市場見解である。ビットコインのその後の上昇は、現物ETF需要の再燃、米国債利回りの低下、原油価格の軟化、ショートカバーと重なっており、上昇を単一の要因に帰することは難しい。
ビットコイン、75,000ドルへの一時的な動きの後にFRB利上げを吸収
FRBは9月16日、フェデラルファンド金利の誘導目標レンジを25ベーシスポイント引き上げて3.75%～4.00%とした。これは2023年7月以来の利上げとなった。FOMCの投票権を持つメンバー12人全員がこの決定を支持した。
利上げ自体は会合前から広く予想されていた。BitGoは、より大きなサプライズはFRBの新しい金利見通しから来たと主張した。それは複数の将来期間にわたって上方修正された。
9月の経済見通し要旨は、2026年と2027年のフェデラルファンド金利中央値をいずれも4.1%と示した。これは6月時点の予想である3.8%と3.6%と比べて高い。2028年の中央値は3.4%から3.9%に上昇した。
参加者18人中16人が、2026年末の金利が現在の3.75%～4.00%のレンジを上回ると予想し、各自の見通しで少なくともあと1回の利上げを示唆した。
シポラロ氏は、25ベーシスポイントの利上げ自体は予想されていたものの、「ドットプロットは」完全には織り込まれていなかったと書いた。BitGoはこの見通しを、政策当局者が金利がより長く高止まりすると見ている証拠と解釈したが、個々のFOMC予測は政策上の約束ではない。
伝統的市場はタカ派的なメッセージにはるかに明確に反応した。ロイターは、ダウ平均が9月16日に1.21%下落して終了し、S&P 500は0.44%下落したと報じた。決定後、短期米国債利回りは上昇し、ドルは強くなった。
BitGoのレビューによると、ビットコインは発表後に75,000ドルに向けて動いたが、数時間以内におよそ76,000～76,700ドルに戻った。
FRBは2023年以来の利上げで金利を3.75%～4.00%に引き上げ、ビットコインは決定後当初76,000ドル付近を維持した。
CLARITY法案の失敗は以前の規制上の後退をもたらした
ビットコインは、ワシントンからの別のネガティブな材料をすでに抱えた状態でFRB会合を迎えていた。
その前日、米国上院はH.R. 3633「デジタル資産市場明確化法」の審議を進める動議に対するクローチャーを否決した。9月15日の採決は49対50で終わり、法案を進めるのに必要な5分の3の閾値に届かなかった。
この法案は、デジタル商品の監督を証券取引委員会と商品先物取引委員会に分ける連邦の枠組みを確立しようとするものである。
上院本会議の記録によると、トム・ティリス上院議員は再審議の動議を出せるようにするため、クローチャーに反対票を投じた。9月23日までに上院の公式リストに新たなクローチャー採決は記録されていない。
ビットコインは手続き上の敗北を受けて75,000ドル台半ばに向けて下落した。Crypto.newsは、BTCが約75,350～75,500ドルを一時的に試した後、9月16日に75,940ドル付近で取引されたと報じた。
CLARITY法案は、正式な討論を開始するのに必要な60票を確保できず、上院の手続き採決で失敗した。
BitGoは、立法結果とFRB決定を、およそ24時間以内に到来した2つの別個のネガティブな出来事として扱った。シポラロ氏は、ビットコインが「同じ週に2つのネガティブな材料で売られなかった」ことが、どちらか一方の出来事だけよりも有用なシグナルを提供したと述べた。
同氏の結論は価格行動の解釈である。反応が鈍かったからといって、将来の規制上または金融上の後退が完全にビットコイン価格に織り込まれていると証明されるわけではない。
ビットコインはその後、需要回復で86,000ドル超に上昇
2つの出来事後の価格動向は、底堅さの根拠を強める一方で、いくつかの新しい材料も導入した。
ビットコインは週の後半に80,000ドルを突破し、9月21日には85,000ドル超に上昇した。CoinGeckoは9月23日にBTCが86,230ドル付近にあり、7日間で約13.3%上昇したと示した。7日間のレンジはおよそ75,151ドルから87,330ドルに及んだ。
この反発は、米国の現物ビットコインETFが流出から流入に転じた中で起きた。Crypto.newsは、CLARITY採決とFRB会合に重なる9月15日と16日に、ETFから合計約7億4,630万ドルの流出があったと報じた。
資金の流れは週の後半に反転した。ファンドは9月17日に約1億5,950万ドル、翌日に約4億3,300万ドルを引き付け、それ以前の2営業日の流出をほぼ相殺した。
月曜日にははるかに大きな動きがあった。米国の現物ビットコインETFは9月21日に約9億9,900万ドルの純流入を記録し、2025年10月以来の最大の1日流入となった。
ブラックロックのIBITが合計のうち約3億8,100万ドルを占め、ARKと21SharesのARKBが約2億8,900万ドル、フィデリティのFBTCが約2億3,900万ドルを集めた。
ETF需要とショートカバーの増加により、ビットコインは85,000ドル超に上昇した。ナンセンのシニアリサーチアナリスト、ニコライ・ソンダーゴー氏は、この上昇はETF買いの再開と強制的なショート清算が組み合わさったもののようだと述べた。
ソンダーゴー氏は、取引所へのフローは依然としてビットコインが取引プラットフォームに移動していることを示しており、勢いが弱まれば売却可能な供給が追加で存在すると警告した。
BitGo、ビットコインは以前の利上げサイクルとは異なる動きをしたと述べる
BitGoの中心的な主張は、単純な絶対価格ではなく、より厳しい金融政策に対するビットコインの反応に関するものである。シポラロ氏は、ビットコインは以前の利上げ期間中、歴史的によりハイベータのリスク資産のように振る舞い、資金調達環境が引き締まると株式とともに弱くなることが多かったと述べた。今回の局面では、短い下落の後に回復が続いた。
BitGoは、金、株式、米国債利回り、ドルが当初、タカ派的なFRBサプライズに通常伴う方向に動いた一方、ビットコインは「割り当てられた役割を演じなかった」と書いた。
市場環境は以前の引き締めサイクルとは異なる。米国の現物ビットコインETFは現在、機関投資家や証券会社の資金に対する規制された経路を提供しており、上場企業はビットコインをバランスシートに保有し、デリバティブ市場も成長している。
こうした構造的違いは、ビットコインが金利に鈍感になったことを証明するものではない。米国債利回りの上昇は従来の固定利付資産から得られるリターンを高め得る一方、ドル高と流動性の引き締まりは歴史的に暗号資産に圧力をかけてきた。
ビットコインの最近の反発は、そうした圧力の一部が和らぐ中で起きた。Crypto.newsは、BTCが85,000ドルを通過する中で原油価格と米国債利回りが後退し、ETF流入とショートカバーが追加の買い圧力を提供したと報じた。
86,000ドル超へのビットコインのブレイクアウトはETFフローの回復に支えられたが、市場アナリストはこの動きを確認するには持続的な現物需要が必要だと警告した。
FRBの次回予定された政策会合は10月27日から28日まで開催される。中央銀行のカレンダーによると、9月15～16日の会合の議事録は10月7日に公表される予定である。
FRBの見通しでは年末前にあと1回の利上げが可能だが、委員会は10月または12月の会合で特定の動きを約束していない。今後の決定は、インフレ、雇用、成長、その他の入ってくる経済データ次第となる。
規制面では、上院の公式記録は依然として9月15日のCLARITYクローチャー動議を否決として記載している。再審議の動議は別の試みのための手続き上の道を残すが、9月23日時点で新たな採決日は掲載されていない。