Tl;DR
- Monad ha offerto fino a 60 milioni di dollari.
- Solo gli investitori con MON bloccati erano idonei.
- Quasi tutti i detentori contattati hanno rifiutato.
- I MON acquistati mantengono il loro blocco.
- Gli sblocchi degli investitori seguono ancora il programma.
Monad ha messo sul tavolo un'uscita anticipata
La Monad Foundation ha completato un programma di liquidità con tetto massimo per alcuni investitori iniziali che detengono MON bloccati. L'offerta consentiva ai detentori idonei di vendere i propri token alla Fondazione prima che diventassero trasferibili, con acquisti totali limitati a 60 milioni di dollari.
Il prezzo rifletteva uno sconto per la durata rimanente del blocco quadriennale di ciascun detentore. In termini pratici, un investitore poteva scegliere tra ricevere contanti ora a un prezzo ridotto o continuare a detenere MON fino alla scadenza delle restrizioni originali.
Questo può essere importante per i sostenitori iniziali anche quando rimangono positivi su un progetto. Una posizione di token bloccati non può essere semplicemente venduta quando un investitore vuole ribilanciare un portafoglio, restituire capitale ai soci accomandanti o soddisfare un altro obbligo finanziario. L'offerta di Monad ha creato una via privata per gli investitori che necessitavano di liquidità prima della fine del blocco.
Il risultato suggerisce una domanda limitata per quella via. Nel suo annuncio ufficiale, la Fondazione ha dichiarato: "Quasi tutti i detentori contattati hanno rifiutato di partecipare."
Monad non ha identificato gli investitori coinvolti, non ha rivelato quanti sono stati contattati, né ha pubblicato l'importo finale di MON acquistati. Ha inoltre dichiarato di non aver venduto, offerto di vendere o cercato di vendere MON tramite un processo over-the-counter.
I MON bloccati rimangono bloccati dopo l'acquisto
Il dettaglio più importante è facile da perdere: i MON acquisiti tramite il programma non entrano in circolazione. I token acquistati mantengono lo stesso blocco che si applicava quando erano detenuti dall'investitore originale.
Nessun burn di token è stato annunciato. L'offerta non diminuisce a causa di questo programma, e le restrizioni sui MON acquisiti non scompaiono perché la proprietà cambia di mano. La Fondazione diventa il detentore, mentre le regole temporali originali rimangono in vigore.
Questo rende la cosa molto diversa da un acquisto di token liberamente negoziabili sul mercato. Comprare MON sbloccati da uno scambio può ridurre il numero di token immediatamente disponibili per la vendita. Il programma di Monad riguardava token che erano già non disponibili per il trading pubblico.
L'effetto immediato sull'offerta circolante è quindi limitato. La domanda più rilevante riguarda l'offerta futura: se la Fondazione ha acquistato abbastanza MON bloccati per ridurre il numero di investitori iniziali che probabilmente venderanno quando le loro allocazioni si sbloccheranno.
Non c'è ancora modo di rispondere. Monad non ha rivelato il numero di token acquistati o l'importo finale di denaro utilizzato. Un piccolo acquisto avrebbe poca influenza sull'offerta futura; uno più grande potrebbe spostare più token bloccati nei portafogli della Fondazione. L'annuncio non fornisce dati sufficienti per misurare nessuno dei due esiti.
Perché "quasi nessuno ha venduto" ha bisogno di contesto
Il basso tasso di partecipazione sarà inevitabilmente letto come un segno di fiducia. Questa conclusione è possibile, ma non è provata dal solo annuncio.
Gli investitori potrebbero aver deciso che lo sconto era troppo alto. Potrebbero aver preferito mantenere un'esposizione a lungo termine a Monad. Alcuni potrebbero non aver bisogno di contanti in questa fase. Investitori diversi possono prendere la stessa decisione per ragioni completamente diverse, specialmente quando l'offerta riguarda asset che non possono essere venduti liberamente per anni.
I termini non sono stati pubblicati in dettaglio sufficiente per determinare cosa è stato offerto a ciascun detentore. La Fondazione ha detto che lo sconto rifletteva il blocco applicabile, ma non ha rilasciato un tasso di sconto uniforme, prezzi di transazione individuali o una cifra finale di acquisto.
Per questo motivo, l'annuncio stabilisce un fatto chiaro: la maggior parte dei detentori idonei contattati ha scelto di non accettare l'offerta di Monad. Non stabilisce perché hanno fatto quella scelta, né mostra quanta potenziale pressione di vendita futura è stata rimossa dalle mani degli investitori iniziali.
Il programma di sblocco originale degli investitori conta ancora
La tokenomics pubblicata di Monad colloca l'allocazione degli investitori a circa 19,7 miliardi di MON, ovvero il 19,7% dell'offerta iniziale. Questa è una parte significativa dell'offerta futura di token della rete e rimane centrale in qualsiasi discussione su futura diluizione e liquidità disponibile.
Secondo la panoramica della tokenomics di Monad, i token degli investitori sono soggetti a un blocco quadriennale che inizia con il lancio della mainnet pubblica. Il programma include un cliff di un anno, seguito da sblocchi mensili uguali di un quarantottesimo dell'allocazione.
Il programma di liquidità lascia quel quadro in vigore. Gli investitori che hanno mantenuto i loro token rimangono nel programma originale. I token acquisiti dalla Fondazione mantengono anche le loro restrizioni originali. Non c'è rilascio accelerato, cliff rivisto o nuovo programma di sblocco associato al programma.
Ciò significa che gli sblocchi futuri degli investitori saranno ancora il principale evento di offerta da osservare. Il primo sblocco cliff e i rilasci mensili successivi determineranno quando una grande parte dell'allocazione degli investitori potrà iniziare a muoversi liberamente.
Cosa dovrebbero osservare i detentori di MON
La Fondazione potrebbe fornire maggiore chiarezza rivelando quanto MON ha acquistato e quanto del tetto di 60 milioni di dollari è stato utilizzato. Queste cifre mostrerebbero se il programma è stato in gran parte simbolico o se ha spostato una quantità significativa di offerta bloccata lontano dagli investitori privati.
Fino ad allora, il mercato ha informazioni limitate. L'offerta ha dato ad alcuni sostenitori iniziali selezionati un modo per ottenere liquidità scontata prima che i loro token diventassero trasferibili. La maggior parte ha rifiutato. La dimensione effettiva delle transazioni e il loro effetto finale sull'offerta disponibile rimangono sconosciuti.